瑞銀解讀中央經濟工作會議：央行要積極地管理好流動性

明年適度寬松政策還會出現降準或降息仍有可能

原文| 會議要求，明年要保持宏觀政策連續性和穩定性，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。積極的財政政策要有力度，貨幣政策要更加注重松緊適度。要促進“三駕馬車”更均衡地拉動增長。

解讀| 民族證券認為，本次會議透露出決策層對中國經濟政策的反思跡象，政策重點出現了一些值得注意的變化。這次對貨幣政策的提法有點意思，“貨幣政策要更加注重松緊適度。”應該是說，貨幣政策的總基調是穩健的，但適度寬松還是會出現，不排除降息或降準。

解讀| 瑞銀（中國）特約首席經濟學家汪濤表示：“一方面，不能再讓信貸過快地膨脹，使得杠桿率更高；此外，也不能讓流動性過緊、利率過高，否則增長會失速，也可能有系統性的風險。貨幣政策的基調是‘穩健’，但這并不意味著沒有作為，央行要積極地、主動地管理好流動性。”

化解泡沫化風險指希望樓市、股市平穩

原文| 從經濟風險積累和化解看，伴隨著經濟增速下調，各類隱性風險逐步顯性化，風險總體可控，但化解以高杠桿和泡沫化為主要特征的各類風險將持續一段時間，必須標本兼治、對癥下藥，建立健全化解各類風險的體制機制。 

解讀| 中國銀行國際金融研究所副所長宗良指出，化解高杠桿風險主要是針對目前企業以及地方債務比重偏高，化解泡沫化風險則主要是針對樓市以及股市。

向污染宣戰：環境承載能力已達到或接近上限

原文| 準確把握經濟發展新常態，環境承載能能力已達到或接近上限，必須推動形成綠色低碳循環發展新方式。

解讀| 國務院發展研究中心資源與環境政策研究所副所長表示，會議提出達到環境極限，說明中央下了最大的決心來面對環境問題。下一步必須要向污染宣戰，同時實施最嚴格的環境污染法。

中國消費結構進入新常態：個性化多樣化漸成主流

原文| 從消費需求看，過去我國消費具有明顯的模仿型排浪式特征，現在模仿型排浪式消費階段基本結束，個性化、多樣化消費漸成主流，保證產品質量安全、通過創新供給激活需求的重要性顯著上升，必須采取正確的消費政策，釋放消費潛力，使消費繼續在推動經濟發展中發揮基礎作用。

解讀| 中國社科院城市發展與環境研究中心主任牛鳳瑞表示，中國經濟正處于一個趕超發達經濟的階段，以往模仿型、集中跟風式的消費多些。但是，隨著中國經濟的發展，未來中國消費結構將出現明顯的變化。即，多樣化的消費將逐步成為新常態。