證監會兩融罰單“敲山震虎” 周一滬指走勢猜想

證監會兩融罰單“敲山震虎” 門檻抬升重回50萬元

三主力券商“兩融”違規遭重罰停開 將擠出資金泡沫對短期股市形成利空

外媒：證監會處罰兩融業務或不認可大量融資資金入市

申萬證券何宗炎：兩融處罰心理影響大于實質影響

證監會兩融罰單“敲山震虎” 門檻抬升重回50萬元

導讀：三大券商龍頭——中信證券、海通證券、國泰君安證券因問題最為嚴重，被證監會采取暫停新開融資融券客戶信用賬戶3個月的行政監管措施。其主要問題為，“存在違規為到期融資融券合約展期問題，受過處理仍未改正，且涉及客戶數量較多”。

本報記者徐亦姍北京報道

1月16日，監管層對券商兩融業務開出了嚴厲的罰單，近期頻繁“越位”的該業務或將得以徹底規范。

2014年11月以來，伴隨上證指數不斷洶涌上攻，如火如荼的兩融需求亦刺激著券商不斷向融資客輸血入市。不少券商為加大兩融業務量，悄然放開規范門檻。

從去年四季度券商兩融業務現場檢查情況來看，“屢教不改”是本次諸多券商領罰單的主要原因。另一邊，券商集體“違規”亦成為這一次通報的焦點，接受現場檢查的45家券商中，有10家被出具監管措施，占比高達22.22%。

其中，三大券商龍頭——中信證券、海通證券、國泰君安證券因問題最為嚴重，被證監會采取暫停新開融資融券客戶信用賬戶3個月的行政監管措施。其主要問題為，“存在違規為到期融資融券合約展期問題，受過處理仍未改正，且涉及客戶數量較多”。

位于處罰榜第二梯隊的則為招商證券和廣發證券。其中，招商證券存在向不符合條件的客戶融資融券問題，并且受過處理仍未改正；廣發證券因存在向不符合條件的客戶融資融券、違規為到期融資融券合約展期問題，且涉及客戶數量較多；證監會對這2家公司采取責令限期改正的行政監管措施。

相比之下，安信證券和中投證券違規程度較輕，前者存在違規為客戶與客戶之間融資活動提供便利的問題；后者則為向不符合條件的客戶融資融券且涉及客戶數量較多。對此，證監會對這2家公司采取責令增加內部合規檢查次數的行政監管措施。

民生證券、廣州證券、齊魯證券、新時代證券和銀河證券則因向不符合條件的客戶融資融券及違規延合約展期等問題，被出具警示。

另一邊，融資融券門檻也被監管層進一步明確至50萬元。“2013年以來，融資融券的門檻下限實際已經被取消了，券商需要結合自身的客戶情況、風控要求制定各自的開戶指標，一開始業內大都選擇20萬元作為新的信用賬戶開設資產規模下限，但進入去年牛市以來，伴隨行情火爆，該額度進一步降至10萬元，有的券商甚至降到了5萬元。”有滬上券商業務部門人士對21世紀經濟報道記者指出。

而融資融券門檻重新厘定背后，監管層對兩融風險的嚴控態度無疑明確。“我會將持續加強融資融券等融資類業務的監管，適時再次啟動對融資類業務的現場檢查，進一步落實監管轉型要求，突出事中監管和事后追責，加大現場檢查和處罰力度，促進證券公司各項業務規范健康發展。”證監會新聞發言人鄧舸表示。

同花順IFIND數據統計顯示，2015年1月1日至今，中信證券以325.76億元的兩融余額位列兩市券商榜首，緊隨其后的為海通證券，兩融余額為147.95億元。除此之外，同樣被證監會點名的廣發證券和招商證券，兩融余額則分別為67.17億元和48.38億元。

四大融資主力券商被罰無疑將利空券商板塊。對此，華泰證券金融行業首席分析師羅毅則認為，上述10家券商被處罰并不能表示證監會限制兩融業務，相反這是對業務的規范，畢竟存在問題的只是少數。在他看來，券商股的短期利空并不影響后續長期走勢，券商股仍有50%的增長空間。

不過，監管層對于兩融業務的嚴控亦引發機構的警惕，有QFII基金人士就對記者指出，券商金融板塊在一季度有較強的調整風險，其自2014年11月以來漲幅較高，存在調整空間，另外監管層開具兩融罰單有敲山震虎之意，嚴謹監管態度將對券商后續兩融業務開展產生影響。

另一邊，在兩融輸血嚴控的背景下，前期融資買入洶涌的標的股后續將遭受直接影響，根據同花順IFIND統計顯示，自2015年1月至今，融資余額排名前十的個股分別為中信證券、中國平安、海通證券、浦發銀行、興業銀行、民生銀行、中國建筑、招商銀行、中國銀行、華泰證券，大金融板塊或成重災區。（21世紀經濟報道）

