民生銀行急跌可抄底 反腐利好金融板塊

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京滬深十幾位受訪的專業(yè)人士普遍認(rèn)為，民生銀行股價短期或會受影響，但反腐長期利好金融板塊。有不愿意具名的私募總經(jīng)理特別指出，民生銀行事件和中石油事件不同，兩者在反腐后的市場表現(xiàn)不可類比。

民生銀行行長毛曉峰被查及辭職，把本已處于市場聚光燈下的民生銀行再次推到了風(fēng)口浪尖。如何看待最近一連串事件后民生銀行的股價表現(xiàn)和發(fā)展趨勢？金融反腐對金融板塊影響幾何？如何規(guī)避黑天鵝事件、保護(hù)投資者利益？就投資者關(guān)心的這些問題，中國基金報(bào)記者在京滬深三地采訪了十?dāng)?shù)位基金經(jīng)理和投資主辦。

接受采訪的專業(yè)人士普遍認(rèn)為，民生銀行的股價短期或會受影響，但反腐長期利好金融板塊。有不愿意透露姓名的私募基金總經(jīng)理特別指出，民生銀行事件和中石油事件不同，兩者在反腐之后的市場表現(xiàn)不可類比。

短期有影響

急跌可抄底

中國基金報(bào)：您如何看待毛曉峰被調(diào)查及辭職事件對民生銀行基本面的影響？對其股價和走勢的影響？

南方基金首席策略分析師楊德龍：

對毛曉峰的調(diào)查造成了市場對民生銀行高層動蕩的一種擔(dān)憂，但這對民生銀行基本面不會產(chǎn)生太大影響，因?yàn)槊裆y行已經(jīng)有了比較完整的結(jié)構(gòu)框架，運(yùn)行也很正常。我們認(rèn)為這個事件對民生銀行的基本面改變不大，如果民生股價出現(xiàn)急劇下跌，反而是抄底的機(jī)會。

但這個事件對民生銀行短期的股價或會造成較大的沖擊，股價或會大幅下跌，甚至跌停，因?yàn)槭袌鰮?dān)心此事會影響到民生銀行正常業(yè)務(wù)的開展。

上海寶銀創(chuàng)贏投資公司董事長崔軍：

目前來看，民生銀行的突發(fā)事件屬于個人事件，與公司經(jīng)營沒什么關(guān)聯(lián)，對公司經(jīng)營應(yīng)該沒有影響。對股價應(yīng)該也不會有什么影響。

興證證券資管權(quán)益類投資總監(jiān)楊定光：

我認(rèn)為短期會有心理沖擊，這個事件不僅對民生銀行，對金融板塊和整個股市都可能有一定負(fù)面影響；應(yīng)該是短期影響，最多持續(xù)一兩天。

對于民生銀行的基本面，現(xiàn)在還看不清楚，更無法確認(rèn)是否和金融反腐有關(guān)，要等這一事件的調(diào)查結(jié)果出爐才能作出判斷。不過，民生銀行在銀行股當(dāng)中十分特別，是唯一一家沒有真正大比例控股股東的上市民營銀行，產(chǎn)業(yè)資本以這種方式出現(xiàn)，市場需要時間去消化其中的影響。

規(guī)模排名前三的某大型基金公司基金經(jīng)理：

對民生銀行行長毛曉峰的調(diào)查，可能會影響到民生銀行日K線的波動，但不會影響月K、年K線的運(yùn)行。這種日K線造成的波動，反映在股價上的影響將是短期的。因?yàn)楣善钡膬r格有自身獨(dú)立的行情，受到的影響因素是綜合的。

這對整個金融板塊的影響也不會很大，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)配置民生銀行，是看好民生，也是看好銀行行業(yè)，當(dāng)某一只個股被做空，對整個行業(yè)的影響是有限的。被做空的也是個股，而不是整個金融行業(yè)。因此，金融板塊的影響不會太大。

北京一家基金公司基金經(jīng)理： 民生銀行事件非常敏感，涉及面比較廣。但是對于民生銀行投資價值還是肯定的。每年都有銀行高管變動，只是這次不太一樣。所以不會因?yàn)榇耸略趦r值投資上改變原有觀點(diǎn)和態(tài)度。

北京某大型私募總經(jīng)理：

近幾年民生銀行發(fā)展比較快，并且因?yàn)槊駹I股東占主導(dǎo)，加上安邦的增持，所以在銀行板塊里面近期估值比較領(lǐng)先。但是現(xiàn)在的民生銀行從總經(jīng)理到董事長都換了，另外目前看來安邦增持背后夾雜復(fù)雜的訴求，這些因素都導(dǎo)致民生銀行高估值的基礎(chǔ)不復(fù)存在，因此應(yīng)該給予折價。目前看來民生股價會有比較大的下跌可能，而且影響是中長期的。

