外媒：A股牛市 散戶制造

中國經(jīng)濟(jì)減速增長已經(jīng)成為不爭的事實(shí)，受此影響中國企業(yè)收益的增長也面臨不小的壓力。另一方面，中國銀行業(yè)的放貸情況并不令人滿意，而銀行信貸主要客戶之一的房地產(chǎn)商所面臨的經(jīng)營環(huán)境正在變得越來越壓抑。伴隨著整個(gè)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的惡化，曾經(jīng)長期被“壓制”如今又強(qiáng)勢反彈的中國股市也再一次成為人們口中談?wù)摰慕裹c(diǎn)話題。

中國股市在2007年時(shí)曾經(jīng)遭遇72%的資金外流的現(xiàn)象，由此造成整個(gè)投資者市場超過3.5萬億美元的資產(chǎn)付諸東流。眼下中國股市已經(jīng)連續(xù)第二年成為全球表現(xiàn)最好的股市之一，如今上證綜指較2008年的最低點(diǎn)增長了一倍多，而僅在今年內(nèi)上證綜指的增幅已經(jīng)接近14%。中國股市近年來的強(qiáng)勢反彈激發(fā)了中國普通民眾炒股的熱情，而這些所謂“散戶”的加入使得中國股市在全世界范圍內(nèi)變得越來越引人關(guān)注。在上海街頭，股票走勢分析圖正在以1元人民幣（約合16美分）的價(jià)格叫賣。上海人民廣場附近一直是上海普通散戶討論股票行情的集散地，隨著中國股市越來越火爆，這里所聚集的人數(shù)越來越多，討論股票走勢的聲音也越來越響亮。

58歲的電氣工程師高海博（音譯）自稱早在1990年時(shí)就已經(jīng)涉足中國股市，他在接受《華爾街日報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“隨著股市中各支股票的價(jià)格不斷上漲，股民的規(guī)模也在不斷擴(kuò)大。”高海博和其他不少散戶在上周六的下午參加了一個(gè)討論股市未來走勢小組會(huì)議，該會(huì)議的組織者宣稱他們所采用的是股神巴菲特的股市投資策略。他向記者強(qiáng)調(diào)稱：“如果股價(jià)下跌，相信會(huì)有不少散戶撤離股市。”

有分析人士指出，眼下中國股市的快速發(fā)展同過去美國股市曾經(jīng)創(chuàng)下的連續(xù)6年強(qiáng)勢增長的情形十分相似。當(dāng)年美國政府及時(shí)出手干預(yù)下調(diào)利率水平并由此成為美股上漲的關(guān)鍵因素，當(dāng)時(shí)又不少美國股民都認(rèn)為華盛頓這樣的行為有違股票市場的基本法則。瑞銀集團(tuán)駐上海股本戰(zhàn)略師陸文杰（音譯）在接受記者采訪時(shí)表示：“我認(rèn)為當(dāng)下中國散戶對于投資股市的熱情無法用股價(jià)上漲等類似原因來解釋，中國股市確實(shí)迎來了牛市，但這同股價(jià)的上漲無太大關(guān)系。”

有分析人士指出，中國散戶再次對股市燃起熱情的另一大原因在于政府的介入有效控制住了風(fēng)險(xiǎn)泡沫的破裂，上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院金融學(xué)教授錢俊（音譯）在接受記者采訪時(shí)就指出：“發(fā)生在2007年到2008年之間的股市泡沫破裂對于散戶們應(yīng)該是最生動(dòng)的教訓(xùn)。”

“滬港通”的推出使得國外投資者能夠有效參與到中國大陸的股市中，這也是歷史上首次國外投資者能夠通過港股直接同大陸股市發(fā)生關(guān)系。盡管這其中存在的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)很大，但中國股市巨大的發(fā)展空間仍然使得大量海外投資者趨之若鶩。

中國股民們眼下能夠輕易獲得越來越多的貸款融資用來股市投資，數(shù)據(jù)顯示單單在今年內(nèi)整個(gè)中國市場正在流通的按揭保證金貸款總額達(dá)到1.459萬億元人民幣（約合2347億美元），增幅高達(dá)40%。近幾周來中國政府已經(jīng)公開懲處了多起過度放貸用于股市投資的案件。根據(jù)Markit公布的數(shù)據(jù)顯示，今年中國股市放貸的規(guī)模占到去年整個(gè)35萬億元人民幣股市市值的4%左右，而這一比例在美國僅為2%。

世企研駐中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家卜安德(Andrew Polk)指出中國工業(yè)產(chǎn)值盈利已經(jīng)連續(xù)五個(gè)月下跌，而瑞銀集團(tuán)也認(rèn)為中國散戶在短期內(nèi)的資金投入波動(dòng)將會(huì)引發(fā)市場的波動(dòng)以及市場的快速翻轉(zhuǎn)，而影響散戶們投資股市的核心因素正是股價(jià)的上漲和下跌。上海中歐國際商學(xué)院金融學(xué)教授奧利弗-瑞（Oliver Rui）在接受記者采訪時(shí)指出，中國散戶在未來可能會(huì)繼續(xù)保持較為“稚嫩”的狀態(tài)，當(dāng)下有一大批諸如對沖基金經(jīng)理的專業(yè)角色尚未進(jìn)入中國股市，奧利弗-瑞認(rèn)為上述專業(yè)角色的介入能夠給中國股市的發(fā)展帶來新氣象。在現(xiàn)在的散戶看來中國股市只需要一個(gè)上漲的推動(dòng)力，然而在奧利弗-瑞看來市場更需要其他方向的推動(dòng)力。

市場分析師公司Reorient金融市場公司（Reorient Financial Markets Ltd.）在一份研究報(bào)告中將上證綜指仍然定級于“買入”，其還特別之處中國股市所面臨的風(fēng)險(xiǎn)是全球同級別市場中比較罕見的，而“老鼠倉”則是當(dāng)下中國股市所面臨的最嚴(yán)峻風(fēng)險(xiǎn)之一。中國證券交易委員會(huì)在2013年時(shí)對博時(shí)基金經(jīng)理馬樂發(fā)起有關(guān)從事老鼠倉的法律訴訟案，該委員會(huì)指控馬樂通過對76支股票進(jìn)行非法交易，涉及金額總額達(dá)到10.5億元人民幣，馬樂因此非法獲利超過1800萬元人民幣。根據(jù)《法制日報(bào)》和博時(shí)資產(chǎn)管理公司所公布的消息顯示，馬樂作為博時(shí)精選共同基金的聯(lián)合經(jīng)理，利用自己名下的3個(gè)私人賬戶來買入和賣出博時(shí)旗下的股票。證監(jiān)會(huì)發(fā)言人張曉軍在被問及如何看待“老鼠倉”問題時(shí)表示，希望對國家法律懷有敬畏之心，莫伸手，伸手必被捉。（雙刀/編譯）