國泰君安：看高2015年創業板指數至2600點

中國證券網訊（記者黃璐）18日，國泰君安召開春季投資策略會，國泰君安首席策略分析師喬永遠博士認為，在大分化的邏輯下，二季度新成長性行業及改革主題性投資具備更強的進攻性特征，大市值藍籌行業的機會則更多體現波動性特征。

2015年以來，創業板指數跑贏上證50超過40%，但藍籌股近日有重整旗鼓之勢，帶領滬指突破六年新高。投資者關心：未來能帶來超額收益的標的是價值股還是成長股？喬永遠博士預計，以創業板為代表的成長性股票和板塊2015年或存在30%以上收益，創業板指數有望到達2600點，而A股整體的波動區間為3100點到3600點。

“風”將更大全新眼光看成長

國泰君安認為，要用全新的眼光看待新成長。2015年，新的財富效應正在具備長期成長性的板塊（特別是創業板）形成。新成長性的機會與2013年相似，但絕不是簡單的重復，前期進入市場的資金變身成為存量資產，其風險偏好重新成為市場的主要驅動力量。力量聚集，風也將會更大。

與2013年相比，當前社會對新經濟的趨勢、科技和商業模式的顛覆及傳統行業轉型的壓力正形成更堅定的共識；新三板的經驗已經證明，注冊制不會對估值形成明顯壓力；兼并收購的廣泛出現反而成為推升新成長市值的重要驅動力。

“大分化”行情確立

國泰君安最新研報認為，A股長期牛市注定是多重動力全面推動的結果，2014年的動力是無風險利率，2015年的動力是風險偏好。今年年初，A股市場出現第二個的拐點，即存量資金風險偏好向上提升的拐點，這也促成了市場“大分化”格局的形成。

未來，兩個趨勢可在二季度確認。第一，風險偏好取代無風險利率主導市場的趨勢。第二，風險偏好受益于宏觀經濟企穩。這也意味著， 短期市場情緒驅動的逆分化過程都將是較好的買點。A股短期內不會出現趨勢性機會或風險，這也為新成長（科技創新、模式顛覆、改革轉型）估值擴張提供了肥沃土壤。

三條主線勾畫新成長投資邏輯

在新成長邏輯下受益的行業，國泰君安認為，可由三條主線構成：第一，工業化與互聯網的融合、商業模式驅動與創新驅動共同催生的工業互聯網，受益行業包括通信、電子、計算機、機械以及新能源。第二，由政府驅動疊加創新驅動、制度紅利釋放最為受益的大環保，包括環保、環保設備、新能源等。第三，由互聯網與改革共同帶來的傳統行業轉型升級的機會，受益行業包括家電中的黑電、汽車、農業和醫藥。