上海某中型私募總經(jīng)理：

如果單是毛曉峰個人的事情，民生銀行股價會短期下跌、影響不大，但是近期民生銀行情況比較復(fù)雜，背后不確定因素較多，所以要看后續(xù)發(fā)展。對于專業(yè)機(jī)構(gòu)來說，近期會避免這類股票。

毛曉峰被查和中石油事件不同。雖然此前有中石油反腐后股價上漲，但中石油的事情已經(jīng)查了很久，股價早已在底部，高管被查反而是利空出盡，但民生事件是超預(yù)期的，所以影響會比較大。

上海一家大型私募總經(jīng)理： 毛曉峰事件短期會有影響，但不會對民生股價造成太大影響，因?yàn)槊裆y行有其本身內(nèi)在文化、形成完善的治理結(jié)構(gòu)，不會因?yàn)楣芾韺幼儎佑刑笥绊懀螞r毛曉峰并非民生創(chuàng)始人。

上市公司這種變動很正常，目前的影響更多是心理層面，不會有太多實(shí)質(zhì)影響。

業(yè)績排名前三某私募研究總監(jiān)：

毛曉峰事件對銀行板塊應(yīng)該只是短期利空，長期的話還是要基于該板塊的基本面進(jìn)行判斷。

某知名券商首席分析師：

金融反腐對民生銀行肯定會造成一定的沖擊，尤其是短期，目前案件的性質(zhì)還不清楚，如果孤立地看這一件事，可能影響不大，但是如果毛被查一案造成民生銀行此后的發(fā)展戰(zhàn)略，或者長期規(guī)劃形成變更，則會對民生銀行基本面產(chǎn)生影響。

上海一家基金公司基金經(jīng)理： 短期個股有深調(diào)風(fēng)險，甚至連累整個銀行板塊。不過對基本面沖擊不大。金融反腐不可逆轉(zhuǎn)，但有問題的應(yīng)該還在少數(shù)，經(jīng)營的基本面更值得關(guān)注。

深圳一家基金公司投資總監(jiān)： 民生高管被抓，這個對市場來講本身不是什么大事，市場情緒可能會有一些變化，但這反而是好事兒，民生銀行的股價一旦跌下來就是一個很好的買入機(jī)會。大家都不看好的時候，往往是能掙錢的時候。行業(yè)來看，我還是很看好銀行股。

深圳某股票基金經(jīng)理：

民生銀行這個事情，跟地產(chǎn)界的佳兆業(yè)一樣，是個別案例，短期對民生銀行的股價可能會有一些影響，只要目前組合里民生銀行的持倉不高就沒關(guān)系。另外，安邦一直在增持民生銀行，長期來看，這個事情對民生銀行的影響也不大。

短期金融股的確是面臨了各種壓力，如果因?yàn)檫@個導(dǎo)火索出現(xiàn)板塊的整體回調(diào)，就是再次買入的機(jī)會。

深圳某基金公司投資總監(jiān)：

銀行的經(jīng)營不會受大的影響，短期可能會對公司股價產(chǎn)生一定影響，但中長期應(yīng)該沒什么影響。短期如果股價出現(xiàn)大的下跌反倒是買入時機(jī)。

至于反腐對企業(yè)影響，相對規(guī)范經(jīng)營的大企業(yè)，受個人事件的影響會比較小。此前中石油受反腐影響，但股價現(xiàn)在反而上漲。

反腐利好金融板塊

中國基金報(bào)：有觀點(diǎn)認(rèn)為金融反腐或再襲來，如是，對銀行及整個金融板塊的影響如何？

南方基金首席策略分析師楊德龍：

金融板塊可能會受到一定的影響，但主要還是對民生銀行自身的影響大，對其他銀行、券商、保險等板塊影響不會太大。因?yàn)榻谑袌霰緛砭驮谡{(diào)整，尤其金融板塊前期漲幅過大，本身也存在調(diào)整的需求，現(xiàn)在出現(xiàn)了這個事件性的利空，這種調(diào)整有可能會加劇。

興證證券資管權(quán)益類投資總監(jiān)楊定光：

中國的金融市場環(huán)境并沒有發(fā)生根本上的變化，銀行大部分是國有控股的背景，四大行這些年市場化程度大幅加強(qiáng)，經(jīng)營管理能力持續(xù)增強(qiáng)，所以經(jīng)營狀況不會因?yàn)椴糠指吖艿淖儎佣l(fā)生巨大變化，民生銀行的事件我認(rèn)為對整個金融板塊基本不會有影響，它只是對民生銀行基本面產(chǎn)生影響，跟其他銀行無關(guān)。

