券商牛市賺翻了 6成凈利漲超100%

經歷了多年的熊市和IPO一度關閉的寒冬，券商終于在2014年迎來“春天”。

截至2月2日，20家上市券商中，已經有18家發布了2014年業績快報或業績預告，數據顯示，至少有11家上市券商的凈利潤同比增速超過100%。

其中，2014年凈利潤增幅最大的券商為光大證券，增幅高達907%，遠遠高于其他券商。光大證券凈利增速如此高主要是因為2013年基數較低，當年由于受到“8·16烏龍指”事件的影響，光大證券2013年凈利同比降了八成。如今，“烏龍指”的影響已逐漸消除。

除了光大證券外，上市券商中規模最小的太平洋證券凈利同比增628%，位列第二；此外，包括中信證券、興業證券在內的9家券商凈利超過100%；已披露業績快報的券商中，增速最低的是長江證券，其凈利同比增長也達到了70%，其他行業望塵莫及。

分析認為，券商業績亮麗主要受益于2014年下半年以來的牛市行情和市場活躍度的大幅提升，IPO重新開閘的政策利好，融資融券業務的崛起。

光大證券成敗皆因“烏龍指”？

2013年烏龍指事件曾讓光大證券被罰5.23億，占當年利潤七成。去年甩開包袱、趕上牛市，光大證券得以翻身凈利猛增9倍。

2013年遭遇“烏龍指”的光大證券不僅帶來了市場的動蕩，還為自己帶來長達一年半的低潮期。不過，在牛市行情的助推下，光大證券終于得以翻身，公司業績從2013年的“后進生”成為2014年的“領頭羊”。

光大證券今年1月20日發布了業績快報，數據顯示，光大證券2014年的營業收入為66億元，歸屬上市公司股東凈利潤為20.7億元，相較于2013年的2億元，同比上漲907%，凈利潤增長了9倍多。

事實上，光大證券去年業績大幅增長主要是因為2013年受“8·16事件”拖累基數低的緣故。

光大證券表示，業績增長的主要原因是此前“8·16烏龍指事件”繳納罰沒款5.23億元及為應對流動性危機處置金融資產產生損失，導致業績大幅下滑。2014年，該事件負面影響逐漸消除，受限業務陸續恢復。并且受益于證券市場量價齊升，公司經紀業務、信用業務、資管業務、自營業務收入均較上年取得大幅增長。

2013年8月16日，光大證券自營部門發生交易系統“烏龍”，在進行ETF套利時下單234億元最終成交72.7億元，造成當天A股和股指期貨市場大幅波動。當天在市場尚不知悉的情況下，光大證券做出了借道ETF賣出股票和股指期貨鎖定虧損的措施。證監會此后認定這一行為是內幕交易，光大證券因此被罰5.23億元。

光大證券2013年的業績也因為“烏龍指事件”變得極為慘淡，當年超七成利潤抵了罰款，最后歸屬股東凈利潤僅有2億，凈利同比下滑近8成。有分析人士測算，光大證券當時虧損處置了28億元的股票。

不過，受限業務已經恢復的光大證券如今憑著2013年的低基數獲得9倍的凈利增速。其業績發布時，有市場人士分析“光大證券前年吃進了70億的藍籌，而今卻仗著當初吃進的70億藍籌股利潤一舉翻了20倍，驚艷全場。”不過，光大證券目前并未披露“當初吃進的70多億股票”的獲利情況。

光大證券去年半年報顯示，截至2014年7月23日已采用競價交易市場單向減持方式處置因“烏龍指”事件購入的31.26億元的股票。有分析人士猜測，這意味著截至去年8月，光大證券還有部分股票可以進行處置，公司很有可能在去年下半年開啟的牛市中處置這些股票從而獲利。

受“烏龍指”和市場行情萎靡的雙重影響，光大證券股價連續下挫，一度跌至7.49元的低點，不過，趁著2014年低的牛市行情，光大證券股價一度上沖至34元，波動幅度達到350%。

業績亮麗歸功于牛市、IPO開閘

去年下半年A股迅速走牛，給券商帶來了豐厚的利潤。18家已披露業績預告的上市券商，有11家凈利增速超100%。

在已披露業績快報或業績預告的18家券商中，除了光大證券，至少還有10家券商凈利潤增速超過100%。比如，東吳證券凈利潤增速為185%，興業證券為166%，券商龍頭中信證券凈利增速為115%。已披露業績快報的券商中，增速最低的是長江證券，其凈利同比增長也達到了70%。

而上市券商規模最小的太平洋證券，凈利增速達到了628%。太平洋證券稱，之所以經營業績好，首先，去年下半年A股市場大幅上漲，兩市成交額創近幾年新紀錄；融資融券快速發展，兩融余額超萬億；同時，IPO開閘使得投行業務扭虧為盈。

銀河證券非銀行金融行業分析師趙強認為，上市券商業績出色，主要是受益于2014 年的牛市行情和市場活躍度的大幅提升，以及IPO重新開閘的政策利好，經紀業務、自營業務及投行業務成為收入增量的主要來源，此外資本中介型業務也延續了高速發展的態勢。

券商在公告中亦將出色的業績歸結于市場的大幅上漲、IPO開閘和融資融券等信用業務爆發增長。

廣發證券表示，業績增長的原因之一是2014年股票市場總體上呈現量價大幅齊升態勢，兩市成交額同比增加了63.53%，滬指比年初上漲了52.87%。國元證券稱，公司投行業務抓住IPO恢復的良機，順利發行多個項目，實現經營收入同比大幅增長。長江證券則表示，公司包括融資融券在內的信用業務收入大幅增長，信用業務呈現爆發式增長，業務規模同比激增248%。

兩融業務成券商第三大收入來源

全國券商2014年營業收入2602億元，其中兩融業務利息收入為446億元，占近兩成。

多家機構分析人士也表示，去年券商業績大增主要是受行情推動，券商經紀業務、兩融業務出現爆發式增長所致。

中國證券業協會此前發布數據顯示，全國120家證券公司2014年實現營業收入2602.84億元，其中，代理買賣證券業務凈收入1049.48億元，證券投資收益710.28億元，融資融券業務利息收入446.24億元。全年實現凈利潤965.54億元，119家公司實現盈利。

中銀國際非金融行業分析師在研報中稱，從上市券商分業務來看，由于市場行情火爆，下半年兩融業務爆發式增長，推動全年利息收入增長141.71%，是行業收入增速最快的板塊；從行業投資收益增長情況推斷，券商自營業績增量貢獻最為可觀；從業務收入占比上看，經紀業務直接受益于成交量的放大、指數上揚，以及兩融業務貢獻交易量的快速上升，仍是券商收入占比最高的業務，去年經紀業務傭金率下降，收入增長來自成交量上升；此外，券商投行、資管業務也分別因IPO重啟、資產管理規模的擴張而收入大增。

對于2015年，機構對券商依然保持高增長預期。證券行業分析師預計，2015年全年證券行業凈利潤將保持50%的高增長，長期看好券商板塊的邏輯不變。中銀國際稱，“牛市”假設下，兩融等類信貸業務仍將獲得長足發展，利息收入貢獻仍有望翻倍增長。國家鼓勵直接融資、注冊制推行、新三板擴容等利好下，投行業務也有望延續高速增長態勢，預測2015年券商收入和利潤增速有望達到48%和80%。

本版采寫/新京報記者 李蕾