港媒談滬港通遇冷十大原因：機(jī)制缺陷是主因

鳳凰財(cái)經(jīng)綜合訊 據(jù)太陽日報(bào)報(bào)道，滬港通開通已經(jīng)一個半月，令市場大失所望。A股去年“牛霸”全球，港股通至今只用了不足總額度的半成，市場人士拋出十大滬港通“不及預(yù)期”原因。

據(jù)了解，對沖基金等機(jī)構(gòu)因不能使用T+0，加上A股炒市不炒股下，寧愿炒A股ETF或新加坡的A股期指，令滬港通在這輪A股狂升中無用武之地。

滬港通自去年十一月十七日開通至今，交投淡靜，僅首日北向交投滿額外，其余均有余額。按照滬股通總額度3,000億元（人民幣．下同）、每日額度130億元的安排，假設(shè)額度“日日爆滿”，只要約二十三個交易日就用盡所有額度。

如今已經(jīng)過去約一個半月，在A股近日狂炒中資金融股，券商股下，滬股通卻只用了不足四分之一的總額度，港股通的用量更不足半成，令市場失望。

滬港通機(jī)制缺陷是基金及散戶投資者卻步的一大主因。加上基金大戶有多個渠道投資A股，滬股通并非獨(dú)門生意，基金大戶早透過其他渠道投資A股，包括A股ETF等。

豐盛金融資產(chǎn)管理董事黃國英表示，對沖基金不愿意透過滬股通參與近期A股「狂牛」炒賣熱潮，主因是用滬股通投資A股不可以馬上買出。

漲跌停牌制鎖資金

他續(xù)稱，近期A股是炒市不炒股，加上A股市場有漲、跌一成停牌機(jī)制，亦令對沖基金不愿意透過滬股通買賣A股個股，避免資金被鎖定，對沖基金現(xiàn)時是利用本港上市A股ETF、或新加坡的A股期指合約去炒賣A股。隨著A股近期大漲，A股股值過高，許多H股已較其A股有大幅折讓，亦是對沖基金寧愿轉(zhuǎn)投H股和滬股通冷清的原因之一。

中資券商指，海外投資者對A股缺乏認(rèn)識，而A股走向多由消息主導(dǎo)，對本港散戶來說如隔山買牛；滬港通在長假期安排、代名持股制度及沽貨前要預(yù)先搬貨至證券行等要求都招人詬病。

代名持股背馳國際

投資基金公會行政總裁黃王慈明表示，初步從基金經(jīng)理了解到，他們對滬港通并非無興趣，盡管A股估值已瘋狂炒高，基金經(jīng)理亦非短線考慮，從環(huán)球經(jīng)濟(jì)中長線配置A股已是大勢所趨。

她稱，滬港通使用率低，主要是多個技術(shù)問題需解決，例如在代名持股安排方面。她稱，在國際上的慣常做法，基金無論投資任何市場，股票都需要通過基金的子帳戶持有，確保股票記認(rèn)；但滬港通制度下，所有投資者的股票被放入一個大池（pool），與國際慣例背馳，所以整個托管流程仍有待厘清。

申銀萬國（香港）副總經(jīng)理白又戈認(rèn)為，內(nèi)地宏觀因素經(jīng)濟(jì)增長有放緩跡象，令海外機(jī)構(gòu)投資者對投資A股審慎，即使QFII投資占A股市場的比例在近期收縮，自滬港通通車后，三只主要A股ETF至今已走資超過430億元。而滬港通交易的假期安排亦有異議，所以該行基金仍使用RQFII買賣A股。

另外，針對滬港通制度缺陷，港交所（00388）已計(jì)劃改善，包括預(yù)計(jì)于今個月測試A股沽空功能，而針對沽貨前預(yù)先搬貨的難題，港交所已表示擬于今年三月推出前端監(jiān)控功能加以補(bǔ)救。

滬港通反應(yīng)冷淡十大原因

兩地長假期、買賣沽空及漲跌停機(jī)制有很大差異

對沖基金買賣A股融資成本高

A股近期是炒市不炒股，基金毋須透過滬股通直接買個股

機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，現(xiàn)時A股估值太高

滬股通投資者在沽貨前要預(yù)先搬貨至證券行，基金不愿冒被捕捉手影風(fēng)險(xiǎn)

代名人安排有待厘清

權(quán)益披露方面有待厘清

內(nèi)地散戶投資港股50萬元人民幣門檻太高，香港散戶不熟悉A股市場運(yùn)作

有其他渠道可買賣或追蹤A股走勢，如A股ETF、RQFII基金及內(nèi)險(xiǎn)股

A股由消息主導(dǎo)市場，本港散戶隔山買牛，令投資者卻步