劉世錦：不要賦予貨幣政策不該也不能承擔的責任

國務院發展研究中心副主任劉世錦

鳳凰財經訊由國務院發展研究中心主辦的“中國發展高層論壇2015年會”于2015年3月21－23日在北京釣魚臺國賓館舉行，本屆論壇的主題為“新常態下的中國經濟”。

國務院發展研究中心副主任劉世錦在論壇間隙接受鳳凰財經專訪。被問及是否應該給貨幣政策“減負”的問題，劉世錦表示，任何政策工具都有自己的作用范圍，不要超出它的范圍，“不要賦予它一些不應該承擔也不能承擔的職責。”

他表示，討論這些問題時不能極端化，所有的政策，都要注重一個“度”的問題——看這個政策使用得是不是恰到好處。

對于中國經濟的下行壓力，劉世錦闡述了他對中國經濟由高速增長向中高度增長的看法。兩會期間，克強總理說，“中國經濟一定要頂住下行壓力，保持平穩增長，如果遇到更大困難，我們會出手的。”對于記者“刺激”的疑問，劉世錦表示，刺激本身是一個中性的詞語，重要的是在什么階段，用什么方式來進行刺激。

“而現在刺激已經被妖魔化了。假如說說我們的經濟增速短期內出現過快下滑，嚴重偏離了潛在增長率，這時候政府采取一些刺激措施，這是應該的。“他補充說。

以下是對話實錄：

鳳凰財經： 您之前提到過，中國當前經濟轉型進入下半場，面臨的困難和風險前所未有，因此要做好“過冬”的準備。在您看來接下來探底過程中可能存在哪些風險？

劉世錦： 從轉型過程來說，主要是認識問題。從去年開始，中國經濟下行壓力明顯加大。這一輪回調，我們的干部可能會出現亂作為的行為，也有的就直接不作為，經濟增長速度放緩之后，需要找新的增長點。這些都是下滑壓力。

風險在哪里呢？首先，如果經濟增長速度低于實際預期較多，這種情況如果真的出現，就是較大風險。很多企業運行會有問題，財政也會出現問題。另外，如果這些風險處置不好，很多問題就出馬上顯露出來。在這種情況下，回旋的余地就會變得比較小。

所以在這段時間里，我們要做的就是，首先保證可以達到我們的潛在增長率能夠支撐的速度，目前來講，首當其中的是金融風險。這個需要注意。

鳳凰財經：克強總理說，“中國經濟一定要頂住下行壓力，保持平穩增長，如果遇到更大困難，我們會出手的。”如何理解這里說的“出手”？

劉世錦：刺激政策這個概念要正確認識。最近討論08年四萬億的刺激政策，最后將這個詞“妖魔化”了。刺激本身是一個中性的詞語，重要的是，在什么階段，用什么方式來進行刺激。假如說說我們的經濟增速短期內出現過快下滑，嚴重偏離了潛在增長率，這時候政府采取一些刺激措施，這是應該的。

我個人認為，財政政策還是非常有效的，比如推出一些基礎設施的建設項目，這對于穩定需求還是有作用的。這么多年的高增長，主要的依賴的高投資。如果我們現在仍要保持一定的增速，很大程度上還是需要“穩”投資。這是最直接也是最有效的——當然這是短期的政策。

長期來看，我們還是要順應這樣的發展階段和趨勢。中高速增長是要探底的，我們要爭取探底成功，轉入新的中高速增長的平臺。

鳳凰財經：有學者提出，應該給我們的貨幣政策減負，“我們現在恨不得把所有的責任都堆到貨幣政策”，您覺得貨幣政策能否承擔這些責任？

劉世錦：討論這些問題時不能極端化，所有的政策，都要注重一個“度”的問題——這個政策使用的是不是恰到好處。

中國目前的發展過程中，還存在一些體制性的問題。比如說我們無風險的利率水平是比較高的，盡管全社會資金也不是很緊張，但是一些對風險不太敏感的領域，比如地方的融資平臺，對短期的借貸他們是可以支付高成本的。像房地產，前幾年價格較高，它是可以支持較高回報的。全社會的資金價格水平實際上是由出價最高的部分決定的——所以無風險利率水平如果很高，就會使得整個社會的資金價格水平很高。這樣一來，實體經濟是不可能有那么高回報的，這樣就很難獲得資金。

所以如果你把利率適當降低，對于降低全社會的資金價格水平，對于實體經濟來說，是可以獲得好處的。但是，如果企圖通過貨幣政策來解決通縮的問題就不合適。我們的所謂通縮，是由嚴重產能過剩產業造成的，如果沒有這些行業的退出、重組，生產能力相對收縮，價格提升，僅僅依靠貨幣政策來改變，這些是不夠的。

任何政策工具都有自己的作用范圍，你不要超出他的范圍，不要賦予他一些不應該承擔也不能承擔的職責。

鳳凰財經：對于目前爭論比較多的“降準降息”問題，您之前說，降準降息在改變預期方面能起一點兒作用，對實體經濟的扶持作用或者刺激作用不會太強。具體怎么解釋？

劉世錦：你貨幣政策過于放松的話，一些本來可以直接關閉、重組的企業來說，可能就意味著獲得了一點資金，那么它就會繼續撐著。導致整個行業都在煎熬，很痛苦，很難受。所以，貨幣政策過于寬松的話，會延緩我們的行業調整。對于我們目前的結構調整，對于“轉型再平衡”是不利的。貨幣政策和財政政策的使用，都是要把握好這個“度”的。