證監代表、委員建言追溯：制度與市場變革并進

兩會的如期舉行，正在為資本市場賦予更大的制度想象空間。

事實上，2013-2014年內，包括并不限于優先股、投資者保護、員工持股等在內諸多過往的兩會提案或建議逐步轉為現實，或處于即將落地的狀態。

不過，仍有部分議題的改革預期仍在等待更多回答。

一方面，伴隨著市場對A股注冊制改革預期的強化，有關《證券法》的修法進度或將進一步提速；而另一方面，在多層次資本市場、債券市場、衍生品市場及交易制度的發展、創新及法治化落實上，新的信號也亟待浮現。

而隨著新一年兩會的召開，一批有關資本市場制度改革與演進的新命題也即將呈現。

推動“修法”或成聚焦

新版《證券法》的修法進程尚未完成，而這或將成為此次兩會的關注焦點之一。

而早在2013-2014年的兩會期間，證監會機構部巡視員歐陽澤華、上海證券交易所理事長桂敏杰等多名證監系統的兩會代表、委員曾提議加快證券法修法進程。

事實上，包括當下A股發行注冊制改革在內的多項資本市場改革改革措施需要證券法的重修來提供制度前提。

“國務院雖然反復強調推動注冊制改革，由于A股發行需要核準是寫入證券法的，因此修法是注冊制改革的制度前提。”浙江一家中型券商董事長坦言。“（注冊制）需要等待證券法修改后才能實施。”

此外，與資本市場有關的其他立法也成為了市場的諸多期待之一。例如推動《期貨法》等專項領域的立法工作。

例如早在2013年，全國人大代表、上海期貨交易所理事長楊邁軍就曾提交議案建議盡快制定《期貨法》；而在去年3月全國人大會議中, 31位代表提出議案認為,現行期貨法已不適應新階段的期貨業發展，并提議加快期貨法立法進程。

另據《法制日報》報道，目前《期貨法》起草組正在按照起草工作計劃,有序推進,進一步修改完善草案稿,爭取早日提請全國人大常委會審議。

市場、交易改革或再前行

去年年底，有關各類牌照資管業務監管標準的統一趨勢，便是兩會過往提案得到落實的一枚縮影。去年3月初，全國人大代表、江蘇證監局局長王明偉曾建議統一資產管理行業的管理制度。

“各類金融機構在準入標準、監管標準、投資范圍和信息披露等方面面臨的監管要求各不相同。” 王明偉曾表示“在從事本質上一樣的資管業務時遵循不同的法律法規，造成不公平競爭并助長監管套利。”

而在去年下半年，隨著《證券期貨經營機構資產管理業務登記備案和自律管理辦法（試行）》等制度的落地，由證監系統所監管的證券公司及其資管子公司、基金公司及子公司以及私募基金的資管業務已經實現初步統一。

雖然如此，但針對跨越不同監管部門的業務及市場則仍然處于割裂狀態，而除證券經營類機構以外的資管業務缺乏統一法規監管外，銀行間和交易所兩個債券交易場所亦成為尚待打通的領域。

不過，類似的動作已在胎動。去年5月9日，國務院發布新國九條（《國務院關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》），提出“深化債券市場互聯互通”。

而在去年11月6日，央行、證監會聯合發布《債券統計制度》，對不同市場間的債券統計制度進行統一要求，此舉已被視為監管層針對債券市場統一互聯的準備。

此外，交易制度改革延續的可能性也成為市場最為關注的議題之一。

而繼滬港通、個股期權試點啟動后，A股交易能否重回T+0便是當下交易制度改革的諸多懸念之一。1月19日，滬深交易所的18只跨境ETF和跨境LOF基金開始實行T+0交易，這一改變再度激發了市場關于A股回歸T+0的猜測。

去年兩會期間，全國政協委員、上交所理事長桂敏杰曾在證監會系統代表委員新聞發布會上表示，目前在大盤股T+0交易制度條件是成熟的，上交所將基金推動T+0交易制度的出臺。

而在去年滬港通等發布會上，上交所亦表示滬港通的推出將加快內地市場在T+0領域的探索。

“回轉交易（也被廣泛稱為T+0）機制一直是上交所重點研究推進的創新。”上交所有關負責人曾表示，“我國股票市場已發生根本性的變化，已經具備了恢復T+0的條件。”（編輯 龐華瑋）