李述德：資本市場的核心價值是幫助企業籌資和保護大眾投資

鳳凰財經訊 2015年博鰲亞洲論壇3月26日—29日在海南博鰲舉行，今年年會主題為“亞洲新未來：邁向命運共同體”，鳳凰財經全程直播。

臺灣證券交易所董事長李述德在28日的“資本市場2015：改革紅利與投資策略”論壇上表示，資本市場最重要的核心價值，就是幫助企業籌資，另外一面保護大眾投資。

他表示，基本上是通過這個平臺把民間的資金，通過股、債變成公司的生產資金，讓公司擴大經營帶動營收，活絡后面一系列的經濟活動。就是如何運用資本市場來活絡、推動、發達實體經濟。

以下為發言實錄：

李述德：非常難得的機會，今天我以臺灣證券交易所董事長的身份參與這樣的論壇。可以說從臺灣的資本市場來看大陸的資本市場，也許是比較旁觀者，也許比較客觀一點，請大家指教。

剛才談到大陸的變化，500點、800點、1000點、4000點漲漲跌跌，交易量也是漲漲跌跌。大家每天看著漲跌、天量。資本市場的核心價值只有這兩個指標嗎？資本市場一個合理的狀況是只用這兩個來看嗎？事實上我認為不是。剛才幾位也提到了，就我們來看一個市場，一個健康的市場，一個合理的市場，指標絕對不是這個東西。是什么東西呢？等于把人的身體檢查一樣，基本上是三個P。

第一個剛才提到了，價格合理不合理。全世界常態的平均大概20倍左右上上下下。剛才聽幾位講到到70倍、50倍，合理不合理？更重要的這是一個平均值，是一個總體的數字。但是各位買股票是買總體的嗎？是買個股。總體是參考，個股是要選擇的。是要去探討，而不是看漲和跌。

第二個P是市場的周轉率，流通性。流通性是什么意思？剛才講市值40M，一天的交易量12000億，那還得了，一年下來得多少啊。我們一般看一個市場合理的周轉率大概一百左右，高一點、低一點，相對比較合理。各位可以看看，有時候高很多，有時候很低，只有500億就太低了。像發高燒，一下子太高、太低也不好。

第三個P，請教各位賣股票是要賺到錢嗎？什么意思？配的股息紅利合理不合理，比你存在銀行合理就買啊。各位都知道買賣股票有兩個原則，談到策略順便也提一下，什么叫策略？買賣股票，短期買賣賺差價，長期持有賺股息。你自己選擇要長要短。我們觀察一個市場，就是我們了解可能這幾個面向都要看到。當然今天的主題主持人特別提到資本市場跟實題經濟的關系。

我就要回到資本市場的核心價值到底是什么，這個市場到底是干什么的。據我的了解，基本上是通過這個平臺把民間的資金，通過股、債變成公司的生產資金，讓公司擴大經營帶動營收，活絡后面一系列的經濟活動。如何運用資本市場來活絡實體經濟，來推動、來發達實體經濟。實體經濟好了，規模做大了，就業人口多了，就要更多的金融服務了，又要更多的資本市場的服務了。

我想在座的都可以了解資本市場廣義來講有現貨、期貨、債市、衍生性產品上面萬種，可以給你做選擇。 首先資本市場最重要的核心價值，就是幫助企業籌資。另外一面保護大眾投資。今天談資本市場不是只有監理機關而已，核心是誰啊？是上市公司。它有沒有核心經營，報表合適不合適，不合適的話都是欺騙社會大眾。

資本市場不是只有上市公司啊，還有證券商、中介會計師/律師，當然還有主管機關，這么多參與者是不是都到位了。假定沒有到位，這個市場健康是不一定的。我們臺灣市場走了五十年，不敢說健康不健康，還時不時打噴嚏，要一步一步來改。

我了解大陸的資本市場二十幾歲，但是進步到這樣也真的不容易了，所以我們也很覺得非常不容易。今天不管怎么樣，改革紅利或投資策略也好，從一個資本市場的發展來看，國際化是必然的。剛才主持人特別點到我們的互動，這是一個必然的趨勢，只是怎么走、怎么弄要一步一步地探討，一步一步地大家有共識之后才能夠水到渠成，大概是這個意思。