凱石工場：2月基金配置策略優化配置靜候反擊

2015年02月10日 10:56
來源：鳳凰財經綜合

鑒于上文對于市場環境的分析，我們認為，在新的利好因素釋放前，市場短期將再度回歸存量博弈邏輯，以震蕩蓄勢為主，期間波動將有所加大。

2月基金配置策略：優化配置靜候反擊

鑒于上文對于市場環境的分析，我們認為，在新的利好因素釋放前，市場短期將再度回歸存量博弈邏輯，以震蕩蓄勢為主，期間波動將有所加大。在基金配置層面，建議投資者穩健為先，靈活為輔，對倉位水平適中、行業配置相對均衡、長期業績優異、投資管理能力較強的平衡風格基金配置力度，另一方面優選熱點捕捉能力較強、行業及倉位調整靈活的靈活配置型產品，達到把握市場輪動特征、攻守相宜的配置效果。從風格的角度上來看藍籌股中長期投資價值仍值得期待，投資者可借調之機，適時逢低布局，靜候反擊；而對于消費和成長類行業，組合中布局大消費、選股能力突出品種可繼續予以關注，而對于部分運作風格激進的成長型主動產品以及相關指數產品數產品可擇機逢高減倉，兌現收益。

波動加大穩健為先靈活為輔

正如前文所述基本面疲軟，前期股指快速上行部分透支降準帶來的利好因素，短期政策進入觀望期，而監管層規范杠桿及資金入市渠道舉措使得增量資金入市節奏發生變化，疊加IPO提速帶來的股票供給層面的沖擊，短期A股市場波動加大，建議投資者穩健為先，靈活為輔。一方面加大對倉位水平適中、行業配置相對均衡、長期業績優異、投資管理能力較強的平衡風格基金配置力度，如富國天成紅利、光大動態優選等，充分發揮該類基金產品在組合中的”穩定器“作用，另一方面，優選熱點捕捉能力較強、行業及倉位調整靈活的靈活配置型產品，達到把握市場輪動特征、攻守相宜的配置效果，相關產品如中海藍籌、華富競爭力、寶盈核心優勢等。

優化配置結構靜候反擊

從風格的角度來看，盡管1月隨著利空因素的釋放前期強勢的大盤藍籌逐漸陷入震蕩調整，但從中長期的角度來看支持大盤藍籌價值重估的改革因素未發生變化，國企改革的穩步推進從制度層面打破原有發展瓶頸，在提升企業運營效率的同時激活行業發展潛力，從而帶動估值水平的提升。此外，從資金層面來看，監管從嚴增量資金入市步伐放緩是造成大盤股短期制動的直接誘因，但從政策意圖上來看，重在市場秩序的規范以及風險的防控，而非打壓，在貨幣政策寬松、無風險利率下移趨勢不變的背景下，流動性寬松格局有望延續，藍籌股中長期投資價值仍值得期待，投資者可借調之機，適時逢低布局，靜候反擊。另一方面，對于消費和成長類行業，在權重股回調之際，已走出一輪回升行情，在此過程中中證500、創業板指皆創出新高，但后市上漲彈性面臨考驗，從行業的角度來看，具備業績支撐的家電、醫藥、汽車等領域值得關注，而從基金選擇層面來看建議繼續關注組合中布局大消費、選股能力突出、中長期業績穩健的品種，對于部分運作風格激進的成長型主動產品以及相關指數產品數產品可擇機逢高減倉，兌現收益。

