三板塊年報業績“暖洋洋” 周期行業上演“御寒大戰”

□本報記者王小偉

在經濟增速下滑和結構調整的背景下，部分行業內上市公司年報業績表現卻“洋洋”得意。Wind統計數據顯示，在目前已經公布2014年可比財務數據的700余家上市公司中，非銀金融、生物制藥和部分電氣設備類企業頻現凈利潤增幅排行前30強榜單，三大行業內部分龍頭公司“揚”眉吐氣跡象盡顯。在這其中，與創業板指數不斷創出新高形成呼應的是，創業板公司的業績回升趨勢明顯，部分中小市值公司的業績高彈性表現顯著。

非銀金融企業表現搶眼

Wind統計數據顯示，截至2月24日，兩市發布2014年年報的公司已經接近180家，另外加上500百余家公司發布業績快報或者業績預告，具有凈利潤可比數據的公司累計為704家。其中，459家公司凈利潤出現了同比增長，占比超過65%。

從行業分布來看，非銀金融、生物制藥和部分電氣設備公司頻現凈利潤增幅排行前30強榜單，顯示以這些公司為代表的部分行業在2014年業績增長表現強勁，行業內部分其他尚未披露年報或者業績快報的公司財務數據有望跟隨回升。

非銀金融成為其中最大亮點。光大證券、太平洋、安信信托、東吳證券等公司業績增幅都在180%以上。這表明，除了因為成交量暴增導致券商業績回暖之外，信托業也搭乘了本輪“金融騰飛”之風。以安信信托為例，公司2月10日披露的年報顯示，去年實現營業收入18.09億元，同比增長116%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤10.24億元，同比增長266%。對于業績增長原因，安信信托表示，信托業務全年呈繼續增長態勢，固有業務穩步推進。尤其值得注意的是，公司毛利率持續高企，2014年金融信托業務毛利率超過76%。

作為抗周期板塊，部分生物制藥公司業績表現顯眼，明顯優于其他防御性品種。其中，亞太藥業、三精制藥、上海萊士、沃華醫藥等醫藥類公司凈利潤增幅都超過200%。以通過外延式并購實現業績跳躍的上海萊士為例，公司2014年營業收入13.20億元，增長165.88%，凈利潤5.11億元，增長255.27%。2014年度，上海萊士實現對鄭州萊士及同路生物的并購重組，完成了資源整合，成為國內血制品行業的新龍頭。

由于中國和全球經濟不振，周期性行業業績遭遇低谷，但部分子行業仍然表現搶眼。從目前公布財務數據的公司來看，電氣設備行業有望成為周期性行業中的排頭兵。溫州宏豐、隆基股份、鼎漢技術、恒順電氣等公司凈利潤增幅均在180%以上。溫州宏豐凈利潤增幅超過500%，主要是原材料價格下跌導致庫存材料影響下降；恒順電氣凈利潤增幅188%，主要是公司轉型升級，新增機械成套裝備業務所致。

創業板公司一馬當先

與節前二級市場中創業板指數連創新高形成呼應的是，創業板公司凈利潤的回升幅度明顯超過主板以及中小板企業。

從目前公布的數據看，在兩市凈利潤同比增幅前十位的公司中，創業板公司占據4席，分別為東方財富、聯建光電、溫州宏豐和天舟文化。顯示出無論是重資產的制造業，還是輕資產的文化產業，創業板公司的業績彈性有所釋放。

東方財富成為創業板公司業績飆升的領跑者，全年3213%的凈利潤增幅在目前公布財務數據的所有A股公司中一馬當先。公司2014年實現凈利潤1.66億元，主要是受益于資本市場的持續回暖和活躍，公司主營業務收入同比大幅增長；另外受2013年及2014年度預收收入持續增長的影響，2014年度確認的金融數據服務業務收入同比大幅增長。

值得注意的是，在創業板公司業績回升的因素中，外延式并購成為重要路徑之一。以天舟文化為例，公司業績快報顯示，2014年凈利潤1.2億元，同比增長500%，其主要原因就來自于并購標的的合并報表。2014年5月，天舟文化開始合并子公司神奇時代，新增了移動網絡游戲業務，使得業績出現同比大幅上升。

周期行業上演“御寒大戰”

由于經濟結構調整等因素影響，在目前發布可比財務數據的700余家上市公司中，部分上市公司業績表現較為清淡。由于缺少外延式并購和內生性增長的新動力，不少公用事業類、汽車零部件、傳媒、通信等上市公司凈利潤變動幅度在正負10%以內。

在經濟增速下滑的背景下，部分周期類行業2014年經營狀況陷入萎靡。一方面，產能過剩成為這些企業的共有關鍵詞，導致企業既有業務陷入嚴冬；另一方面，不少企業沒有做好轉型升級的準備，御寒乏術之下，導致業績遭遇滑鐵盧。

化工行業成為“領跌者”。赤天化、華昌化工、安陽科技、金利科技等化工類公司凈利潤降幅都超過400%。以赤天化為例，公司2月10日發布年報，2014年年度經營業績由盈轉虧，歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損5.7億元。年報顯示，隨著天然氣價格逐年上漲，公司氣頭生產裝置面臨嚴峻考驗；同時氮肥產能過剩的形勢更加凸顯，導致產品價格嚴重下滑且持續低迷。

紡織服裝類企業也成為業績下滑名單中的“常客”，步森股份、泰亞股份、美欣達等公司凈利潤降幅均超過100%。步森股份業績快報顯示，2014年實現營業收入4.8億元，同比下滑26%，凈利潤為-1.04億元，下滑1820%。公司所處服裝行業整體形勢不斷惡化，終端市場銷售疲軟，加上電商的持續沖擊，步森股份的客戶訂單持續減少，自2011年上市以來，迎來首個業績告虧年度。

此外，以棲霞建設為代表的房地產板塊、以金瑞科技為代表的有色金屬行業也在告急，2014年凈利潤下滑幅度較大。業內人士分析指出，周期性行業此前“跑馬圈地”的粗放式增長時代正在終結，不少行業或將步入調整陣痛期。

不過，危局之中或也存在機會，不少低迷行業內企業并購重組明顯提速。仍以步森股份為例，公司此前賣殼轉型農業公司夢暫告段落之后，2月以來又開始停牌。投行人士預計，主業低迷之下，通過重組實現“困境反轉”的公司在2015年有望增加。