年報臨近高潮 績優股將受捧

■ 投資感悟

□中秦

牛市里就應該持有績優股，更不要說在目前績差股已經翻倍的背景下。在年報密集披露階段，買入并持有那些漲幅不大的績優藍籌股是高勝率策略。筆者看好消費升級、生物制藥、醫療服務以及迪斯尼概念中的低估值績優公司。

最近市場整體處于大幅反彈后的整理期，指數在3000點至3500點之間做箱形整理，個股表現活躍。年報期，最先奪人眼球的是高送轉個股。今年主板送轉股數已經從去年的10送12突破到10送20，高送轉的個股數量大幅增加，特別是次新股板塊，高送轉的情況最多。不過，隨著管理層開始對少數大小股東利用高送轉做高股價掩護出貨進行調查，整個高送轉板塊開始降溫。特別是一些績差上市公司即使推出高送轉方案，股價也是見光死。也就是說，年報第一波的高送轉行情開始逐步歸于理性，股價和業績掛鉤逐漸深入人心。

3月即將到來，不少傳統老牌績優公司開始披露年報，投資者可以借此機會評估各行業景氣度，特別是一些注重投資者回報的上市公司帶來了良好的股息率，將再度獲得理性投資者青睞。隨著市場不斷發展，投資者思維逐步趨向理性，這體現在對上市公司分紅的看法上，大家開始關注那些現金紅利豐厚的“奶牛公司”，特別是本身處于高景氣度行業的成熟公司。而很多粉飾業績、短期推高股價只為圈錢的公司，往往很難拿出真金白銀來分紅，更多的是以高送轉來忽悠投資者。特別是在目前整體經濟不佳的背景下，高分紅公司一定是本身運行健康的好公司，值得投資者長期持有。

始于去年底的這輪行情是一輪指數牛市，由超跌的中字頭大盤股快速反彈所帶動。但是這些個股上漲邏輯更多的是一廂情愿的業績反轉預期，很難經得起業績的真正考驗。隨著很多不景氣行業上市公司爆出巨虧，中字頭大盤股股價短期上臺階比較困難。牛市要繼續，就只能期待績優藍籌股價值重估，從而抬高市場底部。顯然，很多傳統績優藍籌股此輪牛市以來升幅不大，多在50%左右，相對績差股和小盤股而言具有明顯估值優勢，從估值修復的角度看，績優藍籌股的上漲也在情理之中。

處于國企改革中的績優藍籌股將錦上添花。隨著國企改革的深入，大量績優公司獲得良好的發展機遇，不管是混合所有制，還是引入新型經營業態，例如電商，都是對原有經營的巨大支持，公司業績將隨著改革紅利再度上升。因此，相對于績差的上市公司、國企改革的不確定性而言，績優公司在國企改革中將獲得更多機遇，產生1+1大于2的效果。