央行降準(zhǔn)提高銀行杠桿：凈利潤(rùn)提升1%

央行普降加定向降準(zhǔn)讓銀行可以釋放出更多的資金投放于比存放央行利率更高的領(lǐng)域，且可提高銀行的杠桿。昨日，受此消息影響，銀行板塊一度隨著大盤的高開爆發(fā)，不過隨后回落。

對(duì)于此番降準(zhǔn)對(duì)于銀行的影響。平安證券銀行業(yè)勵(lì)雅敏認(rèn)為，從本次降準(zhǔn)釋放的流動(dòng)性預(yù)計(jì)可提升銀行15年凈息差2bps，提升凈利潤(rùn)1個(gè)百分點(diǎn)。靜態(tài)測(cè)算對(duì)寧波、華夏及平安銀行的凈利潤(rùn)提升空間最大。

不過，至于釋放流動(dòng)性后，能否直接讓實(shí)業(yè)和小微企業(yè)受益，值得觀望。招商銀行總行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮接受南都記者采訪時(shí)指出，銀行更有可能用來給企業(yè)借新還舊，而非擴(kuò)張信貸，且有部分流動(dòng)性可能涌向貨幣和債券市場(chǎng)。

寧波銀行獲益最大

對(duì)于銀行業(yè)而言，降準(zhǔn)釋放的資金可投入高于存放央行利率的領(lǐng)域如貸款、債券、同業(yè)等，且準(zhǔn)備金率下調(diào)可提升銀行的杠桿利于銀行業(yè)。

對(duì)于具體的影響幅度有多大，景林資產(chǎn)宏觀分析師倪軍在接受南方都市報(bào)記者采訪時(shí)指出，若以此部分資金投向主要為債券算，預(yù)計(jì)對(duì)銀行的利潤(rùn)貢獻(xiàn)為0 .4-0 .5個(gè)百分點(diǎn)。不過，顯然倪軍的預(yù)測(cè)在業(yè)內(nèi)偏保守。降準(zhǔn)的消息發(fā)布后，昨日多家券商發(fā)布研究報(bào)告預(yù)測(cè)此番降準(zhǔn)對(duì)于銀行的影響。中信證券測(cè)算認(rèn)為，單次降準(zhǔn)對(duì)銀行盈利正面影響1%左右；海通證券預(yù)期更樂觀，認(rèn)為此次降準(zhǔn)對(duì)2015年利潤(rùn)增長(zhǎng)有正面貢獻(xiàn)，預(yù)計(jì)對(duì)全行業(yè)凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)達(dá)到2個(gè)百分點(diǎn)左右。

具體到各類銀行的影響，倪軍認(rèn)為，從各家銀行升息資產(chǎn)收益率測(cè)算，股份制銀行、城商行、農(nóng)商行獲益更大。廣發(fā)證券亦預(yù)計(jì)，上市銀行中，結(jié)合貸存比及杠桿水平，股份制銀行最為受益，從緩解存款壓力角度看最有利于招行、中信、光大;同時(shí)，由于此次降準(zhǔn)包含定向支持，城商行板塊預(yù)計(jì)受益幅度也較為明顯。

從各家商業(yè)銀行角度分析，平安證券銀行團(tuán)隊(duì)的測(cè)算顯示，預(yù)計(jì)釋放的資金規(guī)模上限在6500億，“我們預(yù)計(jì)資本市場(chǎng)利率將有明顯下行，這對(duì)于在去年四季度明顯加大在同業(yè)收益權(quán)的配置拉長(zhǎng)資產(chǎn)久期的興業(yè)銀行的利潤(rùn)及杠桿提升空間都將有明顯的促進(jìn)作用。”平安證券銀行團(tuán)隊(duì)在研究報(bào)告中如此預(yù)測(cè)。南都記者留意到，根據(jù)平安證券的研究報(bào)告，受益最大的寧波銀行、華夏及平安銀行此番受益降準(zhǔn)凈利潤(rùn)有望貢獻(xiàn)為2.1%、1.3%、1.3%。

利于社會(huì)融資總成本的下降

據(jù)悉，對(duì)于降準(zhǔn)，市場(chǎng)分析普遍認(rèn)為，降準(zhǔn)使得金融機(jī)構(gòu)成本下降，從而向下傳導(dǎo)有利于社會(huì)融資總成本的下降。

不過，對(duì)此觀點(diǎn)，接受南都記者采訪的多位市場(chǎng)人士有不同的觀點(diǎn)。劉東亮對(duì)南都記者表示，此次對(duì)符合條件的城商行和涉農(nóng)機(jī)構(gòu)額外降準(zhǔn)，除了落實(shí)中央大力支持農(nóng)業(yè)發(fā)展的政策外，根據(jù)其所在團(tuán)隊(duì)的草根調(diào)研，應(yīng)該也與上述機(jī)構(gòu)不良貸款迅速上升有關(guān)，實(shí)際上是一種變相的救助措施。

對(duì)于降準(zhǔn)后，銀行能否加大信貸投放力度。他坦言，效果則可能低于預(yù)期。“在信用風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)前，金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)偏好難以顯著上升。”劉東亮表示，此前銀行信貸低于預(yù)期并非無貸款可放，而是主動(dòng)提高貸款標(biāo)準(zhǔn)收縮規(guī)模，因此降準(zhǔn)釋放的信貸資源，銀行更有可能用來給企業(yè)借新還舊，而非擴(kuò)張信貸，且有部分流動(dòng)性可能涌向貨幣和債券市場(chǎng)。倪軍亦表示，目前實(shí)業(yè)的不良上升客觀存在，銀行對(duì)于加大信貸投放仍相對(duì)謹(jǐn)慎。而昨日接受南都記者采訪的多位廣東銀行業(yè)人士均表示，目前對(duì)于降準(zhǔn)后，銀行的信貸投放是否進(jìn)行調(diào)整，還在等待上級(jí)部門進(jìn)一步的指示。

采寫：南都記者陳穎實(shí)習(xí)生田嬌