南北車業績雙增暫不分配利潤 合并接近收官

因接受證監會并購重組審核而從3月30日起停牌的南北車當晚雙雙公布年報。在鐵路投資高位運行、海外訂單不斷的利好推動下，兩公司過去一年均收獲不俗業績，凈利潤同比均實現兩位數增長。不過，由于兩車合并事宜正在推進中，南北車董事會建議，在合并完成前暫不進行利潤分配，待合并完成后，由新公司統籌考慮安排2014年度利潤分配事宜。

南北車合并自去年12月30日公布預案以來，已闖數關，目前正在接受證監會并購重組委員會的審核。據中國證券報記者此前了解，兩車合并擬今年上半年內完成。這意味著，在接下來的三個月時間里，兩車合并將不斷有新進展，包括備受關注的人事安排。而合并后的“中國中車”能否在推動高鐵加速出海的同時，延續業績快速增長的態勢，令人期待。

業績雙增出海提速

年報顯示，中國北車2014年實現營業收入1042.90億元，同比增長7.25%；歸屬于上市公司股東凈利潤54.92億元，同比增長33.03%；基本每股收益0.48元。

中國南車2014年實現營業收入1197.24億元，同比增長20.48%；歸屬于上市公司股東凈利潤53.15億元，同比增長27.61%；基本每股收益0.39元。

兩公司2014年均收獲了大量新增訂單。其中，中國北車全年新簽訂單1498億元，同比增長14.7%，期末在手未完成訂單1096億元；中國南車全年新簽訂單1590億元，同比增長18%，期末在手未完訂單1385億元。

在“高鐵外交”的推動下，兩公司海外市場開拓也取得不俗進展。

年報顯示，中國北車海外業務快速增長，全年出口簽約額29.94億美元，比上年增長了73%。其中，公司內燃機車首次進入歐盟市場，與南非簽訂的232臺內燃機車出口合同是國內內燃機車出口海外最大單筆訂單；出口馬來西亞的160公里準高速動車組是我國首次高鐵出口項目；284輛地鐵車輛首次登陸美國市場，是中國軌道交通裝備企業首次進入美國跨國投資/經營。

南車出海步伐也在提速，2014年共新簽海外訂單37.6億美元，同比增長68.6%。報告期內，公司收獲南非電力機車大單，金額超20億美元，是我國高端軌道交通裝備整車出口最大訂單；斥資2.9億歐元收購德國采埃孚集團旗下的百年品牌BOGE（博戈）公司，推動南車逐步成為世界先進、國內最大的汽車減振降噪產品供應商。

合并接近收官

值得注意的是，這將是南車和北車最后一次以相互獨立的姿態公布年報。去年12月30日，兩車同時公告，將采取中國南車吸收合并中國北車的方式進行“對等合并”，旨在形成合力，加速推動中國高鐵走出去。

距離公告已經過去三個月。目前，合并一事已獲得兩公司A股、H股股東大會通過，并經過了國資委和境外反壟斷審查機構的批準和審核，現正在接受中國證監會上市公司并購重組審核委員會的審核。兩公司自3月30日起停牌，將在收到并購重組委審核結果后公告并復牌。

整合后的“中國中車”能否延續整合前南北車的快速發展態勢？對此，南車在年報中坦陳，整合后將面臨內部整合風險。

公告稱，由于中國南車、中國北車各業務板塊分布于不同的地理區域，涉及下屬子公司較多，兩家公司合并將增加內部組織架構整合的復雜性，對采購、生產、銷售等各項業務的整合到位也需要一定時間；此外，合并后公司需要根據新的業務和管理架構進行人事整合。因此，合并后公司如果不能實現采購、生產、銷售、人事、管理等各方面的有效整合，將影響合并后協同效應的發揮，并可能導致短期內無法實現預期的目標。

不過，業內人士認為，兩車合并利大于弊。合并后的實體將受益于更高的運營和研發效率、更低的采購成本和統一的全球戰略，形成協同效應，財務實力和全球競爭力有望提高。要避免上述整合問題的產生，關鍵是建立和完善現代企業制度，形成科學、透明、制衡的決策體系和內控制度，確保整合后公司的市場化運作。