三主力券商“兩融”違規遭重罰停開將擠出資金泡沫對短期股市形成利空

昨日，證監會對2014年第四季度證券公司融資融券業務檢查情況進行通報。中信、海通、國泰君安三大主力券商因操作違規問題，遭受暫停新開融資融券賬戶3個月的處理，民生證券和廣州證券、齊魯證券等5家公司被警示。

證監會新聞發言人鄧舸在昨日的發布會上透露，證監會對45家證券公司的融資類業務現場檢查已結束，“兩融”業務總體運行平穩，風險相對可控，未發現重大違法違規行為。但檢查發現，部分公司存在違規為到期融資融券合約展期、向不符合條件的客戶融資融券、未按規定及時處分客戶擔保物、違規為客戶與客戶之間融資提供便利等問題。此外，個別證券公司還存在整改不到位、受過處理仍未改正甚至出現新的違規等問題。

此次通報違規券商總數達到12家，中信、海通和國泰君安3家券商因違規為到期融資融券合約展期問題，受過處理仍未改正，且涉及客戶數量較多，受到的處罰最重，將暫停新開融資融券賬戶3個月。

此輪A股牛市主要系資金撬動已漸成市場共識。從融資融券業務，到券商開展的收益互換，再到信托機構中的各類資金，直至規模龐大的銀行理財資金，伴隨著降息等趨向適度寬松的貨幣政策，巨量資金快速進入市場。作為主要的“加杠桿”方式之一，此次針對“兩融”業務的規范、整頓和處罰，或將延緩資金“加杠桿”進程，擠出資金泡沫，對短期股市形成利空。（杭州日報）

外媒：證監會處罰兩融業務或不認可大量融資資金入市

鳳凰財經綜合1月16日證監會突然發聲券商兩融違規，路透社對此評論稱，監管層對增長的兩融業務敲響警鐘。分析師表示，監管層此舉象征性的意義大于實質性措施，或預示監管層對大量融資盤資金進入股市并不認可，對市場影響偏空。

1月16日下午，證監會新聞發言人鄧舸在新聞例會上公布2014年券商兩融業務現場檢查結果時并稱，融資融券業務具有杠桿特征，風險較高，券商不得向證券資產低于50萬元人民幣的客戶進行融資融券。證監會將適時再次啟動對融資融券業務的現場檢查，加大現場檢查和處罰力度。鄧舸表示：“目前證券公司融資融券等融資融券類業務總體運行平穩，風險總體可控，未發現重大違法違規行為。”

西南證券首席策略分析師張剛表示，此次證監會對證券公司的處罰措施更多的是對違規行為的擠出，將對融資融券業務的增量有影響，但象征性的意義要大于實質性的措施。

“它向市場傳達一個信號就是不認可，對大量的融資盤買進或者說大量的資金進股市的不認可。傳達這個效應的話，那應該是這種利空很明顯的了。”他認為。

除中信證券、海通證券、國泰君安等三家券商外，證監會還對招商證券，廣發證券采取責令限期改正的措施；對安信證券、中投證券采取責令增加內部合規檢查次數的行政監管措施；對民生證券、廣州證券、新時代證券、銀河證券、齊魯證券采取警示的監管措施。

申萬證券何宗炎：兩融處罰心理影響大于實質影響

1月16日，證監會新聞發言人鄧舸公布了2014年第四季度證券公司融資類業務現場檢查情況，并對中信證券、海通證券和國泰君安3家公司采取暫停新開融資融券客戶信用賬戶3個月的行政監管措施。申銀萬國分析師表示，證監會處罰的心理影響大于實質影響。

1、證監會今日發布對中信證券、海通證券、國泰君安證券采取暫停融資融券新開信用賬戶三個月的措施；中信公告其第一大股東減持3.16%股份。

2、大券商兩融受處罰心理影響大于實質影響。（1）當前融資融券余額突破1.1萬億，交易占比約20%，滲透率已經很高，暫停新開戶影響很小；（2）與國際水平相比當前市場兩融的規模在合理的范圍之內，即使不嚴格監管其自然的規模也有限（預計在1.2-1.5萬億）；（3）監管層合理監管更有利于兩融業務的長期發展。

3、從股票來講，此前反應一部分預期，不應過分悲觀：（1）兩融核查此前已進行，市場有預期，今次只是公布結果；（2）前幾天市場大漲券商股滯漲也反應部分預期。

4、券商股將出現分化。自12月9日以來，中信一直是券商股龍頭，不斷創新高，其他其他券商如光大、華泰等并未上漲；兩融受處、大股東減持將制約中信的上漲，我們認為券商股內部將出現分化，光大華泰并未受影響，且12月份業績突出將有不錯的表現；

5、沒有大股東減持問題券商新股優勢將顯現出來，國信可能成為券商的龍頭：（1）新股，沒有大股東減持問題；（2）傳統經紀投行業務彈性大。