盧布崩盤后已反彈34% 俄羅斯2015年違約概率很低

【今日晨報】

俄羅斯財長宣布盧布貨幣危機已經結束

拯救盧布元氣大傷 俄羅斯黃金和外匯儲備創六年最大降幅

俄羅斯通脹激增至11% 為金融危機以來首次超過10%心理關口

自盧布兌美元創下80盧布附近的紀錄新低后，盧布目前已反彈34%，也即扳回了12月內的大部分跌幅，俄羅斯央行干預是盧布大反彈的主要原因。

俄羅斯在12月19日當周花費了157億美元的國際資產儲備資金來抵制盧布貶值，這是近六年(自2009年1月以來)動用儲備資金規模最大的一次，這導致俄羅斯國際資產儲備資金規模降至4000億美元下方，為逾五年(2009年8月以來)首次。

下圖1顯示，在過去兩周中，美元兌盧布大漲后回吐漲幅(即，盧布兌美元暴跌后扳回跌幅)。

盧布大跌主要受兩方面因素觸發，一是原油市場價格暴跌帶來拖累，因原油銷售賬戶是俄羅斯預算稅收很重要的一部分。二是，西方國家因烏克蘭危機而對俄羅斯發起的制裁也是俄經濟下滑的重要原因。

下圖2顯示，在干預規模創近六年最大之后，俄羅斯儲備資金總規模降至逾五年低位。

俄羅斯儲備資金降至3989億美元。俄羅斯央行稱儲備資金下降主要是因外匯回購，且認為用于外匯回購的儲備資金將會還回，并表示，其儲備資金下降的原因還包括歐元兌美元貶值。

普京自揭俄經濟內部缺陷

不過，據Sputnik新聞報道，俄羅斯儲備資金下降并非只有外部因素，普京將矛頭指向國內……

普京在上周四(12月18日)在莫斯科舉行的政府會議上稱，俄羅斯經濟面臨的困境不僅源于制裁等外部因素，也是因為政府尚未修正年復一年累積起來的經濟結構方面的某些缺陷。

普京還稱，俄羅斯政府已努力改變這種經濟結構，以便給經濟帶來更多創新本質。雖然在這方面做了很多，但近期事件顯示仍不足夠。

俄羅斯即將違約？概率很低

隨著近期盧布兌美元及歐元的急劇貶值，俄羅斯經濟萎縮前景更是雪上加霜。

在12月18日舉行的新聞發布會上，俄羅斯總統稱，該國經濟形勢可能會在2015年第一季度開始改善，且未來幾年內俄羅斯經濟將逐步走向完全復蘇。

市場存在對俄羅斯即將面臨違約的憂慮。不過，俄羅斯仍有約4000億美元的儲備資金。同時，據信用違約掉期(CDS)市場暗示，基于對俄羅斯經濟復蘇概率為25%的假設，俄羅斯2015年發生債務違約的概率僅5%。