業(yè)內看A股牛市：米也好水也夠 為什么急火做出生飯

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【機構觀點】

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■截至昨日收盤，兩市合計成交創(chuàng)出本周二及2014年12月9日之后的歷史第三天量

■節(jié)后至今，已有2784億元融資資金涌入股市，兩市融資余額增幅在20個交易日內達到24.5%

■上周兩市新增股票開戶數(shù)113.92萬戶，環(huán)比增57.89%。春節(jié)假期后，保證金累計凈流入達5035億元，截至上周末余額為1.64萬億

■券商營業(yè)部負責人：“新股民就像是買了票在公交車站等車，車開60碼的時候人人都知道危險不敢上，可車快到站了慢下來了，人人又都怕擠不上，一個勁地往前擁。”

■投資者：“手里拿著錢就覺得不踏實，生怕被牛市顛下來。”

⊙記者浦泓毅○編輯顏劍

昨日A股再現(xiàn)深度震蕩，滬指一度下跌逾50點，尾盤又試圖翻紅未果。但與劍拔弩張的多空對峙相比，投資者尤其是新進投資者內心的焦灼則有過之而無不及。當市場陷入獲利盤與新增資金的緊平衡狀態(tài)時，投資者情緒正對市場節(jié)奏產生越來越明顯的影響。

來自營業(yè)部一線的反饋顯示，雖然在股指連續(xù)大漲之后調整已成必然，但大量握有現(xiàn)金的投資者對于錯過上車機會的恐懼勝于回調，缺乏等待回調逢低買入的耐心。同時，在路徑依賴的思維模式下，新增資金的不斷涌入正推動“互聯(lián)網+”等熱議話題板塊的價格，脫離一切基本面因素制約屢創(chuàng)新高。

未滿倉心發(fā)慌

昨日滬指小幅低開后展開震蕩，全日絕大部分時間均在周二收盤價下方運行。期間滬指幾度快速下行，但都被及時拉起。午后滬指跌幅一度擴大至1.52%，但此后指數(shù)又快速拉升逼近前日收盤價。最終，滬指跌幅被控制1%以內，報3660.73點，下跌0.83%。

而創(chuàng)業(yè)板指則盡顯拒絕回調的“任性”，創(chuàng)業(yè)板指早盤圍繞周二收盤價稍作整理便展開第一輪拉升。11點前創(chuàng)業(yè)板指站上2400點上方報2405.56點。此后指數(shù)漲幅雖一度快速收窄，但始終保持紅盤。收盤上漲1.15%。

事實上，全場最熱題材“互聯(lián)網+”中，多只龍頭股昨日盤中出現(xiàn)深V反彈。三六五網早盤最大跌幅一度達4.95%，但在1小時內又快速拉升，最大漲幅達5.51%。上海鋼聯(lián)早盤20分鐘內從上漲3.62%跳水至下跌3.99%，之后又在10分鐘內回到3%以上的漲幅，多空搏殺之激烈可見一斑。

激烈對峙帶來成交天量再現(xiàn)。截至收盤，兩市合計成交逾1.2萬億元，繼本周二及2014年12月9日之后創(chuàng)歷史第三天量。創(chuàng)業(yè)板報2385.01點，成交1306.7億，成交量僅次于周二。

股指欲調整而不得的背后，是大量未建倉資金的焦灼。數(shù)據顯示，上周兩市新增股票開戶數(shù)113.92萬戶，環(huán)比增57.89%。春節(jié)假期后，保證金累計凈流入達5035億元，截至上周末余額為1.64萬億。根據保證金余額的定義，這些資金正躺在投資者證券賬戶上，時刻準備建倉。

滬上某券商營業(yè)部負責人告訴記者，最近一段時間其營業(yè)部迎來一波開戶高峰，每戶資金量在數(shù)十萬左右，雖然作為個體并非大戶，但總量仍頗為可觀。這波資金開戶之后便急于向投資顧問要求薦股，進場意愿非常強烈。

“新股民就像是買了票在公交車站等車，車開60碼的時候人人都知道危險不敢上，可車快到站了慢下來了，人人又都怕擠不上，一個勁地往前擁。”這位營業(yè)部負責人這樣表示。

另一方面，兩融規(guī)?？勺鳛橛^察老股民動向的一大指標。節(jié)后至今，已有2784億元融資資金涌入股市，兩市融資余額增幅在20個交易日內達到24.5%。巧合的是，在去年11月12日至“12.9”大跌的20個交易日間，兩市融資余額增幅也在相近水平。

一位資歷更深的投資者向記者表示，在過去兩個交易日間他操作頻繁，卻盈利寥寥。往往是早盤預期大幅回調，一露端倪便快速降低倉位。但不想個股調整幅度有限，或深調后又快速拉升，便又急于追漲買回，徒作無用功。

“手里拿著錢就覺得不踏實，生怕被牛市顛下來。”這位投資者無奈地表示。

緊跟龍頭不放松？

既然建倉進場是第一要務。急于“花錢”的投資者就無暇細細分析個股的基本面和增長前景。緊跟業(yè)已被市場認同的龍頭似乎成為最有效率的選擇。

在這樣的邏輯推動下，過去兩周內市場基本呈現(xiàn)強者恒強的格局，“互聯(lián)網+”、國產軟件、“一帶一路”等少數(shù)題材長期把持領漲板塊位置。證券、銀行等大藍籌品種雖幾度試圖雄起，但都未見成效。

融資融券數(shù)據也顯示，節(jié)后計算機硬件板塊在各一級行業(yè)中獲融資資金流入規(guī)模居前，考慮到板塊本身市值偏小，融資規(guī)模增幅更為驚人。節(jié)后融資余額增幅最大的個股花落中小板個股啟明星辰，其就因部署加碼信息安全業(yè)務而受到市場熱捧。

但謹慎的機構投資者已經開始質疑“互聯(lián)網+”概念的成色。有私募基金經理就表示，傳統(tǒng)行業(yè)與互聯(lián)網結合所能煥發(fā)出的新價值毋庸置疑，但成功實現(xiàn)大步騰飛的公司必然是少數(shù)，成效也需要更多時間來驗證。目前相關上市公司的高估值理論上固然可以被高增長修復，但隨著當期上市公司年報的披露，一些投資者對上市公司的幻想也面臨著當頭一盆冷水的風險。

事實上，當前的市場格局與去年11月末12月初有諸多相似之處。彼時在銀行、券商等藍籌股主導下滬指急漲10日，之后于12月5日盤中大幅跳水又快速拉起，上演本輪牛市中深V首秀。12月8日周一，滬指深度低開2%，誘出大量成交，最終收漲2.8%。當時市場“盤中完成調整”的論調盛行一時，券商股也未負眾望，在多空對峙中屢屢扮演救世主的角色。

就在這樣的市場氛圍下，12月9日，滬指登上3000點整數(shù)關后大幅跳水，單日下跌164點，最大跌幅逾6%。龍頭板塊券商股集體跌停無一幸免。

“牛市這鍋飯，米也好，水也夠，為什么一定要急火快攻做出夾生飯？”一位市場分析人士這樣質疑。