代碼	基金名稱	產品簡評	推薦亮點
100029	富國天成紅利混合	倉位長期維持在65%-75%之間的適中水平，風格穩健；前三大重倉行業倉位水平主要分布于7%-10%之間，行業配置較為均衡。以相對分散化的配置有效控制凈值波動，下行風險控制出色，風險調整后收益同業居前。歷史業績穩定性高，長期累積收益排名前列。基金經理于江勇，現任富國權益投資副總監，公募管理年限超6年，投研管理經驗豐富，任期內業績表現大幅超越同業平均。	倉位適中、配置均衡、風險調整后收益居前
630010	華商價值精選	倉位調整靈活，調整范圍介于70%-90%之間，投資組合堅持以改革和轉型為主要方向，配置集中于信息消費、文化旅游、醫療保健、軍工等板塊，兼顧業績確定性與彈性，并將倉位控制在適度水平，保持靈活性，長期歷史業績優異。基金經理劉宏，2008年加入華商基金，投研經驗豐富，自2011年5月起任該基金基金經理，任期內業績表現超越同業平均。	操作靈活，組合配置兼顧業績確定性與彈性、基金經理歷史業績優異
070013	嘉實研究精選股票	選股能力突出，中長期業績居前。運作管理強調中觀入手，注重行業環境對于企業發展走勢的影響，體現到行業配置層面即為集中持有優勢行業，且重倉行業隨市調整相對靈活。從四季報披露情況來看，該基金股票倉位93.19%，除制造業外，前三大重倉行業為批發零售、金融以及房地產，重倉股分散于農業、商業、金融、機械、汽車、醫療等多項細分領域。基金經理張弢，投資管理經驗豐富，任期內凈值表現大幅超越同業平均。	大消費、金融地產雙線布局、長期業績出色
213008	寶盈資源優選股票	高倉位積極運作，行業配置均衡而有所側重、調整靈活，擁有較高的風險調整后收益，長期業績領先。基金經理任職年限超4年，管理期業績超越同業平均，選股能力出色。采取自下而上的投資策略，優選藍籌兼顧成長。四季報顯示股票倉位94.41%，除制造業外還重點配有信息技術以及金融。	長期業績領先，自下而上精選個股
040035	華安逆向策略股票	倉位調整相對靈活，行業配置均衡而有所側重，四季報顯示倉位水平81.37%，除制造業外對金融、地產、信息技術配置較多，重倉股分布于金融、電氣設備、地產、機械、汽車，四季度末布局傾向藍籌，各期業績穩健居前。基金經理陸從珍公募管理年限超3年，擇時選股能力俱佳，過往業績超越同業平均。	調倉靈活、擇時選股能力俱佳、善于把握市場脈絡
270025	廣發行業領先股票	該基金通過把握宏觀經濟周期及行業生命周期的發展趨勢，發掘發展前景良好的行業或處于復蘇階段的行業中的領先企業進行投資。從歷史運作情況來看，廣發行業領先傾向于高倉位積極投資，行業配置均衡而有所側重，且重倉行業調整相對靈活，基金經理劉曉龍，任職期限超4年，管理經驗豐富，歷史業績超越同業平均水平。	高倉位積極運作、行業配置均衡而有所側重且隨市調整靈活、基金經理過往業績較佳
160505	博時主題行業股票	高倉位積極運作，股票倉位長期維持在80%以上；偏好長期金融、機械，與此同時對于地產、公共服務等行業的階段性機會亦有所關注，價值風格突出，四季報顯示股票倉位90.65%，超配金融、重配公共服務延續以往運作風格。	高倉位、價值風格突出、歷史業績較佳
202005	南方成分精選股票	該基金以積極投資為首要原則，緊密把握和跟蹤中國宏觀經濟周期、行業增長周期和企業成長周期，通過對行業的深入分析和上市公司基本面的研究，以對國民經濟增長具有驅動力作用的行業和成長企業為投資對象。從歷史運作情況來看，倉位水平長期維持在80%以上，偏好金融、地產、交運等大盤藍籌板塊，價值風格突出，基金經理陳健，擁有近10年公募管理經驗，任職經歷豐富	高倉位積極運作、價值風格突出、基金經理經驗豐富
162711	廣發滬深300聯接	被動投資指數型品種，以滬深300指數為跟蹤標的，大盤藍籌風格較為顯著，行業分布主要集中于金融保險、采掘、機械，樣本數量較多，流動性良好，申贖成本相較主動管理產品較低。	指數追蹤、分散投資、大盤藍籌風格顯著、投資成本較低
320006	諾安靈活配置混合	靈活配置混合型基金，契約規定股票投資占比為30%至80%，從實際運作情況來看，倉位多介于60%-70%的適中水平，操作穩健，注重風險控制，行業配置均衡而有所側重。四季報顯示股票倉位76.62%，除制造業外對金融、地產配置較多，占比分別為14.88%、10.88%，此外對于水利、公共設施以及交運保持一定關注，長期業績穩健。基金經理夏俊杰，研究員出身，投研經驗豐富，自2010年3月起任該基金基金經理，任期內業績表現超越同業平均。	操作穩健、注重風控、行業配置均衡而有所側重