A股相對H股溢價超三成 倒掛A股僅剩三只

AH溢價指數創逾三年新高

昨日恒生AH股溢價指數繼續走高，收盤報132.4點，這意味著同時在內地和香港上市的A+H股中，A股整體估值相對H股溢價超過三成。

截至昨日收盤，A股較H股折價的個股僅剩復星醫藥、萬科、海螺水泥三只，倒掛率分別為5%、3%及2%。

⊙記者時娜○編輯楓林

持續的A強H弱格局使得AH價差持續拉大，昨日恒生AH股溢價指數繼續走高，收盤報132.4點，創39個月收盤新高，意味著同時在內地和香港上市的A+H股中，A股整體估值相對H股溢價超過三成。

H股的估值相對洼地效應已開始吸引“聰明錢”的流入，近日，部分較A股存在顯著折價的H股持續走高。盡管如此，機構對AH價差走勢仍存在分歧，有機構認為H股將迎來一波價差炒作行情，AH價格鴻溝或有望收窄，但也有機構認為A強H弱的局面將延續，AH 股股價差距短期將進一步拉大。

倒掛A股僅剩三只

11月份以來，A股與港股出現較明顯的背離走勢，上證指數幾乎是一路高歌扶搖直上，截至昨日已升至3373.95點，11月份以來累計漲幅接近40%；而港股11月份以來卻呈現震蕩橫盤走勢，恒生指數11月份以來不漲反跌，累計下挫1.3%。

兩地股市的背離走勢使得恒生AH溢價指數持續反彈，不僅很快由折價變為溢價，而且溢價率越來越高，至昨日A股較H股的整體溢價率已擴大至32.4%，11月份以來累計擴大了約34%，直逼2011年10月份的高位142.07點。

由于近兩個月A股的上漲主要為傳統主流藍籌帶動，曾經的AH倒掛主力——銀行、保險、證券、基建股等A股全線大漲，估值得到較大修復，而H股雖然也受到一定提振，但走勢遠遠落后于A股，導致AH股價大面積倒掛局面已不復存在。

截至昨日收盤，A股較H股折價的個股僅剩復星醫藥、萬科、海螺水泥三只，倒掛率分別為5%、3%及2%。同時在內地和香港上市的國企股，再度出現A股較H股全面溢價的局面。

高折價H 股受追捧

H股的估值相對洼地效應近日明顯受到資金關注。昨日，洛陽玻璃H、昆明機床H股及上海電氣H股分別大漲11.2%、6%及4.7%，它們的AH溢價率分別高達174%、161%及167%。溢價率較高的中國國航H股、京城機電H股、深高速H股等也漲逾4%。

金融類H股昨日也普遍跑贏A股，中國銀行、工商銀行、建設銀行的H股均收盤上漲，A股則全部收綠。中國平安H股也上漲了0.44%，A股卻下跌0.43%。

新年伊始，海外機構紛紛重返市場，面對H股大幅落后的局面，多家機構都發表了唱多H股的言論，其中富達基金研究部經理沈家麟就認為，A股過去累計一定升幅，H 股則表現滯后，目前H股比A股更有吸引力。巴克萊也預期，未來幾個月，銀行類H股將繼續追上A股；花旗則指出，A 股市場的保險股估值較H股已高出不少，所以H股的保險股較值得投資。

但星展銀行(DBS)卻對銀行板塊持相反觀點，該行認為，銀行類A 股在過去3個月因政策放寬及資金流入已上升50%，而H 股則漲28.3%，目前銀行A股較H股存在約20%溢價。但相信在資金持續流入A 股的情況下，銀行板塊的AH 股股差短期將進一步拉大。

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