人民幣將與美元和歐元展開角逐

圖片來源：Bloomberg News

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中國希望人民幣成為第五個儲備貨幣的七大原因

人民幣正在迅速崛起。考慮到中國2010年才開始促進人民幣用于貿易結算并推出離岸人民幣市場，這種增長速度非常顯著。與此同時，中國占全球貿易的比例從2001年的不足5%增至2013年的11%。

問題是這種增速會持續下去嗎？人民幣的交易額能夠達到多大規模？

中國總理李克強在2015年政府工作報告中暗示，中國政府將繼續推進人民幣國際化進程、匯率機制改革和資本項目開放。

受中國新絲綢之路計劃、合格境內機構投資者計劃(QDII)和合格境外機構投資者(QFII)計劃擴展及在岸和離岸人民幣市場進一步整合的提振，跨境資本流動將大幅增長。人民幣匯率的受管理程度可能會減弱，也將更加趨于市場化。

上述進展預示著人民幣交易量將繼續快速增長，從以貿易為主向更多地受投資和金融交易驅動轉變。

鑒于中國經濟和金融市場規模，我們認為在實現完全自由兌換的情況下，人民幣可能在2020年之前躋身前五大交投活躍貨幣。

在這之后，人民幣可能成為全球外匯市場中一支更強大的力量。

國際清算銀行(Bank for International Settlements，簡稱BIS) 2013年進行的三年一度的調查顯示，2013年4月份，人民幣每日現貨和衍生品成交量約為1,200億美元（占全球總成交量的2.2%），為全球第九大交投活躍貨幣。

我們注意到第五大交投活躍貨幣交易量占全球外匯總量的比重一般為6%-9%之間。舉例來說，2013年調查中，第五大交投活躍貨幣澳元交易量占全球外匯總量的8.6%。

2020年人民幣在全球外匯市場中所占份額若想從2013年的2.2%升至9%左右，年增速則需達到22%。在我們看來，這是可以實現的。2010-2013年人民幣市場份額每年增長37%，2007-2010年每年增長24%。因此，人民幣只需維持近期開放步伐，就可在五年內躋身全球五大貨幣行列。

另外，如果人民幣維持22%的市場份額年增速，到2025年市場份額有望達到25%。作為全球排名第三的幣種，日圓2013年的市場份額為23%。

如果中國繼續實行金融改革，人民幣國際化和可自由兌換進程加快，那么未來十年人民幣可能進入貨幣日交易額前三甲。預測外匯成交額存在很多障礙，也沒有一種簡單的方法，但如果有一天滿足了適當條件，人民幣有可能成為日成交額高達1萬億美元的貨幣。

（本文節選自匯豐報告《The rise of the redback IV》，作者包括屈宏斌、Paul Mackel、王然、朱日平、Ju Wang和Joey Chew。）

（本文由華爾街日報譯自《巴倫周刊》）