信托成立規模近6年同比首降 地產信托下降近七成

⊙記者裴文斐○編輯于勇

“二九”并非農歷上最寒冷的時節，但是信托業已隱隱步入嚴冬。

用益在線統計，2014年四季度（10月1日-12月29日）信托成立規模僅為2236.66億元，相比去年同期2968.07億元減少24.64%，為近6年來首降。其中房地產信托降幅最明顯，312.24億元的成立規模相比去年同期下降68.63%，產品平均期限從1.84年縮短至1.65年，反映出信托公司看衰地產的決心。

格上理財研究中心研究員曹慶展指出，從行業內部層面看，2014年信托資產增速持續放緩源于信托產品的個體風險暴露增加，行業監管的升級等多重因素促使信托公司自我調整；從外部層面看，經濟進一步下行，泛資管競爭加劇，股市走牛造成的分流效應等方面造成了信托規模的同比減少。

從數據上看，四季度信托資產分布除了金融市場一枝獨秀外，基礎產業、工商企業和去年同期相比變化較小，基礎產業成立規模508.47億元，同比增長1.57%；工商企業成立規模291.48億元，同比減少4.26%。

滬上一信托公司總經理向記者表示，今年出現兌付風險的地產信托問題大多集中在交易對手選擇、投后管理上，所以公司已經提高了對房地產信托的審核門檻，準備降低新增地產項目數量，四季度風控部門否決了一批原本可以上馬的地產項目。

“今年地產信托較為集中在重慶、西安、北京、杭州、成都等地發行，只與實力雄厚的房企合作，優先選擇一線城市和強二線城市核心區項目，因為一線城市和強二線城市需求旺盛，庫存和去化狀況好于三四線城市，房市有望率先復蘇，地產風險也有望率先緩解。”該總經理告訴記者，“三四線城市存在過度開發、民間借貸泛濫、去庫存壓力大等問題，比如鄂爾多斯、溫州、濟南、呼和浩特、烏魯木齊、貴州等，隨著人口拐點的到來，三四線城市已經不在選擇范圍內。”

基礎產業信托的減少意料之中，10月初國務院公布《關于加強地方政府性債務管理的意見》（以下簡稱43號文），失去了政府財政擔保，一些信托人士直呼“信政合作已經沒有空間”，預計基礎產業信托的減少仍將持續，但不會出現斷崖式下降。統計顯示，今年該類信托到期量約1.4萬億元，其中集合信托達2720億元，幾乎是2013年的三倍，平臺公司需要通過‘借新還舊’緩釋債務壓力。

此外，從銷售層面也可看出傳統固定收益類信托的尷尬局面，多位信托公司銷售人士表示，四季度地產、基建類信托產品銷售已愈發困難，其原因之一是投資者對上述領域風險的擔憂，原因之二是隨著A股下半年開始走牛，資金正加速向資本市場轉移。

數據印證了這個推測，用益信托在線統計，今年下半年開始投向金融市場的信托產品成立規模猛增，四季度成立規模達到649.52億元，占當季總規模的29%，與去年同期相比增長11個百分點。

業內人士指出，資金信托對證券投資占比的提升，主要緣于資本市場投資價值的顯現以及投資多元化資產配置需求等市場因素。