申萬宏源股價仍超券商目標價 機構兩天買入逾4億

備受矚目的申萬宏源(000166)上市首日大漲32.06%后，昨天大幅回調，收跌9.77%。交易公開信息顯示，機構在最近兩個交易日買入，累計金額超過4億元；多家券商營業部也有連續買入。

連續兩天有機構買進

申萬宏源前日大漲32.06%，股價的強勢也使得機構不敢追高。當日其龍虎榜數據中僅在買五席位出現一家機構，少量買入1.19億元，占當日成交金額237.6億元的0.5%。

昨日，申萬宏源股價出現回調，大跌9.77%，機構買入力度有所加強，買一與買三均為機構，分別買入2.48億元、 8264.41萬元，合計為3.3億元；最近兩個交易日，機構合計買入申萬宏源4.5億元。

除機構外，一些游資對申萬宏源也青睞有加。如宏源證券深圳福華一路證券營業部最近兩個交易日分別現身于申萬宏源的買一、買二席位，分別買入2.17億元、1.16億元。此外，國金證券上海黃浦區西藏中路證券營業部、國信證券深圳泰然九路證券營業部也連續兩天大量買入。

賣出方面，前日并無機構賣出；在昨天的交易公開信息中，有一家機構在賣二席位賣出2.62億元。

股價仍超券商目標價

申萬宏源昨日大跌9.77%后，股價為17.73元/股，但仍然高于一些券商的目標價。例如海通證券稱，預計合并后申萬宏源2014、2015年每股收益分別為0.32元、0.47元，目標價為16.59元。這比申萬宏源昨日的股價仍然要低6.42%。不過，海通證券也稱，申萬宏源上市后流通股本較小（僅33億），且作為新的上市主體，短期可能具備一定的交易性機會。

市值方面，昨日申萬宏源A股市值為2634.1億元，也高于券商目標價。例如興業證券用市值對比法、市凈率估值法、宏源股價倒推法三種方法算出申萬宏源市值合理估值分別為1500-1900億、2000億、2200億，均比申萬宏源最新市值要低。開源證券也認為，從申萬宏源最新公布的財務數據來看，其總市值有望超過2000億元。

不過，總體上，申萬和宏源證券的整合屬于強強聯合，且具有匯金公司的強勢股東背景，公司仍然獲券商普遍看好。

后市需看大盤臉色

從歷史上看，多只借殼上市的券商股首日漲跌幅不設限制，其后續走勢或值得申萬宏源借鑒。2007年，東北證券、國金證券、長江證券、國元證券等券商上市首日均暴漲，從隨后走勢來看，短期內橫盤震蕩居多，但從長期來看，幾乎與大盤走勢一致。從這一角度來看，申萬宏源后期走勢或許仍需看大盤臉色。

影子股方面，隨著申萬宏源的大跌，東方明珠、陸家嘴、大江股份等影子股昨日均下跌超過2%，小商品城走勢相對較強，不過也僅漲0.49%。