評(píng)論：從政府報(bào)告透析資本市場(chǎng)重大機(jī)遇 資本大時(shí)代已到來(lái)

⊙本報(bào)兩會(huì)報(bào)道組

短短86個(gè)字，讓資本市場(chǎng)重大改革和深化路徑一目了然。這是近8年來(lái)，政府工作報(bào)告中對(duì)資本市場(chǎng)著墨最多的一次。

今年的政府工作報(bào)告全面描繪了當(dāng)下中國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)以及社會(huì)發(fā)展的基本狀態(tài)。憑借在資源配置中獨(dú)有的作用，中國(guó)資本市場(chǎng)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)、推動(dòng)大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新的過(guò)程中，必將迎來(lái)更為重大的發(fā)展機(jī)遇。

這也是當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)所處的重要戰(zhàn)略期賦予資本市場(chǎng)的歷史使命。

資本大時(shí)代已經(jīng)到來(lái)

全國(guó)人大代表、深交所總經(jīng)理宋麗萍日前表示，現(xiàn)在是中國(guó)資本市場(chǎng)歷史上最能發(fā)揮作用的時(shí)機(jī)。

這樣的時(shí)機(jī)和當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境密切相關(guān)。

“投資增長(zhǎng)乏力、新的消費(fèi)熱點(diǎn)不多、穩(wěn)增長(zhǎng)難度加大、生產(chǎn)要素成本上升、小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題突出、經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式比較粗放、創(chuàng)新能力不足……”，李克強(qiáng)總理的政府工作報(bào)告毫不回避各方面的困難與挑戰(zhàn)。

改革是推動(dòng)發(fā)展的制勝法寶。

李克強(qiáng)昨天表示，必須以經(jīng)濟(jì)體制改革為重點(diǎn)，全面深化改革，統(tǒng)籌兼顧，真抓實(shí)干，在牽動(dòng)全局的改革上取得新突破，增強(qiáng)發(fā)展新動(dòng)能。

實(shí)際上，對(duì)于中國(guó)全面深化改革所帶來(lái)的巨大紅利，中國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)給予了充分的預(yù)期與反應(yīng)。2014年是中國(guó)全面深化改革元年，在這一年，A股總市值從23.9萬(wàn)億元飆升至37.39萬(wàn)億元，而反映改革預(yù)期最為直接的藍(lán)籌股，更是演繹了一場(chǎng)轟轟烈烈的行情。

一個(gè)不斷加強(qiáng)發(fā)展的資本市場(chǎng)必然會(huì)有一個(gè)有質(zhì)量的牛市相隨。

新常態(tài)蘊(yùn)含新需求，新需求孕育新市場(chǎng)，也意味著投資者將會(huì)找到新的投資機(jī)會(huì)。

“適時(shí)啟動(dòng)‘深港通’試點(diǎn)。加強(qiáng)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)，實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革，發(fā)展服務(wù)中小企業(yè)的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)，推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化，擴(kuò)大企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模，發(fā)展金融衍生品市場(chǎng)”，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)作政府工作報(bào)告時(shí)，對(duì)資本市場(chǎng)的表述在資本各個(gè)領(lǐng)域迅速傳遞。

“中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)從一個(gè)以銀行為主導(dǎo)的大規(guī)模間接融資配置金融資源的時(shí)代，開(kāi)始轉(zhuǎn)向以資本市場(chǎng)直接投資為根本的配置金融資源的轉(zhuǎn)型。”中國(guó)社科院經(jīng)濟(jì)所副所長(zhǎng)張平在接受上證報(bào)記者專訪時(shí)表示。

加快實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)大眾創(chuàng)新、萬(wàn)眾創(chuàng)業(yè)的格局，必然要求一個(gè)成熟的資本市場(chǎng)與之相匹配。張平認(rèn)為，以間接融資、銀行為主導(dǎo)配置金融資源，很容易形成有規(guī)模性的企業(yè)，但其對(duì)創(chuàng)新是無(wú)利的。現(xiàn)在中國(guó)要作為創(chuàng)新型國(guó)家，金融資源的配置也必須逐步轉(zhuǎn)向到直接投融資的資源配置模式中來(lái)。這也就要求資本市場(chǎng)必須在這一輪創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略中扮演更為重要的角色。

全國(guó)人大代表、華融資產(chǎn)管理有限公司董事長(zhǎng)賴小民接受記者采訪時(shí)也認(rèn)為，資本市場(chǎng)面臨很好的發(fā)展機(jī)遇，“因?yàn)楝F(xiàn)在直接融資和間接融資的比例仍然沒(méi)有處理得很好，下一步應(yīng)該大力發(fā)展資本市場(chǎng)，讓更多的企業(yè)在資本市場(chǎng)享受到資源配置的紅利。”

賴小民坦言，“我對(duì)下一步的資本市場(chǎng)很樂(lè)觀”。

只要有機(jī)會(huì)，資本就有智慧

面臨重大發(fā)展機(jī)遇的中國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系，已經(jīng)告別“草莽期”。

從“優(yōu)化資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)”到“加快多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)”，再到“加強(qiáng)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)”，已然暗示資本市場(chǎng)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中所扮演的角色與發(fā)揮的作用已非昔日可比。

讓我們回頭翻開(kāi)2008年的政府工作報(bào)告：“優(yōu)化資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)股票市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展，著力提高上市公司質(zhì)量，維護(hù)公開(kāi)公平公正的市場(chǎng)秩序，建立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，加快發(fā)展債券市場(chǎng)，穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng)。”

