解讀：央行為何降準(zhǔn)不降息

時(shí)隔2個(gè)月，繼11月份啟動(dòng)降息后央行選擇了降準(zhǔn)。

據(jù)中國人民網(wǎng)站消息，中國人民銀行決定，自2015年2月5日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

同時(shí)，為進(jìn)一步增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)支持結(jié)構(gòu)調(diào)整的能力，加大對(duì)小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及重大水利工程建設(shè)的支持力度，對(duì)小微企業(yè)貸款占比達(dá)到定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率4個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)此，多位市場(chǎng)人士表示，央行本次降準(zhǔn)在預(yù)料之中，因?yàn)閺臄?shù)據(jù)上看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)過冷的跡象。剛剛公布的2014年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年國國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)7.4%，創(chuàng)下1990年以來新低，雖說中國領(lǐng)導(dǎo)人在各個(gè)場(chǎng)合強(qiáng)調(diào)不單純看經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度，而是看經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量，但也需要保持一定的經(jīng)濟(jì)增速為結(jié)構(gòu)改革提供空間。

7.4%的全年經(jīng)濟(jì)增速并不低，但是從月度指數(shù)上上來看并不容樂觀, 雖然央行在11月份啟動(dòng)降息，但2014年四季度中國GDP增速也僅為7.3%，而同比上漲1.5%；PPI同比下降3.3%。

而剛剛公布公布的匯豐服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)降至51.8%,較上月53.4%大幅回落,創(chuàng)下六個(gè)月以來新低。很多學(xué)界人士擔(dān)心今年需求總體偏弱，通縮預(yù)期上升。

中國社會(huì)科學(xué)院金融所銀行研究室主任曾剛研究員對(duì)鳳凰財(cái)經(jīng)表示，央行選擇降準(zhǔn)主要有兩個(gè)原因，其一是當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)疲軟，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過冷的跡象，一些信用風(fēng)險(xiǎn)也開始暴露；其二，通過定向降準(zhǔn)來達(dá)到結(jié)構(gòu)性調(diào)整的目標(biāo)。

同時(shí)他認(rèn)為央行本次選擇降準(zhǔn)，而不是選擇降息具有十分強(qiáng)的針對(duì)性，因?yàn)橄鄬?duì)于降息，降準(zhǔn)更能直接有效的支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，同時(shí)由于降準(zhǔn)可以增加金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性的，也可以達(dá)到引導(dǎo)資金利率下行的目的，除此之外，當(dāng)前外匯占款在降低，也為央行降準(zhǔn)提供了空間和必要性。（李磊/文）