管清友：“一帶一路”或開啟中國第四次投資浪潮

民生證券研究院副院長、首席宏觀研究員管清友

3月28日,在習主席出席博鰲亞洲論壇開幕式后,由國家發改委、外交部、商務部三部委聯合發布了一帶一路愿景與行動文件。文件不僅標志著中國以“一帶一路”為主要旋律的外交戰略將開啟新篇章,也標志著中國以“一帶一路”為契機的國家資產負債表重構正式登臺,2015年中國有望迎來第四次投資浪潮的大變局元年。

第四次投資熱潮逆轉投資低迷態勢。改革開放以來,中國經歷了三次投資熱潮。第一次是1993年,1992年鄧小平南巡講話之后,1994年分稅制改革之前,各地掀起市場經濟的第一波投資熱潮;第二次是2003年,亞洲金融危機之后的產能收縮告一段落,在2001年入世的制度紅利和人口紅利疊加的影響之下,房地產和制造業投資迎來黃金增長期,直到金融危機爆發;第三次是2009年,中央4萬億的一攬子刺激計劃。

而隨著“一帶一路”戰略進入落實階段,中國經濟的第四次投資熱潮可能即將拉開序幕。我們根據公開信息統計,各地方“一帶一路”擬建、在建基礎設施規模已經達到1.04萬億元,跨國投資規模約524億美元,考慮到基礎設施的建設周期一般為2-4年,2015年國內“一帶一路”投資金額或在3000-4000億元左右;而海外項目(合計524億美元,每年約170億美元)基建投資中,假設1/3在國內,2015年由“一帶一路”拉動的投資規模或在4000億元左右。考慮到基建乘數和GDP平減指數的影響,我們預計將拉動GDP增速0.2-0.3個百分點。

“鐵公基+產業園”基建提速。2015年將啟動的鐵路、公路、水運、港口等重大基建項目即將公布,從公開資料統計看,各省2015年“兩會”政府工作報告上關于“一帶一路”基建投資項目總規模已經達到1.04萬億,從項目分布看,主要以“鐵公機”為主,占到全部投資的68.8%。我們預計,通向東南亞的基礎設施建設宜率先啟動,巴基斯坦瓜達爾港、斯里蘭卡漢班托塔港等印度洋戰略性港口或成為“一帶一路”首批戰略港口。中國中鐵、中國鐵建和中國交建三大基礎設施建設與海外項目施工企業要主動作為,積極布局,加快推動海陸交匯、互聯互通。

一核兩關鍵勾勒重筆。我們認為,福建很可能成為一帶一路“兩圈兩線”寫意畫的核心,而新疆、廣西則有可能成為關鍵區,其他包括陜西、江蘇、甘肅、內蒙、云南等十多個省區市或為輻射區。此外,產業協同加速產能去化。“一帶一路”涉及內地、沿邊、沿海多個區域,經濟發展水平差異較大,這為產業協同、產能去化提供了條件。

(本文有刪節)