分析稱滬港通難造A股牛市

滬港通開通之后大漲之后馬上回跌。靠利好政策或許能夠強刺激一時，但在大部分公司業績平平的情況下，要依靠滬港通造就A股市場大牛市，難！

滬港通昨日正式開閘，滬港兩市昨日反應卻未如此前外界預期大漲。

昨日早盤，滬港兩市同時高開，可港股隨后就震蕩下挫，盤中維持弱勢走勢。截至收盤報跌290.30點，跌幅1.21%。滬指在再創反彈新高并上2500點之后跳水回落震蕩整理，截至收盤，滬指報2474.01點，下跌4.82點，跌幅0.19%。對此，港交所行政總裁李小加表示，滬港通已經平穩開出，一切正常，一時一刻的交易量有高有低，市場應以平常心看待。

然而，我們還是有必要來具體看滬港通開通首日滬港兩市的反應，以便看清滬港通以后對滬港兩市的影響。

滬港通一開通，外資搶A股的勢頭很猛，滬股通21億的余額在飛快減少，截至11時40分，每日130億的限額僅剩23億，截至13時56分，滬股通全日額度已經用完。雖然香港投資者對滬市的每日交易額度為21億美元，而內地投資者對港股的每日交易額度為17億美元，兩者相差不大。但是首日滬港通北向交易（香港投資A股）交易量保持在南向交易量（上海投資港股）的10至11倍左右。南北向交易量形成鮮明對比。

港股之所以在滬港通開通首日相對顯得平靜，一方面顯出港市成熟沉穩，另一方面也是受具體行情影響。港股一向與美元走勢緊密聯系，在目前美元匯價強勢下，傳統上不利港股表現；而大陸投資者之前都鉚足勁準備在滬港通開通前后在A股市場搏一下，恐怕一時也再難有余資投入港股，對于還不完全熟悉的港股，恐怕大多數中小投資者還得觀望一下。

而之所以出現外資搶A股的情況，從個股來看，目前A股市場中優質稀缺的藍籌股估值相對還是較低，吸引著海外資金。一些最大、流動性最高的股票更是受到投資者格外關注，如上汽集團、貴州茅臺。

從宏觀上來看，中國是世界第二經濟體，以前中國股市對于海外資本來說只能通過QFII。現在通過滬港通中國資本市場開始向外開放，其中存在的機會對外資是極有誘惑力的。

但是，港股不可能在滬港通開通之后，就只是成為向A股投資的出發地或者是國際資本的過路站。首先，美國經濟復蘇使美股靠穩，美股靠穩則為港股帶來支撐。其次，股市本來就帶有投機投資的性質。港股比A股規范成熟得多，因此公平投資投機的機會將會逐漸吸引大陸的資金。譬如，H股比A股折價率高的股票，即相對于A股大幅折價，又有熱門題材；再譬如，上市港股的市盈率低且分紅率高的公司或者新能源公司，都是大陸投資者理想的投資投機機會。最重要的是，香港今天的優勢尤其是金融方面的優勢仍然明顯優于上海，其股市的規范成熟都是需要A股學習的。這個學習的過程也包括在滬港通的實施中。

反過來，滬市卻是“見光死”，滬港通開通之后大漲之后馬上回跌。雖然“見光死”未必就是壞事，它為今后上漲留出空間。但是股市說到底，還是要看上市公司的業績。靠利好政策或許能夠強刺激一時，但當支撐中國A股市場的絕大部分企業業績平平、企業利潤率始終很低難有突破時，要依靠滬港通造就A股市場大牛市，難！