外媒：中國第三大石油商削減投資卻大量屯油暴露啥

2015年02月06日 09:18
來源：鳳凰財經綜合

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鳳凰財經綜合 據英國金融時報報道，隨著中國政府和大型國有企業對油價暴跌做出反應，中海油(CNOOC)本周宣布了削減資本支出的計劃。這家中國第三大石油生產商表示，開發投資、勘探投資和生產資本化投資都將大幅削減。

與此同時，中國政府和珠海振戎(Zhuhai Zhenrong)等精煉商將原油采購量提升至創紀錄的水平。去年11月，另一家大型國有能源企業中石化(Sinopec)，在度假勝地海南島上興建的一座原油儲備基地投入試運行。

這些看似矛盾的信號，反映出中國日益放緩的經濟中增長來源的改變，同時表明中國政府和企業正在利用油價暴跌的機會，來降低它們應對震蕩市場中價格波動的長期脆弱性。

很容易理解中海油為何要削減支出。中國經濟增速略低于官員們要求的水平，在2014年最后一個季度放緩至7.1%。讓這種趨勢更加明顯的是，中國的單位產值能耗已經下降。摩根大通私人銀行(JPMorgan Private Bank)的數據顯示，中國每單位GDP的原油需求自2005年以來每年下降4.3%。

此外，隨著增長來源逐步從制造業轉向服務業，以及從出口轉向內需，能耗下降很可能會加速，從而導致石油資本支出進一步被削減（這回股東們更高興了）。

但中國也在著眼于未來，利用油價走勢快速且意料之外的逆轉帶來的機會。

中國內地對原油的需求增加，因為中國利用油價下跌的機會，大幅提高商業和戰略儲備能力。中國這么做將會解決長期困擾自己的一個問題——對進口能源的依賴——并讓自己變得更有競爭力。

在中國提高原油儲備能力之際，外界日益對中國經濟前景感到悲觀。這種悲觀態度反映了長期的產能過剩、過度建設的房地產市場以及對過度借貸（無論借的是人民幣還是日益升值的美元）的企業部門的擔憂。

中國利用油價下跌的方式也表明，某些悲觀情緒沒有必要。商業和戰略原油儲備大幅增加，同時價格是僅僅數月前的一半，這只是一個方面。中國政府也在增加稅收，而不是將油價下跌的全部益處傳遞給消費者。

巴克萊(Barclays)駐倫敦的大宗商品分析師米思文•馬赫什(Miswin Mahesh)表示，那些稅收將有部分用于解決中國嚴峻的環境問題。如果歷史可以為鑒，這種支出應該有利于中國及其鄰國。迄今為止，對全球其他國家來說，中國增長一直是好消息。在1990年，中國對全球GDP增長的貢獻是5%。自2010年以來，這一數據升至逾40%。隨著其他新興市場增長放緩，中國作為全球增長支柱的角色變得尤其重要（去年，新興市場整體僅增長4%——這是自2009年以來的最低水平——今年的增長甚至還會下降一些）。

中國對原油的需求已經為船運公司和其他公司帶來了好運。Energy Aspects駐休斯頓和倫敦的首席原油分析師阿姆里塔•森(Amrita Sen)表示，中國原油需求增加的最大受益者包括伊朗。實際上，中國從伊朗進口原油的需求比印度、日本和韓國進口伊朗石油的總和還要多（所有這些國家都不用參與美國對伊朗的制裁，而它們進口的數量也可能高于豁免的水平）。

在美國允許中國采購伊朗石油之前的更早些時候，中國用人民幣支付進口的伊朗石油。但是森表示，如今中國使用美元結算。這對雙方都有利。德黑蘭發現美元比人民幣更有用，因為伊朗在使用人民幣方面仍存在限制。

與此同時，中國顯然意識到，用美元獲取石油等實物資產比購買紙質證券更有利。

就目前而言，美國國債和美元看起來都很有吸引力，而原油則并非如此。但中國始終著眼于長遠——長期來說，美國國債和美元似乎都不如現在有吸引力，至少在北京方面看來是這樣。