去年三、四季度，我認(rèn)為低估值藍(lán)籌股機(jī)會很大，重點(diǎn)配置高ROE的大盤金融股；但也并不是長線持有，隨著監(jiān)管層對市場兩融業(yè)務(wù)的規(guī)范，大家所期待的慢牛行情逐步顯現(xiàn)，我認(rèn)為金融等大盤股會走得慢一些，所以短期內(nèi)不會配置金融股，目前部分倉位配置到創(chuàng)業(yè)板和其他成長股板塊。

北京一家基金公司基金經(jīng)理：

金融反腐的話題更加敏感，基金公司屬于金融行業(yè)的底層，不方便評論。站在個人的角度看，越反腐其實(shí)反而越是利好。

北京某大型私募總經(jīng)理：

毛曉峰事件揭開金融反腐，會對金融板塊的估值有影響，這就像揭蓋子。同時，因?yàn)榻鹑诎鍓K目前估值處于這幾年的高位，折價修復(fù)已進(jìn)行得差不多，這些事件動搖了繼續(xù)修復(fù)的基礎(chǔ)，我們未來看空。

上海某中型私募總經(jīng)理：

事件對金融板塊負(fù)面影響比較大，主要在心理層面，但是應(yīng)該不會跌到底部，后續(xù)還要看事件的縱深化發(fā)展，比如安邦增持等情況也將繼續(xù)演繹，事態(tài)發(fā)展情況對股價會有影響。

我們沒買銀行股，也會盡量避免這類股票，而且鑒于前段時間查兩融，其實(shí)早就對金融股、融資杠桿高的股票進(jìn)行減倉，目前倉位更中性一些，配置更均衡。

某知名券商首席分析師：

對銀行板塊短期肯定會有一定沖擊。如果僅僅是反腐清理的話，對銀行板塊則是利好。

密切關(guān)注政策變化

力避黑天鵝

中國基金報(bào)：嚴(yán)查兩融違規(guī)和此次民生銀行事件，業(yè)內(nèi)有人均稱為“黑天鵝事件”。作為專業(yè)投資者，如何管理此類風(fēng)險？

南方基金首席策略分析師楊德龍：

為了規(guī)避市場可能出現(xiàn)類似的“黑天鵝事件”，作為專業(yè)投資者就要密切關(guān)注各種政策變化和信息動態(tài)，在市場存在調(diào)整需求的時候通過適當(dāng)減倉來避險。

規(guī)模排名前三的某大型基金公司基金經(jīng)理：

我們要規(guī)避的是長期風(fēng)險，長期風(fēng)險規(guī)避掉了，短期風(fēng)險自然也就規(guī)避了。

個股股價的走勢是可逆的事情，個股的漲跌都會以月、季度為單位，通過長期的趨勢積累風(fēng)險。該事件無論是否發(fā)生，金融板塊的月線近期也是在下跌的。

北京一家基金公司基金經(jīng)理：

預(yù)防黑天鵝事件只能是分散投資，沒有更好的辦法。

北京某大型私募總經(jīng)理：

專業(yè)機(jī)構(gòu)應(yīng)該遠(yuǎn)離可能發(fā)生這類“黑天鵝”事件的股票，我們不會參與基本面以外、受其他因素干擾強(qiáng)烈的股票，比如銀行股基本面增長很慢，但決定其上漲的因素不是有多少壞賬，而是政府決策等，蘊(yùn)含風(fēng)險較高。銀行壞賬等問題難以看懂，一般不會參與，除非出現(xiàn)銀行股大底。

某知名券商首席分析師：

黑天鵝原本就是無法預(yù)期的，但毛案曝光之前，毛已經(jīng)處于失聯(lián)狀態(tài)，這時減持民生銀行是另一回事。所以即便是專業(yè)的投資者或者機(jī)構(gòu)，在有效的市場中，短期內(nèi)也是無法規(guī)避的，但投資是基于基本面研究，如果看好該公司，短期的震蕩或者是買入時點(diǎn)。

深圳一家基金公司投資總監(jiān)：

對于如何防范這種風(fēng)險，在我們體制內(nèi)，某個大機(jī)構(gòu)的個人變動不會對整個公司經(jīng)營帶來太大的沖擊。此前一家龐大的國企多人牽涉金融腐敗案件，但是經(jīng)營上仍然可以順利地過渡。現(xiàn)在就是大家看看熱鬧，這件事對民生銀行經(jīng)營不會有太大沖擊。