證監會、銀監會今日同時出手 機構稱系給央媽放水鋪路

證監會銀監會齊出手

1月16日，證監會新聞發言人鄧舸公布了2014年第四季度證券公司融資類業務現場檢查情況，并對中信證券、海通證券和國泰君安3家公司采取暫停新開融資融券客戶信用賬戶3個月的行政監管措施。并對民生證券和廣州證券、招商證券等九家券商采取行政監管措施，

鄧舸稱，融資融券業務是具有杠桿特征的信用交易業務，風險較高。證券公司應當嚴格遵守現有監管規定，依法合規經營，嚴守監管底線，進一步強化投資者適當性管理，加強投資者權益保護，不得向證券資產低于50萬元的客戶融資融券。

下一步，證監會將持續加強融資融券等融資類業務的監管，適時再次啟動對融資類業務的現場檢查，進一步落實監管轉型要求，突出事中監管和事后追責，加大現場檢查和處罰力度。

在此之前，中國銀監會發布商業銀行委托貸款管理辦法(征求意見稿)，擬對銀行委托貸款嚴格管理，明確商業銀行對委托貸款不承擔信用風險，對資金來源及用途做出具體限制，禁止將銀行授信資金作為委托貸款資金來源。

此外，要求商業銀行應嚴格隔離委托貸款業務與自營業務風險，并對委托貸款業務進行分級授權管理。

銀監會有關負責人稱資金用途不得為以下方面：一是生產、經營或投資國家明令禁止的產品和項目；二是從事債券、期貨、金融衍生品、理財產品、股本權益等投資；三是作為注冊資本金、注冊驗資或增資擴股；四是國家明確規定的其他禁止用途。

征求意見稿還規定，商業銀行受托發放的貸款不得用于從事債券、期貨、金融衍生品、理財產品、股本權益等投資。

委托貸款是指是指委托人提供資金，由商業銀行(受托人)根據委托人確定的借款人、用途、金額、幣種、期限、利率等代為發放、協助監督使用并收回的貸款。

中國央行數據顯示，2014年委托貸款增加2.51萬億元，同比少增396億元。委托貸款在去年社會融資規模中占比為15.2%。而銀監會此前公布數據顯示，截至去年三季度末，銀行業不良貸款余額和不良貸款率繼續“雙升”，其中不良率為1.16%，創出四年新高。

興業證券首席宏觀分析師王涵此前曾發布研究認為，12月份的貨幣信貸數據，顯示表外融資(委托貸款+信托貸款+票據)大幅反彈7293億。這其中除了傳統的非標業務之外，更主要的是對接傘形信托以及兩融業務，即“銀行資金繞道進股市”。央行并不愿意看到這種現象，因此”先監管，再放水“的可能性較大。

央行11月意外降息的本意是緩解實體經濟融資難的問題，但這一重拳只點燃了市場投資股市的熱情，大量資金從各方涌入，除股票外的多種資產利率出現上行，反而不利實體經濟，這可能是政策層始料未及的。

自11月21日降息以來，短短兩個月內滬深300指數上漲了43%，創下5年來新高。

“過去降息后資金主要流向實體經濟，因而可以降低實體經濟融資成本。而今降息后資金主要流向虛擬經濟，可以催生資本市場的繁榮，而實體經濟則未必能獲得資金，反而可能資金更加稀缺，導致實體利率上升。”海通證券在報告中提到。

股市的瘋漲令央行陷入了兩難的尷尬境地。如果繼續加大寬松力度，是否會助漲本已瘋狂的股市？如果按兵不動，高企的利率是否會令疲弱的經濟滑入深淵？所以有分析師認為，央行再度寬松之前應先加強對資金入市的監管。

王涵指出其實2014年央行的政策已經呈現出了這樣的節奏：2014上半年， “先監管”的127號文之后，緊接著是“定向降準”；2014下半年，“先監管”出臺“存款偏離度考核”，緊接著是降息。

市場一直以來對今年央行繼續降息降準的預期頗高，德意志銀行在本月報告中預測，首次降準將出現在一季度，而降息將出現在二季度。