險資內部策略會看多明年行情

看好銀行股和國企改革概念投資機會

⊙記者黃蕾○編輯劍鳴

和今年人氣爆棚的券商年度策略會相比，保險機構的投資策略會依舊秘而不宣。上海證券報昨日從多位業內人士處獲悉，主流保險機構紛紛于近期或將于近期召開投資策略閉門會，定調明年投資戰略。目前他們的初步判斷是：在經濟形勢無顯著變壞、市場利率持續下行不變的前提下，大盤有望繼續攀升。

“我們對明年權益倉位區間的設定，應該會在今年8%至10%的基礎上有所抬升，但總體上不會超過15%。”一家保險機構的股票投資經理私下告訴記者，這是他們在對經濟形勢、企業盈利預期等方面判斷后做出的決定。

涉及具體看好的板塊時，各主流保險機構之間分歧盡顯。如有的保險機構強烈看好房地產板塊，認為漲幅還有一定空間，明確表示明年會超配地產股；但有的保險機構仍心有余悸，懼怕這一易受國家政策影響的板塊，坦言可能會做一些波段操作，但不敢配置太多。

不過，對于繼續持有、甚至進一步增持銀行股，主流保險機構近乎達成了共識。盡管不良資產率上升仍困擾著銀行，但保險機構認為這些問題會得到逐步解決，銀行的利潤總體上還會增長，只是增速可能會放緩。其實，保險機構看中銀行股的主要原因在于它的高分紅，分紅率甚至比優先股還要具備吸引力。從近期安邦保險相繼追漲民生銀行、招商銀行，泰康人壽降息后猛買銀行股等信息上，便可窺銀行股之魅力。

除看好銀行股之外，深挖國企改革概念的投資機會，也是今年保險機構在內部會議上被重點提及的。但多位保險資管投資經理強調說，“要挖掘那些真正有‘內容’的國資國企概念股。比如，上海、廣東、天津、湖南、貴州等國企質量較好的地區，國資改革的投資機會可能會多一些。”

在國資改革的具體板塊上，有保險資管人士透露說，可重點關注兼具資產注入重組概念及業績增長穩定的機場、醫藥等板塊。“在眾多的行業中，機場與醫藥一直以來都保持著10%和20%的復合增長率，具有較高的確定性，預計醫藥板塊的優質公司，未來的PE中樞可能達到60至80倍；機場龍頭股的PE中樞則可達到30至40倍。”

值得一提的是，對于中小板、創業板股票，多數主流保險機構表示將暫且回避。一來，保險機構屬于長期資金，資金量較大，從配置屬性這一點來看，并不適合小盤股；二來，他們預計，圍繞資本市場的內幕交易嚴打行動或將延續，在監管高壓態勢下，長線來看，策略上還是“安全至上”為宜。

一輪采訪下來可以發現，總體而言，保險機構對于明年的市場表現謹慎樂觀。就上證指數具體點位，有激進派保險機構看高至4000點，內部定調已然是一幅“牛市已經來了”的自信滿滿和蓄勢待發。但也有保守的保險機構認為，明年的行情是寬幅震蕩走勢，至少在2900點至3400點這個區間，可能會上下折騰一段時間。

相比以往，保險機構格外關注明年港股市場的投資機會，這主要是源于滬港通的啟動。雖然，目前保監會尚未發布具體指引，但保險資管業人士預計，保險資金參與滬港通的政策開閘之日不會太遠。相對而言，保險資金對H股的成長股更感興趣，尤其是A股市場的稀缺性品種。

在一些保險機構看來，無論是價值面還是技術面，未來一段時間，港股上行的基礎都比較牢固。他們預計，從今年年底到明年一季度末，港股可能會發生一輪上攻。“而在未來兩三年之內，H股的成長股都是介入的好時機。”