港報社評：美元貴氣沒法擋

——香港信報報摘

美元貴氣沒法擋/習廣思

全球貨幣戰進入白熱化階段，非美元貨幣上周急跌，對大部分外幣買家、高息貨幣投資者而言，是相當難捱的一周。環球央行1月中減息放水，至今澳元兌美元已貶值6.4%，紐元兌美元貶值7.9%，加元兌美元貶值7.3%。以貨幣波幅而言是非常夸張，但聯儲局官員卻放風，稱在年中加息事在必行，相信美元獨強這個大趨勢將延續一段時間。上周五繼俄羅斯央行大手減息2厘，至13厘后，丹麥央行亦意外地在10天之內第三度減息，存款利率由負0.35厘，再降至負0.5厘新低。丹麥央行并宣布，為遏抑丹麥克朗升勢，將暫停發售國債，直至另行通告，并稱已售出足夠國債，可應付今年全年的資金需求。

丹麥央行10天內三度調低存款利率，迄今累減0.45厘，但維持借貸利率0.05厘，目的是把丹麥克朗兌歐羅匯率控制在窄幅區間內，即7.46038克朗兌1歐羅的聯系匯率，在上下浮動2.25%區間內，但實際上央行一直維持匯率在上下0.5%這個更窄區間波動。自從瑞士央行突然棄守瑞郎匯率及減息后，更多資金涌入購買丹麥克朗，上兩次減息后仍不足以遏止克朗強勢，令央行被迫再次出手。克朗兌歐羅在減息后輕微回落，收市又反彈至7.441，反映減息成效不大，投機者仍在試圖沖擊丹麥央行，迫使其步瑞士后塵加入“脫歐”之列。

有分析指出，丹麥央行自去年9月以來每月均干預匯市，迄今動用金額共計100億至150億克朗。瑞典商業銀行更估計，單是1月央行已投入破紀錄的1,000億克朗（約1,179億港元），打破2012年歐債危機高峰時的200億克朗紀錄。這是瑞士央行最終棄守匯率上限的后遺癥，亦可以說是歐洲央行大放水后，對固定匯率制的一次沖擊，總之連場好戲不日上映。港元美元的聯匯制度也是碩果僅存的固定匯率制度，在強美元弱亞幣及近期連人民幣都轉弱之下，投資者遲早嗅到投機味道。不要以為港府重復又重復港元不會脫鈎，投資者便不會重來。上周新加坡金管局（MAS）突然出招，下調坡元匯率波動區間的斜率，降低坡元兌一籃子貨幣的升值速度，形同變相貶值，坡元應聲急挫至逾4年新低。(B02)

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ES標指1,813忌失/蘇子

1月份結束了，標普500指數期貨繼去年12月呈現利淡后市的吊頸形態后，1月份再以大陰燭低收，并使到最近三個月，在月線圖上呈現一組近似黃昏之星的見頂形態。1月份ES的低位為1,970.02點，此低位剛好在10月平均線支持附近。由于1月份的收市價與此平均線相距不遠，配合月線圖已呈現不利后市的見頂形態來看，故本月份的ES絕對不能失守10月平均線支持，因為一旦正式跌破收市，這將是ES自2012年1月以來首次收市低于此平均線，此為強烈利淡大方向的訊號，配合1月份低收已被視作利淡全年走勢的“1月效應”來看，今年的ES以至美股全年的走勢將好不到哪里去。

目前ES關鍵支持位為去年10月的1,813點，此支持剛好在100周平均線支持，故可說是不容有失。因為一旦順利跌破的話，由于屆時已一同失守100周平均線支持，故小心美股或在技術上已出現重大利淡訊號下，將進一步跌破更為關鍵的周線一目均衡圖云霧區1,805.6底部支持，正式展開熊市。留意過去美國一旦公布較差的經濟數據后，市場均視之為利好美股的訊號，因為市場將炒作聯儲局繼續放水及息率不大可能在短期內被調高，但近期美國公布較差的數據后，美股卻出現不升反跌走勢，這令人相信，聯儲局應該會忽略目前已見轉差的數據，并將按照原來的時間表在今年中開始加息，貨幣政策正式回歸正常化。基于美股已由升轉跌配合美元強勢下，故相信只會觸發更多股票市場內的資金，以及全球的避險資金涌進美國國債市場，致出現聯儲局加息但國債息率卻可以同時創歷史新低的畸形現象。

一旦出現此畸形現象，將意味著聯儲局已可以把手頭上持有的龐大美債，逐步讓市場上的股票資金及避險資金吸納，從而縮減聯儲局已達天文數字的資產負債表規模（目前超逾4.5萬億美元）。當聯儲局成功“減債”至安全水平時，以陰謀論看，便是債息正式見底回升，全球債市正式爆發的時刻。目前宜高度關注避險資金的流向，從中發掘可以獵取暴利的機會！

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