投資2015：發改委重點投向明確

文/本刊記者張學慶

七大工程包專注服務業、高端裝備制造業和高新技術，與“新常態經濟”的框架一致。

盡管國家發改委在年初召開的新聞發布會上對媒體報道的“中國政府會加快推進300項基礎設施項目,在2015年投資額將達到7 萬億元”進行了澄清，國家發改委投資司副司長羅國三說：“7 萬億還是10 萬億元，是媒體自己推算的，具體投資額目前很難計算。”但工程的投資無疑是巨大的。

政策導向

國務院去年底批準了七大工程包基礎設施項目。這七大工程包包括信息電網油氣等重大網絡、健康養老服務、生態環保、清潔能源、糧食水利、交通、油氣及礦產資源保障等。

在羅國三看來，七大工程包等重大工程不是說政府要新增多少財政投入，而是引導社會資本積極參與投資，在中央政府引導下，加強國家重大工程建設。他表示，將目前投資額與之前的4 萬億元相比，沒有意義。

發改委透露，七大工程包是一個滾動的長期的概念，主要目的在于明確投資的重點投向。“七大工程包目前的進展比較順利，每個月都要開一次中央項目的協調推進會，很多項目已經開工建設，也有一些項目還在開展前期工作”。

在羅國三看來，除了七大工程包明確了2014 年、2015 年的重點項目以外，后續還需要繼續推進。

羅國三說：“在中央政府投資總量增加變化不大的情況下，通過內部調結構，減少一般性的投資，加強重點領域的投資，引導和加強國家重大工程建設。”一般性的投資是指一些小而散的補助專項，這可能需要縮減，縮減以后用于重點領域，包括重大工程。

事實上，七大工程包的概念在2014 年初即開始醞釀，其中多個領域已經出臺相應的產業政策予以配合。分析師表示，七大工程包更加重在以政策和一定的財政資金引導,明確投資方向，而并非為應對2015 年預期增速進一步下行而推出的財政刺激政策。

在七大工程包的推進過程中，社會資本的參與將成為重要的融資渠道，從而在宏觀層面賦予七大工程包結構性投資調整的意義，而弱化其總量投資增加的內涵。

投資廣泛

具體來看，七大工程包包含多方面的投資。

在信息電網油氣等重大網絡工程方面，新一代信息基礎設施建設、油氣管網和儲存設施建設等是投資重點。按照國際慣例，我國儲氣能力應達到消費量的10%~15%，目前僅為2%左右，城市儲氣設施有很大的發展空間。按規劃，到2020 年，全國油氣管網總里程將達到16 萬公里。2015 年，12 條西電東送的輸電通道被納入優先建設項目。

在健康養老領域，通過放寬市場準入，鼓勵社會資本進入，比如將符合要求的社會辦非營利性醫療機構建設納入到中央投資補助范圍，以民辦公助、公建民營等方式支持社會力量舉辦養老院、社區照料中心等。在生態環保領域，重點行業大氣污染治理和清潔生產技術改造工程、燃煤鍋爐節能環保提升工程、余熱余壓利用工程、秸稈綜合利用工程等將是未來投資重點。

在清潔能源領域，今明兩年將開工建設26 個西南水電和風光電項目，一批沿海核電工程及分布式光伏發電示范區將加快推進。目前全球核電在電能中的平均占比約15%，而我國核電占比還不到2%，未來發展具有廣闊空間。

在糧食領域，1000 億斤糧食倉儲設施建設被國家列入今明兩年的投資重點；水利方面，172項重大水利工程已被納入今明及“十三五”期間建設規劃，涉及重大農業節水、重大引調水、重點水源、江河湖泊治理骨干工程、大型灌區建設等。

在交通領域，除鐵路發展基金可吸引社會資金參與外，城際鐵路、市域（郊）鐵路、資源開發性鐵路和支線鐵路的所有權、經營權將向地方政府和社會資本放開，同時充分利用鐵路土地綜合開發政策，以開發收益來支持鐵路發展。七大工程中的交通工程包有203個。在油氣及礦產資源保障工程領域，石油、常規天然氣、煤層氣、頁巖氣等勘探開發和礦產資源保障工程是未來投資重點，其中涉及油氣項目37 個，鐵礦石、銅礦、鋁土礦等礦產資源項目13個。

