中信證券王東明：中國進入大資管時代 規模已超60萬億

鳳凰財經訊 2015年博鰲亞洲論壇3月26日—29日在海南博鰲舉行，今年年會主題為“亞洲新未來：邁向命運共同體”，鳳凰財經全程直播。

在主題為“大資管時代：創新、風險與監管”的分論壇上，中信證券董事長王東明表示，中國的資產管理進入到了大資管時代，廣義資產管理規模已經超過60萬億人民幣。證券行業整體的資產管理規模算是最大，但含金量并不是特別大。

王東明強調，大資管時代會持續比較長的一個時間，而且規模會越來越大。現在到2014年年底，根據其統計，現在廣義資產管理規模已經超過60萬億人民幣、10萬億美金。

從構成上面來說，銀行理財規模大概16萬億，信托大概14萬億，去年增長了3萬億，保險業超過了10萬億，也增長了差不多2萬億。值得注意的是，證券行業資產管理超過20萬億，公募規模大概4.5萬億，其中一半是貨幣市場基金。基金的莊戶差不多2萬億左右，基金子規模是銀行通道業務大概3.7萬億，私募基金2萬億，證券公司資產規模近8萬億。

從規模上來看，王東明表示，到目前為止，證券行業整體的資產管理規模應該是在幾個大的行業里算最大的，但是它的含金量并不是特別大，因為其大量的都是通過給銀行或者給信托做的一些通道性的服務。

以下為文字實錄：

Jame DIBIASIO：問一下中信證券的王東明先生，王總，在集合投資的情況下，券商可以幫助客戶開展一些理財方面的活動，證券投資的業務，但是現在我們看到規則也正在發生變化。現在新的業務不能開展了，必須申請公募牌照，對于證券企業來說在你們看來是什么機遇和挑戰，如何改變你們的風險狀況？

王東明：非常高興到這兒來跟大家談談證券資金管理的看法。首先報告幾個數字，中國的資產管理進入到了大資管時代，而且我們認為它會持續比較長的一個時間，而且規模會越來越大。現在到2014年年底，根據我們公司做的統計，現在廣義資產管理規模已經超過60萬億人民幣，10萬億美金。大體構成是銀行理財規模大概是16萬億，信托大概14萬億，去年增長了3萬億，保險業超過了10萬億，也增長了差不多2萬億。證券行業資產管理超過20萬億，公募規模大概4.5萬億，其中一半是貨幣市場基金。基金的莊戶差不多2萬億左右，基金子規模是銀行通道業務這塊大概3.7萬億，私募基金2萬億，證券公司資產規模近8萬億。從規模上來看，到目前為止證券行業整體的資產管理規模還是非常大的，應該是在幾個大的行業里算最大的，但是它的含金量并不是特別大，因為它大量的都是通過給銀行或者給信托做的一些通道性的服務。

講幾個事情，剛才吳行長也講了，我們現在大的資管發展這么快，實際上還有時代的特征。最近幾年來資管之所以發展這么快主要有幾點： 第一，居民財富積累的速度在大幅度增加。現在居民財富總量大概接近300萬億，每年大概有20到30萬億的規模在增加。 第二，從市場角度來講，原來地產周期逐漸走向拐點，原來十年來大家投地產，把大量的錢投到地產上都掙了錢，這個拐點慢慢也接近了。以后可能從房地產這兒掙不了那么大的錢了。 第三，人口的老齡化逐漸帶來一定的資本過剩。大家都愿意追求一個相對來說比較高的回報。但是我覺得最重要的一點就是監管當局的開放。解決加強監管放松管制，從銀監會、保監會、證監會都進行了這樣的管理，這樣有利于市場上的產品越來越多。這點來講，從產品和市場的角度都進行了大幅度的開放。 比如說原來金融角度沒有什么太多的選擇，除了存到銀行或者投到股市沒有太多的選擇。現在隨著監管的進一步放松，創新也在產品和市場兩個層面都得到了比較大的發展。從產品的創新角度上來講，原來都是比較單一的、簡單的同質化的產品，現在發展到了多種風險收益特征的公募產品、私募產品。有被動型的管理產品，也有主動型的管理產品，分級的產品，結構化的產品新三板的產品，指數和量化對沖的產品。這些東西都大大豐富了產品的基礎，也為各種各樣不同產品需求的投資者創造了有利條件。 從市場的角度來講，原來是很窄的，大部分只限于用于國內的產品。隨著進一步開放，現在有了QFII產品，QD產品和最近的滬港通的產品，今年深港通也會開放。居民投資者不僅可以投資于國內產品，同時也可以投到境外的產品。我們覺得從市場、產品兩端來講給大家也提供了更多的服務。

原來某種程度上證券行業是唯一的資產管理單位，賴總他們原來是做不良資產管理的，王總他們是做保險業的，紅力是在銀行端，大家都在做資產管理。我覺得從各種各樣角度來講，大家從保險、信托、證券、銀行的角度對大眾這幾百萬億的市場來講還是應該得到鼓勵的。 另外，從支持實體經濟角度來講，也應該通過各種各樣的產品不斷的創新，來使得我們大量的資金源源不斷的涌到投資者的手里。現在因為咱們國家，我們甚至覺得從貨幣政策角度來講，為什么咱們國家M2，貨幣供應量這么大，但是實體經濟又看不到。我覺得就是很多東西壓在中間環節出不來，實際上也就是由于我們的產品和市場不暢造成的。比如說現在銀行總資產超過了160萬億到170萬億，我們覺得有一部分資產應該逐漸出表，通過證券化的方式把它出表。這樣就使得我們的資金更有效，同時也使得資本市場不會再受到銀行一輪再一輪的到市場上融資，造成對市場的壓力。 第二大塊就是國有企業，我們一直在說中央國有企業發了60萬億左右的資產，地方也有40多萬，它由于股權長期不流動也壓著釋放不出來。 第三大塊就是不動產，大量的工業廠房，寫字樓，實際上大家都是買了，就是壓在那個地方不動了。我們也希望這個可以通過各種各樣的方式釋放出來，這樣就可以使資產負債表變成很輕的負債表。 我們還有大概100多萬億的存款，這些東西都要逐漸的，如果我們的證券化產品越來越多化，就能承接使存款逐漸變成投資性的產品，承接證券化、結構化產品帶來的負面，就是使整個“活”起來。