傘形信托配資降杠桿 機(jī)構(gòu)稱對增量資金影響有限

□本報記者劉夏村

1月27日，一則關(guān)于銀行收緊傘形信托配資的消息在市場內(nèi)流傳，并被認(rèn)為是導(dǎo)致當(dāng)日A股下跌的一個重要原因。多家信托公司相關(guān)業(yè)務(wù)人士對中國證券報記者證實，某股份制銀行于近日出臺了包括降低傘形信托最高杠桿率在內(nèi)的旨在收緊傘形信托業(yè)務(wù)的舉措，其中部分措施要求從“即日起執(zhí)行”；而傳言中另外一家銀行提高劣后資金門檻的規(guī)定，則在兩個月前即已下發(fā)。

對此，機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，受傘形信托規(guī)模不大、銀行融資余額占自由流動市值比重低、近期傘形信托業(yè)務(wù)量逐步回落等因素的影響，前述銀行舉措對A股市場資金面的影響有限。

傘形信托降杠桿

有大型信托公司證券信托業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人對中國證券報記者透露，兩三天前，該公司即接到前述某股份制銀行的電話通知，要求收緊傘形信托業(yè)務(wù)。具體通知包括，第一、傘形信托新增子單元最高比例由原來的1:3降為1:2.5，預(yù)警止損線修改為0.93/0.88；第二、觸及止損需要在T+1日上午10:30前補(bǔ)倉，否則平倉；第三、本周1:3業(yè)務(wù)不受影響；第四、下周起客戶簽署信托合同+補(bǔ)充協(xié)議后才可操作。

另外多家信托公司的相關(guān)業(yè)務(wù)人員亦向中國證券報記者確認(rèn)上述舉措屬實。前述證券信托業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人進(jìn)一步對中國證券報記者透露，與通知中要求“從下周起執(zhí)行”不同的是，該股份制銀行實際要求上述前兩條舉措“從即日起執(zhí)行”。

不過，前述負(fù)責(zé)人表示，目前存量業(yè)務(wù)中杠桿率為1:3的不受影響。另外，他說：“與兩融不同，傘形信托配資的彈性較大，因此只要是之前談好按1：3配資的，即便是在下周簽合同，應(yīng)該還能做。”

針對市場中另一家股份制銀行提高傘形信托劣后級客戶資金規(guī)模門檻的傳聞，信托公司相關(guān)業(yè)務(wù)人士證實，實際上兩個月以前，該股份制銀行即要求將傘形信托中1:3杠桿比例的劣后級客戶的出資門檻提高到1億元。

對資金面影響有限

受上述消息等因素的影響，1月27日，滬深兩市雙雙收跌，其中上證綜指收于3352.96點，下跌0.89%；深證成指收于11551.87點，下跌1.16%。

傘形信托作為產(chǎn)業(yè)資本和銀行理財資金進(jìn)入A股市場的重要通道，是成就這輪“杠桿上的牛市”的重要推動力。而在近期證監(jiān)會整頓“兩融”后，傘形信托被收緊的預(yù)期亦隨之增大。

不過，針對上述消息，招商證券表示，之前做配資多的股份制銀行降低配資比例屬正常行為。相關(guān)信托業(yè)務(wù)人員對中國證券報記者表示，目前尚未收到相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，不過去年12月以來A股市場的大幅波動，使得銀行和信托公司均已加強(qiáng)相關(guān)風(fēng)險控制。另有券商分析，降低傘形信托杠桿是股市上漲以后銀行的正常反應(yīng)，無需過度解讀。

此外，招商證券還認(rèn)為，銀行融資余額占自由流通市值比重低，杠桿不高；目前大行基本不做配資，預(yù)計傘形信托的規(guī)模為3000—4000億元，總體規(guī)模不大。因此，招商證券認(rèn)為，市場不必過于慌張。

前述證券投資信托部門負(fù)責(zé)人亦認(rèn)為，就其觀察而言，元旦以后，傘形信托的新增業(yè)務(wù)就呈下降趨勢，因此銀行收緊傘形信托對增量資金的影響并不大。