評價正面

澳新銀行研究報告認為，相信中國政府已吸取教訓，不太可能重復全球金融危機時推出4萬億元的計劃。事實上，中國仍在經歷去杠桿化的過程，很多傳統行業都在努力面對產能過剩問題。報告認為，中央政府通常在每年年初發布重點招商項目以反映其政策導向，及引導地方政府規劃重點項目，而七大工程包專注服務業、高端裝備制造業和高新技術，與“新常態經濟”的框架一致。

瑞銀證券首席策略分析師陳李表示，2015 年3、4 月份國內基建投資增速可能會有一定幅度上升，“基建投資增速上升的動力來自于去年四季度開始的信貸增加”。瑞銀預計2014 年12 月新增信貸超過7000 億元，同時預計今年1月份新增信貸將達到1.3 萬億到1.4 萬億元之間。其次，發改委在過去一個半月審批了大量項目，這些項目的基建項目很可能在3、4 月份新開工。

“屆時，A股上市公司業績也許會在連續下滑9個季度之后，在今年一季度末、二季度初出現一定程度改善。”陳李說。

另外，值得注意的是，國家發改委將建立產業基金來支持制造業結構調整。國家將制定增強制造業核心競爭力的3 年行動計劃，重點扶持工業機器人、軌道交通裝備、高端船舶、海洋工程裝備、新能源汽車、現代農業機械、藥品和高端醫療裝備等七大產業。

與此同時，國家將研究實施重大創新工程，通過創新培育制造業競爭新優勢，建立產業資金作為國家引導資金，積極支持高端裝備、信息網絡集成電路、新能源汽車、新材料、航空發動機、重型內燃機等發展。而且，國家已經明確了消費升級重點，即養老健康家政、信息、旅游、住房、綠色、教育文化體育六大領域。

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中國核電有望復制中國高鐵出海路線圖，加大海外市場開拓步伐。公司作為中核集團下屬企業，期望發揮在核電閥門市場的自身優勢。2014 年底核電新項目開工，由于其產品交付周期較長，對公司的業績拉動作用可能更多體現在兩年后，而近一兩年，公司收入增長更多地依賴于其他特閥業務收入的穩步增長上。公司不斷加大高端閥門設計制造研發投入，提升市場競爭優勢。目前估值偏高，考慮到國家核電“走出去”戰略可能給公司帶來的發展機遇，可關注公司發展。

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去年以來公司迎來了史上最佳的發展機遇：1）膜法水處理工藝的優越性正逐步被客戶接受，公司先發優勢明顯；2）成功獲取了國內頂級機構的資金支持以及潛在的客戶資源；3）云南水務改制成功，未來若能成功上市將演繹完美的PPP 模式，公司已經實現在全國大部分地區的布局。公司募集資金擬全部用于投資污水處理、市政與給排水等項目，將保證公司未來的高成長。公司膜法水處理業務的發展前景，未來3年或仍將保持40%以上的業績高增速。

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中國北車與中國南車的合并計劃正在加速推進之中，中國北車的股票將按一定比例換為中國南車。公司宣布的240 億元大訂單，并不會對中國北車的價值帶來直接提升。但著眼未來，該項新合同將成為未來合并后新公司的業務范疇，因此可以間接提升新公司的業務預期。

順鑫農業| 000860

作為農業產業化國家重點龍頭企業，公司牛欄山酒廠白酒銷售量在上市公司中位居前列，公司下屬的小店畜禽良種場為國家生豬核心育種場，在行業內已具有較高的市場地位。公司充分利用完整豬產業鏈的優勢，制訂最佳屠宰加工量、利用冷庫逆周期操作，從而抑制成本波動對盈利水平所造成的影響。公司未來將繼續向白酒和肉類產業鏈集中，增強主業盈利能力，將有效提升估值水平，帶來業績和估值的雙重提升。