創業板：戰略上重視 戰術上謹慎

□曉旦

這一周股市走勢可謂驚心動魄，主要表現在創業板股票走勢方面，既有個股的大幅拉升，也有個股的連續下跌，許多股票每日波動幅度以十幾個百分點計，如此走勢反映了投資者對創業板股票的分歧。且不說，早先就有股評人士將創業板股票劃分到了“階級敵人”的隊伍，就是曾經買過創業板股票的投資者，在股票大幅上漲后也對這些股票的價值有所疑慮。

對創業板股票的投資我是這樣看：

第一，要在戰略上重視。以前我們就說過，未來幾年，中國股市一定要進行市值重構。在現實經濟生活中，我們面臨的是經濟結構的轉型，社會消費的新需求、新興技術的創造與發展、環境保護等所涉及的新型業態、新興產業一定會在社會經濟中占有越來越大的比重，而代表這些產業的上市公司市值也一定會越來越大，這就是投資機會。

第二，要在戰術上謹慎。創業板公司多數是由小到大成長發展的公司，其發展前景并不明朗，競爭者眾多，最后的結果往往是“一將功成萬骨枯”。現在我們不能確定所投的這家企業是未來成功的一將，還是萬骨枯的失意者，所以必須謹慎地考察這些企業的競爭態勢、盈利模式，以便取舍。特別重要的是，在新興企業的生長周期中，企業未來的需求前景是模糊并且變化的，能否持續創新，具備引領新需求的成長能力，有時顯得至關重要。這些都是在投資創業板企業時需要謹慎關注的。股市的波動走勢是自然規律，創業板股票也不例外，所以可以樂觀地看待創業板股票調整，這也是一個謹慎選擇的過程。

本周最新公布的經濟數據并不好。匯豐中國制造業PMI顯著走低，明顯低于市場預期。2月匯豐中國制造業PMI曾跳升至50.7%的擴張區間，而3月這一指標又大幅跌落至收縮區間，為49.2%。在2月匯豐制造業PMI升至擴張區間時，人們曾經憧憬在經過一系列寬松政策后，匯豐中國制造業PMI會持續維持在擴張區間。而新數據卻提醒人們，經濟企穩回升的道路并不平坦，盡管寬松政策力度不斷加碼，但制造業部門疲弱的格局并沒有改變，過剩產能的消化仍有待時日。

有一種觀點認為，政策寬松后增加的資金并沒有流進實體部門，而是流入了股市，股市走牛給實體經濟帶來的資金分流效應是關鍵因素。其實，這是一種似是而非的說法。實際上，股市走牛使得創業者更容易在資本市場上融到資金。而且短期資金在股市的波動效應帶動了更多資金流入上市公司，從而轉化為長期投資。關鍵的問題是，要創造出新的市場需求，這樣才能使資金更多地流入實體經濟。