華友鈷業均值區間：17.85-21.42元

■ 新股定位

華友鈷業（603799）

上海證券：17.85-21.42元。公司是一家專注于鈷、銅有色金屬冶煉及鈷新材料產品深加工的高新技術企業，產品主要用于鋰離子電池正極材料、航空航天高溫合金、硬質合金、色釉料、磁性材料、橡膠粘合劑和石化催化劑等領域。公司是中國最大的鈷化學品生產商，鈷綜合產能規模排名中國第二，世界前列。

公司是中國最大的鈷化學品生產商之一，產量位居世界前列，2013年產量占中國產量的21.31%。公司是中國鈷行業中產品系列最豐富的企業之一，可以生產多種鈷產品。公司可以通過靈活調整產品結構，根據市場需求選擇性生產暢銷的鈷產品，從而實現公司效益的最大化。

募投項目投產后，將新增鈷產品產能10000噸金屬量/年，公司鈷產品總產能將達到15550噸金屬量/年，鈷產品生產規模將有大幅增長；同時，新增電積銅產量10000噸/年，電積銅及粗銅的總產能將達到75000噸。

預計募投項目的建設進度和目前的金屬銅價格，初步預計2014-2015年歸于母公司的凈利潤將實現變化11％和100％，相應的稀釋后每股收益為0.25元和0.51元。綜合考慮可比同行業公司的估值情況，給予華友鈷業合理定價為17.85-21.42元，對應2014年每股收益35-42倍。