滬股通賣空首日零成交：限制太多難參與

◎每經記者孫宇婷

昨日（3月2日），外資可正式通過滬港通渠道做空A股。在此前港交所公布的滬股通賣空名單中，共計414只股票赫然在列，包括“兩桶油”、“四大行”這類權重股。

《每日經濟新聞》記者注意到，昨日外資機構從開盤起就大量買入A股，北向滬股通額度全天用去9%。不過，記者查詢港交所數據發現，昨天全天滬股通做空無一筆成交。對此，市場人士紛紛表示，已預期到放開之初會遇冷，但零成交確實有些出乎意料。

第一上海證券首席策略師葉尚志向《每日經濟新聞》記者表示，滬股通賣空恰逢央行上周末減息，在一定程度上對做空不利，其次，目前做空的限制比較多，“但最大的原因還是第二個，以目前的限制來看，專業投資者、對沖基金，是很難參與的。”

與內地的融券業務相似，通過滬港通進行賣空也必須向券商等機構借用有關股票或自有股票，即不能“裸賣空”。雖然開放了滬港通的做空機制，但是限制條件還是比較多。首先是價格限制，沽空盤輸入價不得低于最新成交價，其次，對賣空比率也有限制，每只股票賣空量每日限額為1%，10個交易日累計不可超過5%。

輝立投資咨詢有限公司董事陳星宇則表示，滬股通遭遇零成交有多方面的原因，市場現在對賣空，包括對相關法律法規以及市場前景等，仍抱觀望的氣氛，所以量少。

國元證券（香港）策略研究員張浩涵告訴記者，昨日的零成交確實讓人意外，因為邏輯上部分A+H股存在價差縮小的套利機會，“所以我推斷應該不是因為市場沒有通過滬股通賣空的意愿，而是因為投資者融不到券或交易所賣空機制尚不具備可實現性。”

對于上述限制，有香港本地分析人士曾指出，賣空額每日限于成交量的1%，很難吸引外資進入，香港某些藍籌股做空額有時可以達到10%，甚至50%。

港交所行政總裁李小加也于近期表示，羊年將繼續優化滬港通機制，滬港通沽空機制初始規模有限，以后會不斷改進。

對于接下來的變化，葉尚志預計，A股市場上那些流動性比較好的、估值偏高的大票，成為首批做空標的可能性較高。陳星宇認為，前期漲幅較高的一些藍籌股容易被做空。

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