朱海斌：滬港通意義沒那么重大 要持平常心對(duì)待

摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌(鳳凰財(cái)經(jīng)攝影)

鳳凰財(cái)經(jīng)訊 由鳳凰財(cái)經(jīng)、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院聯(lián)合舉辦的“‘滬港通'契機(jī)下的金融改革”主題論壇于12月10日在香港中環(huán)舉行。摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌在論壇上表示，他不覺得“滬港通”意義有那么重大。

他認(rèn)為“滬港通”在對(duì)外開放中是一個(gè)很重要的步子，但不是最后的步子。一方面QDII和QFII都要通過機(jī)構(gòu)去申請(qǐng)，“滬港通”則是誰都可以做，允許一些個(gè)人投資者也可以去做，這是區(qū)別于QDII和QFII等其他渠道，這是往前走的第一步。從整個(gè)資本市場(chǎng)開放的大格局來看，這只是其中一個(gè)步驟，要持一個(gè)平常心對(duì)待。

他進(jìn)一步表示，資本項(xiàng)目開放在國(guó)內(nèi)可能是爭(zhēng)議最大的一個(gè)領(lǐng)域，有時(shí)候過于強(qiáng)調(diào)它的意義反而會(huì)導(dǎo)致對(duì)它的風(fēng)險(xiǎn)過于關(guān)注，反而會(huì)造成這方面的改革往前停滯。朱海斌稱，第一方面，先對(duì)內(nèi)開放再對(duì)外開放，并不等同于說先做完國(guó)內(nèi)的事情，然后再做對(duì)外開放的事情，完全可以同步走。第二方面，對(duì)外開放離最終目標(biāo)還有相當(dāng)大的距離，“滬港通”就是其中一個(gè)步驟。整個(gè)資本項(xiàng)目的開放，最核心的還是跨境投資這一塊。如果我們把現(xiàn)在所有QDII、QFII、“滬港通”都加上去，相當(dāng)于現(xiàn)在股票市場(chǎng)2%的比例。從2%到完全開放中間是有很多步驟。現(xiàn)在“滬港通”開通，股票市場(chǎng)又期待深港通等其他投資渠道，金融改革和資本項(xiàng)目開放方面“滬港通”只是中間一個(gè)步驟，完全期待明天可以有更多的步驟。

以下為朱海斌在“滬港通與資本項(xiàng)目開放棋局”話題中的發(fā)言實(shí)錄：

主持人曾瀞漪：看上去很多公司在這方面的業(yè)務(wù)已經(jīng)慢慢火熱起來了，問題是說需求存在，這個(gè)需求存在的時(shí)候，在這個(gè)機(jī)制下，這個(gè)量是不是真的也跟上來了，我們請(qǐng)朱海斌來談一談，你怎么理解國(guó)家推進(jìn)“滬港通”的這個(gè)布局，你個(gè)人理解是什么。       

朱海斌：我想談兩方面，一方面是金融改革的角度，另一方面是金融和實(shí)體的對(duì)接，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將發(fā)生的重大變化，其實(shí)“滬港通”只是一個(gè)縮影。

第一方面，“滬港通”我看大家都很振奮，經(jīng)濟(jì)學(xué)家有一些不同的意見。我想說“滬港通”是一個(gè)好事嗎？是好事，意義有那么重但是大嗎？我不覺得。李劍閣董事長(zhǎng)回顧了從90年代初到現(xiàn)在，我們對(duì)外開放的步伐一直往前走，“滬港通”在中間是一個(gè)很重要的步子，但不是一個(gè)最后的步子。一方面QDII和QFII都要通過機(jī)構(gòu)去申請(qǐng)，“滬港通”則是誰都可以做，允許一些個(gè)人投資者也可以去做，這是區(qū)別于QDII和QFII等其他渠道，這是我們往前走的第一步。從整個(gè)資本市場(chǎng)開放的大格局來看，這只是其中一個(gè)步驟，我們要持一個(gè)平常心對(duì)待。

資本項(xiàng)目開放在國(guó)內(nèi)可能是爭(zhēng)議最大的一個(gè)領(lǐng)域，有時(shí)候過于強(qiáng)調(diào)它的意義反而會(huì)導(dǎo)致對(duì)它的風(fēng)險(xiǎn)過于關(guān)注，反而會(huì)造成這方面的改革往前停滯。關(guān)于資本項(xiàng)目開放，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)有很多學(xué)者和政策機(jī)構(gòu)認(rèn)為中間有很多的風(fēng)險(xiǎn)，有的認(rèn)為是對(duì)內(nèi)開放和對(duì)外開放哪一個(gè)先走的問題。現(xiàn)在國(guó)內(nèi)金融改革很多都沒做完，國(guó)內(nèi)金融風(fēng)險(xiǎn)沒有徹底解決之前，貿(mào)然開放資本項(xiàng)目有很多這樣那樣的風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)邏輯從大的方向沒有錯(cuò)，但是有兩個(gè)方面我們要認(rèn)識(shí)到。第一方面，先對(duì)內(nèi)開放再對(duì)外開放，并不等同于說先做完國(guó)內(nèi)的事情，然后再做對(duì)外開放的事情，完全可以同步走。第二方面，對(duì)外開放我們離最終目標(biāo)還有相當(dāng)大的距離，因?yàn)橹虚g可以分為很多步，“滬港通”就是其中一個(gè)步驟。我們看整個(gè)資本項(xiàng)目的開放，最核心的還是跨境投資這一塊。跨境投資如果我們把現(xiàn)在所有QDII、QFII、“滬港通”都加上去，相當(dāng)于現(xiàn)在股票市場(chǎng)2%的比例。從2%我們說到完全開放中間是有很多步驟。現(xiàn)在“滬港通”開通，股票市場(chǎng)又期待深港通等其他投資渠道，金融改革和資本項(xiàng)目開放方面“滬港通”只是中間一個(gè)步驟，我們完全期待明天可以有更多的步驟。

另外，資本項(xiàng)目開放包括人民幣國(guó)際化，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)型過程中很強(qiáng)調(diào)內(nèi)需的刺激，實(shí)際上今年政治局會(huì)議非常強(qiáng)調(diào)“一路一帶”，背后是整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系可能有更明顯的相對(duì)于以往的不同特征，以前中國(guó)是貿(mào)易大國(guó)，今后可能在投資上更有所作為，蔡主席他們搞的南南合作，我們民間也有很多組織，包括東盟4+3、金磚銀行、亞歐銀行等等，可能只是一個(gè)開始，以后中國(guó)不僅作為全球制造業(yè)大國(guó)和貿(mào)易大國(guó)，中國(guó)也可以成為一個(gè)投資大國(guó)。在這方面，中國(guó)的資本項(xiàng)目開放和人民幣國(guó)際化怎么樣配套地提供相應(yīng)的金融服務(wù)，這個(gè)也是非常重要的一個(gè)問題。