滬股通做空首單是烏龍：專家稱將使A股定價更準

滬股通自3月2日開通賣空通道以來一直是零成交，昨日終于有所突破，出現一單賣空中國平安的交易。然而，當市場都認為滬股通雙向交易時代已正式到來之時，港交所卻在股市收盤時拋出一則讓人哭笑不得的消息，稱關于中國平安賣空成交的數據是錯誤輸入，也就是說，滬股通的首單賣空交易其實是一場“烏龍”。

中國平安遭遇賣空“烏龍”

截至昨日下午3時15分，根據港交所提供的賣空數據顯示，中國平安成為了首只被境外投資者做空的A股。當時，中國平安總共可被賣空的股數為170.86萬股，賣空成交8.26萬股，成交金額約62.44萬元，賣空成交占比0.05%。本以為滬股通終于突破了賣空零成交的現狀，步入雙向交易時代，沒想到港交所的一紙澄清公告讓滬股通的雙向交易再次遙遙無期，中國平安的成交數據也被瞬間清零。港交所在昨日收盤時發公告稱，“交易所于2015年3月18日接獲交易所參與者報告，錯誤輸入關于中國平安賣空交易成交數據”。

在港交所辟謠前，北京商報記者采訪了英大證券首席經濟學家李大霄，盡管最后證明這是一筆錯誤交易，但其對中國平安成為首單賣空成交標的并沒有感到詫異。“中國平安成為首單做空標的并不是表明該公司出現了什么問題，而是因為中國平安H股在香港也經常是做空成交的重點公司。”李大霄說道。

據了解，A股市場2010年推出融資融券業務之初，融資融券就呈現出“陪太子讀書的現象”，融資余額遠超過融券余額，A股融券市場一直是保持著一券難求的局面，而往往是那些權重股的券更容易借到，中國平安一直以來在香港就常常成為被做空的標的股。

多重因素牽制做空

雖然昨日滬股通賣空交易的結果最終成了一場“烏龍”，但是因為賣空成交額非常小，所以對中國平安A股的股價沒有造成影響。從中國平安賣空成交額及賣空比例來看，首單賣空成交的意義不大，中國平安昨日3.64%的漲幅也表明此單賣空如果成交，該投資者將出現浮虧，據北京商報記者對比賣空時的均價及中國平安收盤價計算，賣空者當日將浮虧約15.12萬元。

業內人士表示，浮虧也是目前滬股通做空交易一直零成交的主要原因，尤其在A股牛市第二波到來之際，做空A股的風險已經加大。“滬股通一直沒有人做空是因為做空的風險還是比較大的，一旦做反了的話就會導致巨大虧損，近日來，A股的確出現了逼空行情，連續大漲，等市場漲高了以后，投資者會認為做空機會來臨，到時候零成交或許就將突破。”南方基金首席策略分析師楊德龍表示。

此前港交所行政總裁李小加公開表示，“開通是重點，以后會慢慢優化賣空機制，券商在賣空初期需要一定的時間”。同時，上交所理事長桂敏杰則表示，“滬港通機制下，借券比較難，而且目前對沽空比例的要求也比較嚴格，這些都是制約滬股通賣空成交的主要原因”。

有業內人士表示，融券難、交易有限額是滬股通缺乏動力的客觀因素，而目前A股市場開啟的大牛市則成為了境外投資者不敢做空A股的主觀因素。北京商報記者注意到，目前雖然有414只可供境外投資者做空的A股，但是其中大部分標的股可供賣空的股數非常少，有的只有幾百股可賣空，如樂凱膠片只有200股可被賣空；有的可被賣空股數甚至為零，如全柴動力、滄州大化、城投控股、浪潮軟件、福建水泥等；可供賣空股數最多的是大秦鐵路，但其可被賣空的股數也只有約741萬股，占其總股本的0.05%。

雙向交易只是時間問題

對于首單成交的意義，李大霄在接受北京商報記者采訪時表示，“首單滬股通做空A股成交，表明滬股通真正雙向交易的開始，整個A股通過滬港通這個途徑第一次完整地出現了兩個方向的交易”。前述業內人士表示，滬股通首單做空的“烏龍”交易也給了市場一點信號，即滬股通需要雙向交易，目前只是時機還不成熟，最終其必將到來，只是時間問題。

李大霄表示，“雙向交易的開通將使得A股定價更加準確，A股市場上資源的配置會更加合理”。首先是A+H股溢價股會出現偏離價格的互相糾正，而對于那些業績較差的高估值股和業績較好的被低估股會出現資源的重新配置。而實際上，這也正是滬港通做空交易推出的背景之一，滬港通在去年底開通后，給境外投資者提供了一條可以買賣A股的交易通道，但是剛開始時，滬股通交易模式只能是單向做多才能賺錢，這遠遠不能滿足境外投資者投資A股的熱情，所以滬股通可做空機制便應運而生。

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