川化股份與瀘天化都預虧 重組或賣殼迎來好時機

http://www.nbd.com.cn2015-02-02 01:00

每經記者 謝振宇 實習記者 黃宗彥發自成都

日前，四川化工控股（集團）有限責任公司（以下簡稱四川化工）旗下兩家上市公司，川化股份（000155，SZ）、瀘天化（000912，SZ）披露了2014年業績預告，分別預計凈利潤為虧損5.3億元至6.5億元、虧損9億元至12億元。

對于虧損原因，川化股份稱，報告期內產能不足、市場低迷、財務費用增加、計提資產減值等是主因。瀘天化歸結于“天然氣價格上漲、化工產品銷售價格下降”等。

“整個化肥行業，以尿素為代表的氮肥以及磷肥，都因產能過剩、價格低迷導致虧損嚴重，鉀肥相對好一些。”昨日（2月1日），一位化肥企業人士向 《每日經濟新聞》記者表示，利好在于，從尿素的價格走勢來看，從2014年低點的1450元/噸到近期的1600元/噸左右，已有所回暖。

此外，本輪國企改革的機遇或將帶給川化股份、瀘天化這對“難兄難弟”一些利好。

化肥行業陷虧損“泥淖”

化肥企業深陷虧損 “泥淖”。日前，云天化發布業績預告，公司預計2014年虧損24億元至26億元。

1月30日，川化股份發布業績預告，預計2014年凈利潤為虧損5.3億元至6.5億元。雖較上一年的虧損幅度有所縮小，但因連續兩年虧損，其未來也面臨被實施退市風險警示。

川化股份稱，報告期內產能不足、市場低迷、財務費用增加、計提資產減值等是業績虧損主因。

“產品市場持續低迷，售價同比大幅下降。”川化股份表示，而為滿足生產經營需要，公司綜合融資成本同比大幅上升，財務費用大幅增加。

瀘天化的虧損額更大，預計2014年凈利潤將虧損9億～12億元。瀘天化指出，“由于化肥及化工產品市場持續低迷，化肥及化工產品銷售價格同比大幅下降”，同時，“主要原材料天然氣價格上漲增加了相關產品的生產成本。”

實際上，近兩年，國內化肥行業特別是氮肥市場十分低迷。有數據顯示，2014年1～7月，氮肥行業虧損達32.81億元，利潤率為-2.22%，行業虧損面達到49.1%。“主要受尿素價格同比大幅下降影響”。

中國農資流通協會此前發布的數據顯示，1月19日中國尿素批發價格指數（CNPI）為1655.83點，環比下跌3.71點，跌幅為0.22%；同比下跌134.63點，跌幅為7.52%。

《每日經濟新聞》記者注意到，川化股份、瀘天化的業務中，尿素都是公司主要產品。川化股份2014年半年報顯示，期內，在6.7億元的營收中，尿素產品營收約3.27億元，毛利率卻為-0.89%，較上年同期下降13.87%。

瀘天化2014年半年報顯示，其產品中，“工農及天華尿素”營收為7.32億元，占總營收三成左右；但尿素產品期內毛利率為2.55%，同比下降22.18%。

“化肥行業的虧損有所緩解，而石油等價格下跌，也帶來下游化工產業有所復蘇。”一位券商分析師表示。

或迎國企改革利好

對于川化股份和瀘天化來說，國企改革或給企業長期發展帶來利好。兩家企業實際控制人都是四川化工。

據悉，四川化工于2000年由川化集團和瀘天化集團組建。2008年9月，四川化工無償受讓瀘天化集團、川化集團所持上市公司股權，成為瀘天化和川化股份的直接控股股東。目前，四川化工作為投資控股型集團，旗下二三級企業多達60多家。

2014年以來，四川化工對川化股份、瀘天化均有不少股權轉讓的動作。四川化工將原持有瀘天化的大部分股權，轉至其持股100%的瀘天化集團。2014年8月，瀘天化公告，四川化工轉讓公司部分股權至瀘天化集團。這一股權轉讓已經完成，目前，瀘天化集團持股比例為39.33%，為瀘天化第一大股東。

2014年底，四川化工將持有的川化股份7550萬股股份協議轉讓給四川發展（控股）有限責任公司，占比16.06%。目前，四川化工尚持有川化股份42.53%。

未來，川化股份和瀘天化何去何從，其國企改革的路徑如何？《21世紀經濟報道》今年1月初曾報道，四川省政府計劃對四川化工控股的化工資產分塊搞活，分拆為川化股份所在的成都市青白江板塊和瀘天化所在的瀘州板塊。

前述分析師曾跟蹤川化的改革，在他看來，此輪國企改革的機遇或讓兩者從此前的“同業競爭”走向競合。他預測，四川化工或對兩家上市公司進行整合，通過重組或賣殼的方式來處置川化股份，并集中力量發展瀘天化的化工業務，這主要是由于瀘天化的地理位置因素，其所在地天然氣資源、人力和環保成本等條件要更為優越。

“川化股份所在地成都青白江正被打造成物流基地，其廠區所擁有的土地等資源，價值較大，或被集團所看重。”該分析師向《每日經濟新聞》記者分析稱。