新華網(wǎng)：1.19股市暴跌后 牛市何去何從

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新華網(wǎng)消息受證監(jiān)會處罰兩融違規(guī)券商以及銀監(jiān)會委托貸款新政影響，19日滬深兩市遭遇暴跌，以金融股、“兩桶油”為代表的權(quán)重股集體迎來深幅調(diào)整。截至收盤，滬指大跌逾260點，收于3116.35點，跌幅達7.70%，創(chuàng)自2008年6月11日以來的最大單日跌幅。此外，深成指收跌6.61%，中小板指和創(chuàng)業(yè)板指盤中雖然一度飄紅，但最終依然雙雙收跌。

兩融導火索？

上周五下午，證監(jiān)會宣布2014年四季度證券公司融資類業(yè)務現(xiàn)場檢查結(jié)果，并對12家券商開出兩融違規(guī)罰單，其中中信證券、海通證券、國泰君安等三家大券商被暫停融資融券新開賬戶3個月。證監(jiān)會還明確表示，券商不得向證券資產(chǎn)低于50萬元的客戶融資融券。

中證投資認為，由于兩融是本輪牛市行情的重要推動力之一，如果兩融業(yè)務被規(guī)范和約束，那么將意味著增量資金力量縮減，存量資金也可能受到整改影響而部分撤離，同時對券商股形成全面的利空。果不其然，除停牌的宏源證券外，今日19只券商股上演集體跌停的“慘劇”。

但頂點財經(jīng)對此有不同看法，它認為目前巿場中幾乎所有券商的兩融額度都已用到極至，新開再多兩融帳戶暫時也沒多余的量供給，對效益沒什么影響，因此證監(jiān)會此舉對于牛市中的券商不構(gòu)成實質(zhì)性利空，更多的是通過打壓融資融券來釋放管理層規(guī)范業(yè)務和防空風險的信號。深圳市摩銀投資管理有限公司董事長李偉斌則稱，大寒將至之際，證監(jiān)會此舉，會在心理上對融資盤造成重大壓力。

資金“踩踏”

上周五，銀監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行委托貸款管理辦法（征求意見稿）》，對委托貸款資金來源、投向及銀行職責三方面做了明確規(guī)定。專家認為，此監(jiān)管規(guī)定出臺限制了地方政府融資渠道，并遏制信貸資金進入股市的苗頭。

市場人士表示，證監(jiān)銀監(jiān)齊出手，在兩大“利空”的刺激下，一個小型的“5.30”誕生了。英大證券首席經(jīng)濟學家李大霄認為，今日的暴跌與5.30行情有本質(zhì)區(qū)別。5.30行情是全速跌停，跌速比今天快得多；另外，5.30是小盤股、垃圾股的泡沫到達頂峰后破滅，今天的下跌是藍籌股漲得過急的回調(diào)。對于市場上流傳甚廣的“證監(jiān)會打壓藍籌股、強按牛頭”的說法，李大霄認為有些偏頗。他表示，證監(jiān)會上周五對券商的處罰，是規(guī)范市場的行為，是為了市場長遠健康的發(fā)展，可以保護投資的利益，不能將股市暴跌原因拋給證監(jiān)會。

廣州萬隆認為，來自政策層面的利空消息只是大跌的導火索，大盤暴跌更深層的原因還是階段性的高估或市場情緒的過熱。天量的杠桿資金出逃無門加劇了盤面的踩踏，從中信證券盤口高達兩百億元的掛單就可窺出資金的迅猛。

長城證券研究所所長向威達也持相同觀點，他認為暴跌原因有以下幾點：第一、證監(jiān)會查兩融違規(guī)，銀監(jiān)會限制委托貸款來源及用途是直接原因，因為這影響了A股的資金供應，對融資盤造成沖擊，加大助漲助跌的效應；第二、上證指數(shù)前期漲幅過大，獲利回吐壓力很大，正好借政策利空進行釋放。

暴跌與牛市

盡管A股今天跌得有點狠，但多數(shù)市場人士和知名專家依然對后市充滿信心。

知名職業(yè)證券操盤手花榮認為，今天大盤的重挫是市場強勢上漲過程的大震蕩，預計明天就會止跌，然后重新步入前期的強勢，并持續(xù)到春節(jié)前。明天將是最好的買點。但是券商等權(quán)重股行情基本上告一個段落，因而大盤指數(shù)的上漲速度將會比較慢。

復旦大學金融與資本市場研究中心主任謝百三也對后市表示樂觀。他認為，長期來看本輪牛市上漲的基本因素都還在。不過，本輪牛市是歷史上最難操作的一輪牛市，中小投資者千萬不要滿倉，不要借錢炒股，小心駛得萬年船。

中原證券研究院院長袁緒亞認為，市場人士的牛市共識與管理層的穩(wěn)健市場理念存在差異，政策調(diào)整等緣由致使券商及兩融標的股暴跌，引發(fā)了股指今日崩潰；滬指3000點將是參與反彈較好時點，建議關注紅利釋放概念股。

巨豐投顧則猜測，調(diào)整或?qū)⒁徊降轿弧９芾韺映鍪直砻鞫唐诏偱Ｐ星閺氐赘嬉欢温洹５珡臍v史市場表現(xiàn)看，大盤行情仍未走完，而大跌乃至暴跌往往都是牛市的典型走勢。隨著風險的急劇釋放以及新股申購資金的解凍，大盤的調(diào)整或?qū)⒁徊降轿唬碌穆Ｐ星橛型痛碎_啟。