老白干酒去年收入增長17%凈利下降9.8%

老白干酒2月4日晚在白酒企業中首家公布2014年年報。在行業調整繼續的背景下，2014年，公司完成全年經營計劃，實現營業收入21億元，同比增長17%，但凈利潤同比下降9.8%，增收未增利。

老白干酒擬以2014年12月31日總股本14,000萬股為基數，向全體股東每10股派現金1.5元，共計分配現金股利2100萬元。

預收款同比增34%

根據老白干酒年報，去年公司全年共實現主營業務收入21.09億元，比2013年增長17%；營業利潤1.28億元，比2013年增長26.87%；凈利潤5913.76億元，比2013年下降9.80%；基本每股收益0.42元。

2014年度公司計劃實現營業收入18.1億元，實際實現營業收入21.09億元，完成年計劃的117%；預計營業總成本16.9億元，實際發生營業總成本19.81億元。值得注意的是，從目前白酒上市公司業績預告情況來看，不少酒企難以完成此前的經營計劃。

老白干酒稱，營業收入增長主要原因是：公司針對白酒行業激烈的市場競爭，積極調整產品結構與產品定位，轉換營銷理念，創新營銷策略，加強市場網絡建設，精耕細作，銷售渠道向縱深發展，白酒銷量提升。

年報顯示，公司2014年酒類銷售量為30175.09噸，同比2013年增長7.76%。年末庫存量為44642.12噸，同比增長25.40%。2014年，公司白酒業務實現營業收入18.29億元，同比增長5.90%，白酒營業收入占主營業務收入的86.71%；由于營業成本同比下降22.62%，白酒業務毛利率比上年增加12.79個百分點至65.32%。

被視為未來業績“蓄水池”的預收款也大幅增長。公司年末預收款為5.32億元，同比增長34.27%。公司解釋主要原因為：公司采取積極的促銷政策，銷售渠道擴張，預收售貨款增加。

今年計劃營收22.78億元

對于2015年，老白干酒在年報中表示，根據公司的發展戰略以及今年的行業形勢，公司計劃2015年度實現主營業務收入22.78億元，營業總成本控制在21.17億元以內。以此計算，公司2015年度營收增長目標為1.69%以上。

公司稱，展望2015年白酒行業發展趨勢，白酒行業的調整仍將持續，行業競爭不斷升級，供給過剩和庫存較高的現象仍將較為明顯，白酒行業供給過剩壓力仍然較大。白酒消費向品牌影響力企業集中，消費觀念逐漸向大眾化消費、商務消費和個性化消費轉變，定制酒、酒類電商等新業態應運而生。酒企兼并重組深度演繹，中國白酒產業的集中度將越來越高。

此前，老白干酒曾于2014年12月份公布了定向增發方案及員工持股計劃，啟動“混改”，分別引入戰略投資者、經銷商以及員工持股。該混改方案公布至今，老白干酒股價漲幅已經接近70%。

申銀萬國最新報告認為，老白干酒作為河北區域龍頭，基本面優秀。之前受限于體制壓制，凈利率遠遠低于業內同等質地公司的水平（約為同類公司的四分之一），看好此次混改后激勵機制的理順打開業績釋放空間。考慮公司巨額預收款以及收入穩定增長，預計公司2014-2016年的真實收入有望達到30-35億元，凈利率有望恢復至15%左右。