增持高管“看走眼” 雛鷹農牧上市四年首虧

http://www.nbd.com.cn2015-02-03 00:50

憶往昔，生豬養殖業曾存在三年一輪回的“豬周期”，行情拐點均相隔三年。事實上，這一潛在定律是行業預判行情的普遍方式。基于此，A股生豬養殖“一哥”雛鷹農牧（002477，收盤價9.40元）的多名高管曾聯手增持，表示看好2014年豬價的回暖和公司業績。

看今朝，雛鷹農牧高管們也“看走了眼”，2014年三季度，在經歷了短暫的回暖后，豬價便重回下跌軌道并持續低迷。在這樣的背景之下，公司料2014年凈利將虧損約1.84億元，為上市四年多以來首度全年虧損。

2014年料虧1.8億元/

2014年10月，雛鷹農牧曾發布公告，預計公司第四季度將繼續盈利，全年凈利潤波動區間為-2000萬元到2000萬元。

不過，現實往往是殘酷的。2015年1月31日，雛鷹農牧大幅下調業績預期，同時一并披露了2014年業績快報。公告顯示，2014年全年，雛鷹農牧完成營業收入17.82億元，同比減少4.61%；而歸屬凈利潤則下調至虧損1.84億元，同比下降343.18%，這也是該公司自2010年上市以來首度出現全年業績虧損。

針對上述情況，雛鷹農牧表示，2014年公司生豬銷售價格全面下跌。

《每日經濟新聞》記者注意到，上市公司對生豬養殖行情的預判出現了失誤，大投入卻沒能換來預期效果。其中，開封雛鷹肉類加工有限公司（含熟食加工）以及江蘇雛鷹肉類加工有限公司投產率低，導致屠宰板塊開工率不足而虧損較大。

公告顯示，2013年下半年，生豬養殖企業普遍預期2014年全年行情將大幅好于2013年?；诖?，雛鷹農牧在2013年四季度至2014年度加大了產能擴張方面的投入，以期匹配（生豬價格）上升行情。

但事與愿違，伴隨著2014年生豬行情持續低于預期，雛鷹農牧并沒有擴大生豬出欄量，造成一部分產能并未投產而致使固定資產折舊沒有對應產量承擔，賬面虧損。

事實上，同業其他上市公司的日子也不好過。新五豐（600975，收盤價13.22元）1月17日發布的業績快報顯示，該公司2014年實現營業收入12.82億元，同比增長13.44%；歸屬凈利潤-4895.62萬元，同比下降459.14%。

除此之外，2014年剛剛登陸A股市場的牧原股份（002714，收盤價52.38元），此前預計2014年第四季度生豬價格將出現傳統旺季 “穩中有漲”的走勢，全年凈利潤為1億元~1.9億元。1月29日，公司大幅下調業績預期，預計2014年度實現歸屬凈利潤8000萬元至8500萬元，同比下降73.67%至72.02%。

總裁李花曾領銜增持/

記者注意到，近年來，生豬價格持續走低，尤其是2014年春節后豬價快速下跌，豬糧比驟降至盈虧平衡線以下，整個行業處于普遍虧損之中。作為生豬養殖第一股，雛鷹農牧也難以獨善其身，公司2013年實現凈利潤7562.11萬元，同比下滑75.02%；2014年一季度凈利潤虧損8328.38萬元，2014年3月底便預告上半年的盈利區間為虧損1.3億元~1.8億元。

不過，值得一提的是，因“看走眼”而受到影響的，并非只有上市公司的業績。

《每日經濟新聞》記者發現，面對公司業績的巨幅下滑，雛鷹農牧高層管理人員選擇了集體增持自家股票，以體現對公司未來發展的信心。

深交所信息顯示，4月29日~30日，雛鷹農牧總裁李花、財務總監楊桂紅、董秘吳易得，分別增持10.86萬股、10.83萬股和10.8萬股。而早在當年1月份，上述三位高管就與副總裁肖宜龍、區銳強聯袂掀起首輪增持。2014年里，雛鷹農牧高管層已經增持超過60萬股，累計動用資金600萬元。

毫無疑問，身居雛鷹農牧要職，其高管們自然是生豬養殖行業的專家，他們敢于動用真金白銀增持，也是在用實際行動表明自己對行業回暖的看好。

從后續數據來看，生豬養殖行情也的確在2014年三季度實現了逆轉。在熬過了數個月的低谷后，2014年6月生豬價格終于恢復至13元/公斤的成本線；而進入7月后，豬價進一步上漲，并一度重回14元/公斤的盈利區間。正是在此背景之下，A股生豬養殖龍頭企業經營業績逐步改善，雛鷹農牧、牧原股份均預測2014年第三季度有望單季盈利。事實上，雛鷹農牧2014年第三季度確實實現了7300余萬元的盈利。

如果放在當時來看，雛鷹農牧及其高管層可謂預判精準，實在令人佩服。不過，企業經營并非短期的，長期保持穩定增長才是投資者所期望的，而今報出2014年巨虧1.84億元，讓人不禁感嘆，專家也會“看走眼”。

公司：2015年生豬行情易漲難跌/

“在生豬養殖行業中，通常存有三年一輪回的‘豬周期’說法。比如，2007年、2008年全國母豬存欄量下降，導致生豬供應減少，市場豬價大漲；隨后，國內生豬養殖又大規模擴產，豬價進而開啟下跌（周期）。經過三年左右后，2011年，生豬市場再度出現供需失衡，豬價出現暴漲。”雛鷹農牧證券部事務代表貢妍妍如是表示。

貢妍妍進一步向 《每日經濟新聞》記者指出，按照三年的“豬周期”規律，生豬養殖企業、研究員等多方都認為，2014年（生豬）行情會回暖。但如今，三至四年一輪的大“豬周期”格局正在發生改變，生豬市場已經從三至四年一個大周期過度到一年一個小周期，且淡季虧損程度逐年加深、旺季反彈力度逐年下降。

雛鷹農牧公告顯示，據了解，截至2014年底，農業部4000個監測點的能繁母豬存欄量已跌至2008年以來的最低水平，未來市場供應或許下降，生豬價格則有望企穩。因而，雛鷹農牧以此推斷2015年的生豬行情易漲難跌。

雛鷹農牧表示，公司已于2014年四季度加大能繁母豬存欄，2015年二季度以后產能將得到釋放，很可能將會迎來量利兩旺的機遇。同時，隨著雛鷹品牌建設和營銷渠道的完善，屠宰產能利用率也將大幅提高，將會減少虧損，貢獻利潤。

此外，貢妍妍還透露，2014年底雛鷹農牧融資規模同比增加41.77%，財務費用同比上升35.72%，定增預案已提交證監會審議。截至2014年底，公司存貨已超過14億元，儲備了大量的飼料原料、消耗性生物資產、凍肉，為2015年生豬市場回暖做準備。