李稻葵：不少企業家被逼上借高利貸不歸路

日下午3時，全國政協十二屆三次會議第二次全體會議在人民大會堂舉行。

清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵：我的發言題目是《堅決打掉融資難、融資貴這個中國經濟轉型升級的攔路虎》。

李稻葵：融資難、融資貴是當前中國經濟轉型升級的攔路虎。融資難。實體經濟的融資渠道非常狹窄，主要的融資渠道仍然是銀行和信托。中小微企業主們經常感嘆：“借貸如討飯：討一元十元叫乞丐，討一萬十萬叫借貸。”在企業亟須再融資之時，銀行承諾企業先還后貸，企業好不容易東借西挪把資金還給銀行，銀行卻遲遲不放新貸款，形成了對企業逼債式的周期性錢荒。

李稻葵：融資貴。中國實體經濟企業融資成本之高在全世界都是少見的。當前，我國銀行貸款基準利率在5.5%左右，大大高于美國等發達國家，而實際利率一般都要在基準利率之上大幅度上浮。信托則需要高于10%的放款利率。

李稻葵：融資險。由于銀行貸款難尋，不少企業家被逼上了借高利貸的不歸路。許多變相的高利貸月利率達到了10%以上，令人咋舌。有人說：“熱血澎湃高利貸，錦上添花靠信貸。有錢你是我的愛，沒錢老子把你賣。” 那么，中國經濟為什么融資難、融資貴？

李稻葵：首先，必須明確的是，這不是因為中國經濟缺少儲蓄這個融資的源泉，相反，中國經濟國民儲蓄率列世界之首，是經濟發達國家的好幾倍，而融資成本他們的卻遠低于我們。

李稻葵：同樣，我們也必須明確，中國經濟“不差錢”，融資難、融資貴不是中國經濟貨幣存量不足。相反，中國經濟的貨幣存量與名義GDP之比近200%，絕對值近20萬億美元，兩者基本都是世界之最。因此，簡單地放松貨幣政策，不解問題之本。

李稻葵：融資難、融資貴的根本原因是中國經濟日益加劇的融資結構投資結構嚴重不匹配。

李稻葵：中國經濟的融資結構是以銀行貸款及信托等短期融資為主。商業模式導致它們的融資只能是中短期的。反觀我們的投資結構，卻不斷長期化。具體說來，投資已經從房地產及生產能力建設這些相對比較短期的投資項目轉向高鐵、城市基礎設施等周期非常長的投資項目。毫無疑問，許多基礎設施投資是有巨大的社會效益甚至是商業回報的，但是它們的回款周期往往長達20甚至30年。

李稻葵：當前，這些基礎設施的主要投資者是各級地方政府以及相關的投資平臺，擁有政府擔保，比較容易獲得銀行貸款。對于銀行而言，這是一個非常穩定的利潤來源。但是這些項目會長期占有銀行信貸資源。銀行不斷地“貸新還舊”，滾動式地為這些項目融資，這就造成了一個直接后果，那就是銀行剩下來可以給企業的貸款量非常有限，從而導致企業貸款，尤其是中小企業貸款嚴重不足，引發了上述的融資難、融資貴的問題。

李稻葵：打一個通俗的比方，我們的金融體系就好比一個副食品店，應該是既賣醬油又賣鹽。鹵茶葉蛋的打醬油，腌咸菜的買鹽。而現在，這個副食品店只賣醬油不賣鹽。搞得腌咸菜的必須打醬油替代鹽，因此，副食品店里鹵茶葉蛋的和腌咸菜的都排著長隊打醬油，醬油的價格隨之節節高升。

李稻葵：說到此，答案呼之欲出。要從根子上解決中國經濟融資難、融資貴這一難題，必須從金融體制改革上下狠功夫。

李稻葵：第一，必須把長期基礎建設的融資從商業銀行和信托中剔除出去。必須建立專門的針對基礎設施項目投資的長期建設基金，學習世界銀行[微博]等國際開發機構的融資辦法，由政府出種子資金，再提供擔保，然后面向資本市場發行可流轉的長期債券。如此，不僅能減少基礎設施項目對銀行系統信貸資源的占用，解決“打醬油排長隊”的問題，而且能夠使長期基礎建設的融資獨立于各級政府，由第三方客觀評估基礎設施投資項目，提高投資效率。

李稻葵：第二，適當擴大地方債規模，讓有條件的地方政府直接面向債券市場募集長期建設資金，降低地方政府的融資成本，倒逼地方財政對資本市場公開透明，提高地方財政以及長期建設項目的投資效率。

李稻葵：加快金融改革，打掉融資難、融資貴這個攔路虎，中國經濟轉型升級必將隨之加快。(根據網絡文字直播整理)