這一年下半年爆發(fā)了金融危機(jī)。環(huán)球同此涼熱，中國(guó)股票市場(chǎng)也遭遇了歷史上的最大熊市。上證指數(shù)在年初以5265點(diǎn)開(kāi)局，到年末之時(shí)，已經(jīng)下跌至1820.81點(diǎn)，跌幅65.39%。

中國(guó)政府的強(qiáng)刺激政策讓市場(chǎng)轉(zhuǎn)圜。2009年政府工作報(bào)告提出了“推進(jìn)資本市場(chǎng)改革，維護(hù)股票市場(chǎng)穩(wěn)定。發(fā)展和規(guī)范債券市場(chǎng)。穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng)”，當(dāng)年上證綜指以79.98%的漲幅回報(bào)了投資者。當(dāng)年10月，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)正式啟動(dòng)，中國(guó)多層次資本市場(chǎng)邁出了關(guān)鍵性的一步。

創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立讓中國(guó)單一的主板市場(chǎng)多了一位小兄弟。由此，一個(gè)充滿活力、富于創(chuàng)新精神，旨在扶持中小科技型企業(yè)的新興市場(chǎng)給投資者描繪了一幅美好的圖景。

“完善多層次資本市場(chǎng)”成了下一年政府工作報(bào)告關(guān)于資本市場(chǎng)的主要表述。2010年的政府工作報(bào)告就提出，要“積極擴(kuò)大直接融資。完善多層次資本市場(chǎng)體系，擴(kuò)大股權(quán)和債券融資規(guī)模，更好地滿足多樣化投融資需求。”在隨后的幾年中，中國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系的建設(shè)已具雛形，并步入加速發(fā)展期。

“加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)”多次出現(xiàn)在2011年到2014年的政府工作報(bào)告中。在這期間，圍繞市場(chǎng)體系建設(shè)的各項(xiàng)體制機(jī)制革新，各項(xiàng)改革精彩紛呈。

僅新三板這一層，經(jīng)過(guò)近一年多的發(fā)展，截至昨日，掛牌公司已達(dá)2014家，實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)。

資本市場(chǎng)正從多個(gè)維度全面發(fā)力。綜上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)歷次轉(zhuǎn)型都對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生影響，并由此醞釀產(chǎn)生了巨大的投資機(jī)遇。讀懂這些，中國(guó)投資者就讀懂了中國(guó)股市的基因和性格。

新常態(tài)，市場(chǎng)必有新?tīng)顟B(tài)

看一組數(shù)據(jù)：在過(guò)去的7年里，A股市場(chǎng)的上市公司數(shù)量從1527家發(fā)展到了2638家（截至2015年3月5日）；市場(chǎng)活躍度不斷提升，日均成交額從1000多億元，猛增到6000多億元。在此過(guò)程中，個(gè)人股票賬戶從1.12億戶增加到了1.8億戶，機(jī)構(gòu)賬戶在54萬(wàn)戶的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)了翻番。

在過(guò)去的7年，中國(guó)資本市場(chǎng)在經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)周期轉(zhuǎn)換、復(fù)雜的國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境下披荊斬棘，一步步自我突破。

在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的大環(huán)境下，中國(guó)資本市場(chǎng)也將扮演與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級(jí)相適應(yīng)的角色。正所謂，新常態(tài)必有新?tīng)顟B(tài)。

一個(gè)雙向開(kāi)放的市場(chǎng)已經(jīng)初步顯現(xiàn)。

去年11月份啟動(dòng)的滬港通不僅架起了內(nèi)地與香港市場(chǎng)互聯(lián)互通的橋梁，更為重要的是，為中國(guó)內(nèi)地的資本市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)接軌，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)更全面地融入全球經(jīng)濟(jì)體系打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

現(xiàn)在，人們期待著另一座橋梁的架設(shè)。李克強(qiáng)總理昨日在政府工作報(bào)告中表示，將“適時(shí)啟動(dòng)‘深港通’試點(diǎn)。”

一個(gè)成熟的多層次資本市場(chǎng)體系，不但需要有足夠廣度與深度，還必須是一個(gè)市場(chǎng)化、法治化、透明化的市場(chǎng)。為達(dá)到這樣目標(biāo)，就必須對(duì)涉及證券市場(chǎng)一些重大基礎(chǔ)性制度進(jìn)行改革，就必須輔之以監(jiān)管轉(zhuǎn)型的改革。

股票發(fā)行注冊(cè)制的改革已成為當(dāng)前中國(guó)資本市場(chǎng)改革的頭等大事。從2014年政府工作報(bào)告所提出的“推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革”再到今年的“實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革”，中國(guó)資本市場(chǎng)即將迎來(lái)重大的制度變革。證監(jiān)會(huì)主席肖鋼昨日在接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示，目前我國(guó)市場(chǎng)實(shí)施注冊(cè)制的基本條件已經(jīng)比較成熟了。從監(jiān)管部門看，有信心把注冊(cè)制改革搞好。

一個(gè)越來(lái)越與國(guó)際接軌的資本市場(chǎng)，一個(gè)運(yùn)行越來(lái)越公開(kāi)、透明、法治的資本市場(chǎng)，必然將為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)打下基礎(chǔ)。

可以預(yù)期，隨著注冊(cè)制審慎順暢地推進(jìn)，市場(chǎng)將邁進(jìn)更高層次。在呼吸另外一種新鮮空氣的過(guò)程中，中國(guó)資本市場(chǎng)將會(huì)迎來(lái)又一次根本變革。

作為投資者，應(yīng)該從政府工作報(bào)告中讀到足夠多的東西，洞察今年乃至更長(zhǎng)時(shí)間中國(guó)經(jīng)濟(jì)變化的趨勢(shì)，做出更加理性有效的投資判斷和選擇。