安邦財(cái)險(xiǎn)370億資本背面：1月原保費(fèi)5億

做大銀保市場(chǎng)壓縮車險(xiǎn)業(yè)務(wù)，高風(fēng)險(xiǎn)投資加大資本消耗保監(jiān)會(huì)16日發(fā)布批復(fù)顯示，安邦財(cái)險(xiǎn)增資180億元，注冊(cè)資本金達(dá)到了370億元。安邦財(cái)險(xiǎn)毫無懸念地成為了國內(nèi)注冊(cè)資本最大的財(cái)險(xiǎn)公司。不過，安邦財(cái)險(xiǎn)注冊(cè)資本迅速做大的背面，則是其保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的缺角。

保監(jiān)會(huì)16日發(fā)布批復(fù)顯示，安邦財(cái)險(xiǎn)增資180億元，注冊(cè)資本金達(dá)到了370億元。安邦財(cái)險(xiǎn)毫無懸念地成為了國內(nèi)注冊(cè)資本最大的財(cái)險(xiǎn)公司。不過，安邦財(cái)險(xiǎn)注冊(cè)資本迅速做大的背面，則是其保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的缺角。保監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，邦財(cái)險(xiǎn)2014年原保費(fèi)收入達(dá)到51.35億元，在全行業(yè)排名第18。而今年1月，安邦財(cái)險(xiǎn)的保費(fèi)收入為5 .01億元，遠(yuǎn)低于人保股份的297 .5億元，在整個(gè)財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)的占有率僅為5 .6%。據(jù)一位財(cái)險(xiǎn)公司人士透露，安邦這幾年并沒有把注意力放在車險(xiǎn)上，而是在做大銀保市場(chǎng)，壓縮車險(xiǎn)業(yè)務(wù)。2014年安邦銷售的投資型財(cái)險(xiǎn)規(guī)模可能高達(dá)千億元。

安邦財(cái)險(xiǎn)注冊(cè)資本翻倍

資料顯示，2012年12月，安邦財(cái)險(xiǎn)第一次增資擴(kuò)股，注冊(cè)資本金由認(rèn)購的51億元增加至90億元，安邦保險(xiǎn)持股比例90%不變。2014年3月，安邦財(cái)險(xiǎn)增資100億元，注冊(cè)資本金由90億增至190億，安邦集團(tuán)股權(quán)占比更加集中，有90%份額增加至95.2632%。

其他4名股東江蘇名德投資集團(tuán)、聯(lián)通租賃集團(tuán)、美君投資集團(tuán)(由標(biāo)基投資集團(tuán)轉(zhuǎn)讓)和浙江中路基礎(chǔ)設(shè)施投資集團(tuán)股權(quán)占比分別為2.1316%、1.1842%、1.1842%和0.2368%。

除了增資安邦財(cái)險(xiǎn)外，安邦保險(xiǎn)集團(tuán)以及旗下安邦人壽同樣多次增資，每次增資都達(dá)到數(shù)十億元甚至數(shù)百億元。

例如，2014年安邦保險(xiǎn)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了兩次增資，其中4月安邦保險(xiǎn)集團(tuán)增資180億元，11月增資更是創(chuàng)下天量達(dá)到319億元，注冊(cè)資本金達(dá)到619億元，一舉成為國內(nèi)注冊(cè)資本金最大的保險(xiǎn)集團(tuán)；安邦人壽也在一年之內(nèi)實(shí)現(xiàn)兩次增資，其中2014年3月增資80億元，2015年2月增資190億元，達(dá)到了307.9億元。安邦保險(xiǎn)集團(tuán)股東一年之內(nèi)如此大手筆增資，達(dá)到1019億元。

目前來看，安邦保險(xiǎn)、安邦財(cái)險(xiǎn)和安壽人壽注冊(cè)資本金均排于同類公司中的首位，且金額遙遙領(lǐng)先，讓國壽、平安、人保這些行業(yè)大佬刮目相看。在充足的資本支撐下，安邦保險(xiǎn)集團(tuán)的業(yè)務(wù)得以迅速鋪開，由于其迅速增長的保費(fèi)與投資收益上的表現(xiàn)，安邦保險(xiǎn)一直被業(yè)界視為非上市險(xiǎn)企中的“黑馬”。

迅速做大投資型財(cái)險(xiǎn)

盡管安邦保險(xiǎn)集團(tuán)在投資方面做得風(fēng)生水起，但保險(xiǎn)業(yè)務(wù)則并不盡如人意。保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，安邦財(cái)險(xiǎn)2014年保費(fèi)收入達(dá)到51.35億元，在全行業(yè)排名第18；安邦人壽去年的保費(fèi)收入為528.88億元，在全行業(yè)排名第8。一位保險(xiǎn)公司高管表示，安邦保險(xiǎn)雖然注冊(cè)資本大躍進(jìn)，但是對(duì)于資金優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)仍需觀察。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，安邦保險(xiǎn)走的是一條高收益、規(guī)模型路線，這對(duì)注冊(cè)資本要求更高，同時(shí)對(duì)其投資收益提出更高的要求。

