滬港通利好“見光死”“中小盤OR藍(lán)籌”券商分歧加大

“中小盤OR藍(lán)籌”券商分歧加大

以國泰君安為代表的多方堅(jiān)定認(rèn)為，中小盤股呈現(xiàn)牛市格局；而以中信建投為代表的券商則看好藍(lán)籌股，兩派究竟誰能笑到最后，只能以結(jié)果來檢驗(yàn)

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2014-11-24

投資者報(bào)

券商看市

上周（11月17日-21日）A股并未能在滬港通正式啟動(dòng)的刺激下走出上漲行情，反而利好出盡“見光死”。上證綜指隨著市場對(duì)滬港通熱度的進(jìn)一步降溫，連續(xù)多個(gè)交易日走低。盤面上，題材股再度表現(xiàn)搶眼。而券商、銀行、保險(xiǎn)、煤炭、有色等藍(lán)籌板塊的炒作稍有降溫。后市究竟是看好中小盤還是藍(lán)籌？接受采訪的券商分歧明顯加大。

國泰君安力挺中小盤，認(rèn)為2015年中小盤仍將呈現(xiàn)主題性牛市格局。國泰君安稱，在無風(fēng)險(xiǎn)利率下降背景下，以房地產(chǎn)、PE等為代表的外圍資金流入股票市場，增量資金進(jìn)場青睞并購重組、低價(jià)股、高比例分紅股票。同時(shí)，改革導(dǎo)致市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，使存量投資者的投資積極性提高，主題投資繼續(xù)受追捧。股市的理性泡沫對(duì)創(chuàng)新科技和模式是一種激勵(lì)，有助經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

國泰君安建議投資者著重關(guān)注定增帶來的三大投資機(jī)會(huì)，即破發(fā)帶來的保增機(jī)會(huì)。包括定增未完成出現(xiàn)破發(fā)、鎖定期內(nèi)股價(jià)低二定增價(jià)；儲(chǔ)血式定增中可能暗藏并購動(dòng)機(jī)，資產(chǎn)負(fù)債率不高容易引起并購遐想；大股東參與定增的或有后招。

銀河證券的觀點(diǎn)與國泰君安有些類似，認(rèn)為市場風(fēng)格分化仍會(huì)持續(xù)。銀河證券表示，宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊，金融數(shù)據(jù)低于預(yù)期，印證了信貸需求低于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)衰退性寬松的情況，年內(nèi)受到私人部門投資下行的影響，經(jīng)濟(jì)依然會(huì)維持弱勢(shì)格局。資金層面，央行本周在公開市場進(jìn)行了400億正回購，短期利率價(jià)格平穩(wěn)，中長期利率持續(xù)下行，市場流動(dòng)性依然充裕。銀河證券稱，受滬港通影響市場風(fēng)格分化仍會(huì)持續(xù)，且震蕩加劇，但在藍(lán)籌股上漲的同時(shí)，仍需優(yōu)選年報(bào)業(yè)績預(yù)增，且有高送轉(zhuǎn)預(yù)期的中小市值個(gè)股的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

中信建投則堅(jiān)定看好藍(lán)籌，認(rèn)為滬港通落地后A股重心仍將圍繞藍(lán)籌展開。中信建投表示，10月中旬以來，市場經(jīng)過短暫的調(diào)整后，新一輪的反彈主要集中在藍(lán)籌與權(quán)重領(lǐng)域，主要源自于創(chuàng)業(yè)板和中小板等相關(guān)題材前期反復(fù)炒作充分上漲的回調(diào)，以及政策方向指引對(duì)于權(quán)重板塊的刺激。在資金寬松的大背景下，改革和政策的預(yù)期方向是市場熱點(diǎn)集中的主要方向。其中APEC對(duì)于“一路一帶”等國家發(fā)展戰(zhàn)略主題的明確和深化，使得市場產(chǎn)生了對(duì)于中長期中國基礎(chǔ)設(shè)施輸出和中國制造業(yè)產(chǎn)能化解方式新思路的強(qiáng)烈預(yù)期，對(duì)于中國藍(lán)籌股的估值修復(fù)產(chǎn)生積極影響。

此外，滬港通的落地也強(qiáng)化了市場當(dāng)前的重心。在宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣的背景下，利率下行、貨幣寬松、改革推進(jìn)、經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的環(huán)境如果不發(fā)生改變，本輪行情的邏輯就不會(huì)改變。隨著四季度全球周期回落的壓力加大，貨幣持續(xù)寬松將仍然是主基調(diào)，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域政策可能進(jìn)一步密集推出，在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的政策目的下，政策的推出可能更多地以“改革”的模式展現(xiàn)。滬港通的落地使市場的重心依然圍繞著藍(lán)籌展開，風(fēng)格的轉(zhuǎn)換依然會(huì)持續(xù)。

