高盛解讀中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議:政府將重點(diǎn)關(guān)注五大領(lǐng)域

高盛報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)政府在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議閉幕后的新聞稿中表示，預(yù)計(jì)今年全年經(jīng)濟(jì)增速處在合理區(qū)間，多項(xiàng)主要目標(biāo)可望較好完成，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整出現(xiàn)積極變化。但是，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行“仍面臨不少困難和挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，部分經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)”。會(huì)上還討論了包括GDP、CPI和M2在內(nèi)的2015年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，但是正式公布要留待2015年3月召開的人大會(huì)議。

就2015年經(jīng)濟(jì)工作的主要任務(wù)而言，政府將重點(diǎn)關(guān)注以下領(lǐng)域：

1) 努力保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，關(guān)鍵是保持穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)之間平衡。堅(jiān)持宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活、社會(huì)政策要托底的總體思路。

2) 積極發(fā)現(xiàn)培育新的增長(zhǎng)點(diǎn)、鼓勵(lì)創(chuàng)新；執(zhí)行支持性政策，并依靠市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)和培育新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

3) 提高農(nóng)業(yè)效率、持續(xù)增加農(nóng)民收入。加強(qiáng)針對(duì)農(nóng)業(yè)的金融支持并完善農(nóng)村土地經(jīng)營(yíng)權(quán)流轉(zhuǎn)政策。

4) 發(fā)展區(qū)域經(jīng)濟(jì)，進(jìn)一步促進(jìn)各地區(qū)協(xié)調(diào)發(fā)展。

5) 加強(qiáng)保障和改善民生工作，特別關(guān)注低收入群眾生活和就業(yè)，以確保社會(huì)穩(wěn)定發(fā)展。

會(huì)議進(jìn)一步明確了“經(jīng)濟(jì)新常態(tài)”的定義，即代表著經(jīng)濟(jì)“中高速增長(zhǎng)”（而非此前的“高速增長(zhǎng)”）、發(fā)展方式轉(zhuǎn)向“質(zhì)量效率型集約增長(zhǎng)”（而非此前的“規(guī)模速度型粗放增長(zhǎng)”）、“更好地利用現(xiàn)有資源”（而非此前的“依賴新的擴(kuò)張”）以及“發(fā)現(xiàn)培育新的增長(zhǎng)點(diǎn)”。政府還承認(rèn)“全面刺激政策的邊際效果明顯遞減”，因此需要更科學(xué)地進(jìn)行宏觀調(diào)控。

此次聲明的整體基調(diào)較從前更加注重保增長(zhǎng)，同時(shí)也保持了一貫的促改革立場(chǎng)，這與幾天前的政治局會(huì)議一致。會(huì)議將努力保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)作為2015年首要任務(wù)就凸顯出了這一點(diǎn)，去年的首要任務(wù)是確保糧食安全。這從政府表示需要保持經(jīng)濟(jì)中高速增長(zhǎng)（而非中速增長(zhǎng)）的措辭中已得到了明確強(qiáng)調(diào)。聲明表示2015年是全面深化改革的關(guān)鍵之年（而2014年“僅”被稱為深化改革的第一年）。

雖然財(cái)政政策和貨幣政策的基調(diào)沒有變化，但出現(xiàn)了一些附加的指示。積極的財(cái)政政策應(yīng)該“更有力度”，這無疑是比較積極的基調(diào)。這可能預(yù)示明年的預(yù)算赤字要高于一般水平，但上升的部分原因在于需要抵消因控制地方政府表外借貸（實(shí)際上地方政府往往沒有資產(chǎn)負(fù)債"表"）隱性擔(dān)保所帶來的負(fù)面影響。關(guān)于貨幣政策新增了一句“更加注重松緊適度”的表述，其含義不象財(cái)政政策那樣明確。考慮到最近的政策放松舉措，這可能意味著政策不應(yīng)該過緊。這似乎與需要“化解以高杠桿和泡沫化為主要特征的各類風(fēng)險(xiǎn)”的表述相左。達(dá)到上述目標(biāo)的途徑之一在于提高股權(quán)融資和公私合作。根據(jù)股市的強(qiáng)勁表現(xiàn)，這可能比往年容易得多。市場(chǎng)人士應(yīng)當(dāng)注意切勿依據(jù)略偏溫和的政策基調(diào)來揣測(cè)過于具體的政策調(diào)整，特別是就貨幣政策而言，因?yàn)楫?dāng)局在該領(lǐng)域不斷引入一系列新的政策工具。

關(guān)于外部經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的措辭基調(diào)變得更加積極。聲明還強(qiáng)調(diào)了需要利用消費(fèi)、投資和出口這“三駕馬車”來推動(dòng)增長(zhǎng)。這表明政府對(duì)于出口和投資前景的看法更加積極，也體現(xiàn)了在政策制定中更為現(xiàn)實(shí)的態(tài)度（過去通常更強(qiáng)調(diào)需要支撐消費(fèi)增長(zhǎng)，但事實(shí)上政府在推動(dòng)整體消費(fèi)持續(xù)改變的問題上政策空間有限）。