證監會：注冊制改革方案已上報國務院 分析稱將引爆牛市

市場有傳言稱注冊制6月1日將實施，4月份新股發行的審核權下放交易所，對此證監會新聞發言人鄧舸13日表示，根據中央和國務院部署，證監會注冊制發行改革工作組，發改委、央行、銀監會、保監會等參加，目前，注冊制改革方案已完成初稿并上報國務院，證監會在推進研究推進注冊制的各項準備工作，并無在4月暫停受理新股申報材料的計劃。

注冊制改革方案年底前有望推出

分析人士指出，當前，與IPO注冊制直接相關的一項重要基礎性工作就是修法。現行《證券法》第二章規定，公開發行證券，必須符合法律、行政法規規定的條件，并依法報經國務院證券監督管理機構或者國務院授權的部門核準；未經依法核準，任何單位和個人不得公開發行證券。要推進注冊制改革，就需要修改《證券法》的相關條款。

監管部門早已經明確表態《證券法》修改是注冊制實施的前提，而《證券法》的修訂將在今年6月份完成；另外注冊制改革的方案已經上報國務院，注冊制施行的另一個重要前提是方案得到國務院批準，因此，此前市場的一致預期是，注冊制的推出要在今年下半年有可能真正推出。

事實上，盡管《證券法》的修改仍然存在不確定性，其進度也遜于市場預期，但在高層的強力推動之下，注冊制改革方案今年年底前推出仍然將是大概率事件。推出股票發行注冊制改革方案，修改《證券法》，已經被列入中央高層2015年的工作要點。業內人士則預計，在高層下定決心推行注冊制解決企業融資難問題的大背景下，注冊制改革延遲到2016年的可能性不大。

注冊制改革將引爆牛市

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新（財苑）表示，注冊制的本質是以市場化、法治化為改革導向的一個重大突破。注冊制不僅為會改變我們傳統的IPO理念、IPO節奏、IPO估值習慣及監管模式，而且還會整體降低A股平均市盈率，垃圾股的殼資源將分文不值，1元股將成為垃圾股的代名詞。注冊制將是A股市場的一場革命。喜歡不喜歡它的人，都得接受。2015年是注冊制推行的最后期限，我們再無退路。

國泰君安董事總經理任澤平認為，整個大牛市分三大階段，第一波是快牛，在熊牛拐點之際，確認改革提速降低無風險利率，政策變寬松，增量資金從影子銀行和房市流入股市。第二波慢牛階段，底部逐漸探明，去產能去杠桿還在進行，整個估值往上走，利率下降、風險偏好提升和盈利改善等因素進一步驅動，監管層從呵護牛市到期待慢牛，監管兩融資呵護委托貸款，投資者有去杠桿意愿，增量資金流入減少，目前A股即處于第二階段，任澤平強調現在市場并沒有泡沫，估值區間比較合理舒服。第三波則是2015年下半年，由注冊制推動。

任澤平表示，2015年推注冊制是證監會的頭等大事，重要性可比2005年的股權分置改革。2015年下半年注冊制推出以后，被廣泛接受成功的標志只有一個，那就是股市漲，股權分置改革當時怎么證明是成功的？只有一個，推出來漲。