根據(jù)保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，安邦財(cái)險(xiǎn)2014年原保費(fèi)收入為51.35億元。而2013年原保費(fèi)收入為65億元。保監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，2015年1月，安邦財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)合同保費(fèi)收入為5億元，同比增長9%。以保費(fèi)收入衡量，目前安邦財(cái)險(xiǎn)排在產(chǎn)險(xiǎn)公司第18位。

據(jù)一位財(cái)險(xiǎn)公司人士透露，安邦這幾年并沒有把注意力放在車險(xiǎn)上，而是在做大銀保市場(chǎng)，壓縮車險(xiǎn)業(yè)務(wù)。保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，2010年批準(zhǔn)安邦銷售“安邦穩(wěn)贏”和“安邦共贏”投資型綜合保險(xiǎn)，總體銷售規(guī)模不得超過100億元，銷售期限為兩年。當(dāng)年安邦財(cái)險(xiǎn)便銷售了92.54億元。事實(shí)上，安邦在2009年已有所試水，規(guī)模達(dá)109.21億元。

而且安邦在2009年和2010年力推投資型財(cái)險(xiǎn)產(chǎn)品。2012年保監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司投資型保險(xiǎn)業(yè)務(wù)管理的通知》，監(jiān)管趨嚴(yán)。但安邦依然熱情不減，2013年投資型財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)974 .70億元，同比增長40 .96%，而集團(tuán)合計(jì)的“保戶投資新增保費(fèi)”一項(xiàng)則高達(dá)1603.65億元。2014年1月，保監(jiān)會(huì)批復(fù)安邦共贏3號(hào)投資型綜合保險(xiǎn)(1年-3年期)銷售一年，其后安邦還申請(qǐng)了延續(xù)銷售一年。

根據(jù)一位財(cái)險(xiǎn)公司人士透露，2014年安邦銷售的投資型財(cái)險(xiǎn)規(guī)模可能高達(dá)千億元。

高風(fēng)險(xiǎn)投資加大資本消耗

根據(jù)保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2015年1月安邦財(cái)險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入僅為5億元。而財(cái)險(xiǎn)巨頭們的原保險(xiǎn)保費(fèi)均超過百億。而在注冊(cè)金方面依然沒有安邦增資得厲害。根據(jù)一家專業(yè)研究中心人士向南都記者表示，安邦保險(xiǎn)同樣十分注重對(duì)負(fù)債業(yè)務(wù)的布局，只不過這種布局被各種資產(chǎn)購買活動(dòng)的光環(huán)給遮蔽了。

保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2014年安邦人壽原保險(xiǎn)保費(fèi)收入較2013年同比增長近38倍，同比增速居行業(yè)第一，行業(yè)排名由2013年的第40位躥升至2014年的第8位。這一業(yè)績主要得益于其對(duì)銀保銷售渠道的強(qiáng)勢(shì)力推。

安邦被戴上“資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債”的新帽子，不過反映出市場(chǎng)對(duì)其激進(jìn)投資風(fēng)格的關(guān)注，但并不能改變它依托負(fù)債業(yè)務(wù)的本質(zhì)。保險(xiǎn)業(yè)依然是那個(gè)資產(chǎn)負(fù)債雙輪驅(qū)動(dòng)的行業(yè)。按照資產(chǎn)負(fù)債匹配原則，償付能力上的匹配，即高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)和負(fù)債活動(dòng)，必然對(duì)應(yīng)更大的資本消耗。監(jiān)管規(guī)則的匹配，即資產(chǎn)和負(fù)債業(yè)務(wù)的發(fā)展都必須符合相關(guān)監(jiān)管規(guī)定。例如，根據(jù)現(xiàn)行監(jiān)管辦法，保險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)控股的股權(quán)投資，必須使用資本金，而不能使用準(zhǔn)備金。為此，在進(jìn)行股權(quán)投資布局時(shí)，受監(jiān)管規(guī)定影響，不得不考慮股本籌集能力。

他還舉例表示，安邦的權(quán)益類投資主要集中于金融業(yè)與房地產(chǎn)，正是看中這兩個(gè)行業(yè)的高投資績效，以應(yīng)對(duì)給予保險(xiǎn)消費(fèi)者的高收益率預(yù)期；近兩年獲數(shù)次股東增資，直至資本金規(guī)模躍居行業(yè)首位，正反映了保險(xiǎn)業(yè)務(wù)高速發(fā)展以及激進(jìn)的投資風(fēng)格所對(duì)應(yīng)的高速資本消耗。

采寫：南都記者周亮實(shí)習(xí)生紀(jì)東輝