摩根士丹利：A股在重演05-07年大牛市

北京時間3月25日消息，去年10月份國際投行摩根士丹利(Morgan Stanley)首次在研究報告中提出中國股市已恢復長期牛市，此后上證指數繼續上漲約60%?，F在大摩分析師依然看好中國股市，認為A股正在重演05-07年的大牛市。與高盛等其他機構不同，大摩認為今年A股表現將超過港股。

大摩不但看好中國股市的絕對表現，也看好相對于其他亞太和新興市場股市的表現。大摩在報告中指出，MSCI指數的預期市盈率僅10.1倍，相對于自身歷史均值和其他市場都較為便宜。

盡管不少投資者擔憂中國經濟下滑，但大摩分析師認為，GDP增速下降以及消費和服務業占經濟比重上升說明中國已經進入一個新的發展階段，就像大約40年前的日本和20年前的韓國。不過，大摩也指出，中國依然面臨一些挑戰，包括降低國有企業的杠桿、實施結構性改革，而這需要多年才能完成。

大摩預計，未來5-10年，“新中國”行業，包括醫療、IT和消費，將繼續成為經濟增長的主要引擎。2008年以來，這些行業盈利的復合年增長率高達8.2%，相比之下，原材料、能源和工業等“舊中國”行業為-2.3%。

大摩在報告中寫道：“我們認為，在結構性改革和短期經濟增速下滑的雙重影響下，‘新經濟’板塊將會繼續跑贏‘舊經濟’板塊。”

大摩相信A股當前這輪牛市主要受到3大因素支撐：1)政策支持；2)貨幣寬松周期；3)國內投資者重新將股市作為一種資產類別來參與。