中信建投建議投資者在配置方面，多圍繞當(dāng)前市場的主要因素來進(jìn)行配置，增加銀行、券商、汽車、基建等傳統(tǒng)行業(yè)且有望受益于利率下行及制度性變化的低估值藍(lán)籌板塊，短期因風(fēng)格轉(zhuǎn)換而適當(dāng)回避，但是長期應(yīng)當(dāng)積極關(guān)注產(chǎn)業(yè)方向包括高端制造、軍工、傳媒、電子等未來主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的機(jī)會(huì)。

申銀萬國的觀點(diǎn)與中信建投如出一轍，認(rèn)為2015年應(yīng)重點(diǎn)配置三類標(biāo)的：大藍(lán)籌，后市場，走出去。其中，高比例分紅的藍(lán)籌龍頭和估值調(diào)整合理的白馬成長股是首選資產(chǎn)。

券商薦股

申銀萬國：2015年水泥行業(yè)有亮點(diǎn)

看好水泥2015年新亮點(diǎn)，國企改革和環(huán)保政策推進(jìn)。認(rèn)為隨著國家高層的逐步重視后續(xù)實(shí)質(zhì)性政策有望加快，水泥行業(yè)未來有望打造百億級(jí)市場。區(qū)域而言看好華東地區(qū)，基建需求穩(wěn)增長；建議重點(diǎn)關(guān)注西北新疆和華北京津冀地區(qū)。推薦海螺水泥、亞泰集團(tuán)、冀東水泥、金隅股份、華新水泥。此外，隨著“一路一帶”方案出臺(tái)，共囊括西部9個(gè)省區(qū)市和東部5省，有望帶來行業(yè)主題性投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注西部和福建區(qū)域建材企業(yè)，推薦天山股份、祁連山、青松建化、福建水泥、西部建設(shè)等。

國泰君安：

風(fēng)格轉(zhuǎn)換帶來家電估值修復(fù)機(jī)會(huì)

看好市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換帶來的家電板塊估值修復(fù)機(jī)會(huì)，維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。認(rèn)為隨著四中全會(huì)以后改革措施的不斷落地，以及“滬港通”等事件的刺激，二級(jí)市場增量資金不斷涌現(xiàn)，新增資金回避前期漲幅較高的板塊，轉(zhuǎn)而布局低估值大盤藍(lán)籌。家電板塊特別是白電是市場中名副其實(shí)的還沒漲過的低估值績優(yōu)板塊，優(yōu)選美的集團(tuán)、青島海爾、格力電器、海信科龍、合肥三洋等標(biāo)的作為板塊重點(diǎn)推薦品種。繼續(xù)推薦前期的核心品種老板電器、億利達(dá)、和晶科技和哈爾斯。

民生證券：銀行股具備多重催化劑繼續(xù)看好相對(duì)收益

目前銀行股具備多重催化劑，繼續(xù)看好銀行股的相對(duì)收益。員工持股計(jì)劃將推動(dòng)銀行股價(jià)超過最近一期經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)，目前行業(yè)已基本達(dá)到1.0×13PB水平，有望繼續(xù)修復(fù)到1.0×14PB。滬港通加速中國股市的定價(jià)國際化，低估值藍(lán)籌股對(duì)增量資金有吸引力。優(yōu)先股進(jìn)入發(fā)行窗口。推薦組合：平安、民生、招行。

廣發(fā)證券：

地產(chǎn)股具備多樣性投資機(jī)會(huì)

10月市場改善趨勢(shì)逐步明朗，基本面復(fù)蘇得到確立，無論成交、新開工還是投資數(shù)據(jù)都表明回暖跡象明顯，“銀十”成色十足。供給角度來看，開發(fā)商10月份推盤非常積極，新推規(guī)模較大，未來兩個(gè)月的銷售需要在保障去化的情況加大去庫存的力度。政策以及信貸環(huán)境持續(xù)友好，而且并不排除政策進(jìn)一步寬松的可能。目前地產(chǎn)板塊在基本面逐步好轉(zhuǎn)的情況下具備較好的投資機(jī)會(huì)，在國企改革、滬港通以及區(qū)域政策逐步落地的情況下，地產(chǎn)股具備多樣性的投資機(jī)會(huì)。個(gè)股方面，龍頭公司推薦四季度銷售擁有超預(yù)期表現(xiàn)的招商地產(chǎn)，成長企業(yè)推薦陽光城、中南建設(shè)、泰禾集團(tuán)，轉(zhuǎn)型股推薦冠城大通。■