外媒：中國或在人民幣納入SDR前公布真實黃金儲備量

2015年03月31日 05:39
來源：鳳凰國際iMarkes

正如所有對黃金感興趣的讀者將會知道的，中國的官方黃金儲備量相較于其經濟體量及外匯儲備都很小。這種不成比例讓中國陷入一種困境。中國在巨額美元儲備上的任何一個輕微舉動，都足以摧毀黃金市場以及美元。

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中國的黃金市場最近很熱。

首先讓我們來回顧下上海黃金交易所的最新數據，隨后再繼續討論關于中國官方黃金儲備的最新進展。周五，上海黃金交易所發布3月16日至20日（2015年的第11個星期）的交易報告。其中，金庫交割量為53噸，較上周增長3.91%。

截至數據發布日，本年度中國黃金累計交割量達到561噸，比2014年上漲7.3%，比2013年上漲33%。估算發現，截至3月20日，中國凈進口黃金412噸。同期，印度凈進口約230噸。兩者相加為642噸。我很好奇，在西方國家的金庫被提取一空之前，中國可以讓這種進口態勢保持多久。

上海國際黃金交易所的成交量在第11周達到32噸，這可以讓上海黃金交易所的交割量扭曲0.8噸。

中國什么時候才會公布真正的官方黃金儲備量？

正如所有對黃金感興趣的讀者將會知道的，中國的官方黃金儲備量相較于其經濟體量及外匯儲備都很小。這種不成比例讓中國陷入一種困境。中國在巨額美元儲備上的任何一個輕微舉動，都足以摧毀黃金市場以及美元，讓所有交易方遭受損失。

因而中國不得不秘密地從事黃金購買活動。關于黃金官方儲備數據的最新更新，是在2009年4月，官方說儲備量有1054噸，比2003年的600噸增加454噸。而然常識告訴我們，中國人民銀行不曾在那幾個月買過454噸黃金，而更有可能的是，這些黃金是在2003年至2009年的六年間購買的。更多常識暗示，2009年后，中國人民銀行的秘密購買黃金行動在繼續，而且其黃金的持有量是現在公開宣稱的至少兩倍。

上周，我曾報道說，人民幣很有可能于今年被納入特別提款權的一籃子貨幣，而在此之前，中國會宣布他們的真實黃金儲備量。所有箭頭都指向同一個方向，IMF總裁拉加德說，人民幣將會在某個時間點被IMF特別提款權的一籃子貨幣采用。“這不是一個會不會的問題，而是什么時間的問題。”

IMF每五年都會對特別提款權的一籃子貨幣進行重新審定。2010年沒有對此做出調整，因為當時人民幣還不適合加入SDR。但此后，人民幣迅猛發展。今年，人民幣加入SDR的時機變得成熟起來。

在拉加德和IMF發出聲明之后，更多的官員開始暗示中國在國際貨幣體系中的地位正在發生變化。世界黃金協會的中國常務理事Roland Wang，3月26號接受路透記者采訪時說，中國有約1.6%的外匯儲備是以黃金形式持有。與其他國家比，這一比例還很低。 “理想的比例應該占到外匯儲備總額的至少5%，”她說。(IMF拉加德：人民幣納入SDR貨幣籃子只是時間問題)

IMF最新數據指出，截至2014年12月1日，中國總的外匯儲備量，不包括黃金，約為38590億美元。若按當日黃金價格（37600美元=1kg黃金，2014年12月1日價格），1054噸黃金只是略高于這個外匯儲備量的1%。如果中國周一公布他們的黃金持有量是總儲備的5%，這大概可以換算成約5000噸黃金。

就在同一天，路透社發出了他們對Roland Wang的采訪報道。而沖基金經理李盛撰寫的《人民幣與黃金：荏苒一甲子，化干戈玉帛》，文章講述中國歷史上的黃金，以及它在當下和未來經濟中的潛在功能。李盛說，黃金只占中國外匯儲備的1.6%，相較于美國和其他發達國家來說，這個數字微不足道。如果中國把這一比例增加到5%，這會對全球黃金需求量產生巨大影響。

李盛和Roland Wang都提到了1.6%和5%，這只是巧合？

我認為，如果中國更新黃金儲備數據，總量會少于5000噸。有必要澄清下，我沒有關于中國人民銀行黃金儲備量的確鑿證據，但我認為總數少于5000噸的原因是，中國黃金集團公司總經理、黨委書記宋鑫曾于2014年7月30日在新浪財經撰文《黃金的戰略使命支撐人民幣走向世界》說，隨著人民幣國際化，黃金會用來支撐人民幣。文章說：

對中國而言，黃金的戰略使命就在于支撐人民幣走向國際，進而為中國成為世界經濟強國、實現“中國夢”提供堅強保障。

我國已經是世界第二大經濟體，但是離經濟強國還有相當長的路要走，最關鍵之處在于我國在國際金融及貨幣體系中的話語權還不夠，最顯著的標志則是人民幣尚未實現國際化。

而黃金是超越國家主權的貨幣資產，具有強大的最后清償能力，恰恰是一國貨幣走向國際的基礎和保障。英鎊、美元在成為國際貨幣時，其國家黃金儲備分別占到世界的50%、60%以上；歐元在創設時，歐元區國家的黃金儲備合計1萬余噸，超過了美國的黃金儲備。人民幣若要實現國際化，必須具有普遍接受性和價值穩定性，那么，除了國家信譽擔保之外，非常重要的一點就是必須要有足夠的黃金儲備作為基礎，提高人民幣的含金量和信譽度。在這個意義上，對中國而言，黃金的戰略使命就在于支撐人民幣走向國際，進而為中國成為世界經濟強國、實現“中國夢”提供堅強保障。

因此，我國要想使黃金真正承擔起其戰略使命，必須在國家儲備資產中大幅增加黃金的比重，有計劃地增儲黃金。第一步增加到4000噸，超過德國位居世界第二；第二步逐步增加到8500噸，超過美國的儲備水平。

根據宋鑫的觀點，中國第一步要超過德國，成為世界第二大黃金持有國，持有量達到4000噸；這與中國作為世界第二大經濟體的地位相稱。由此我們可以看到中國對躋身國際金融體系，讓人民幣加入特別提款權的強烈渴望。

自國際金融危機在2008年引爆之后，社會普遍認為，浩劫產生的部分原因是美聯儲為了保護美國經濟而超發貨幣。布雷頓森林體系于1971年崩塌，美國的貨幣供給相對于其黃金儲備開始變得不受限制。

在他們看來，中國應該對黃金采取什么態度？

黃金價格在2008年至2012年間出現大幅上漲，很大原因要歸于美國寬松的貨幣政策和許多國家經濟出現復蘇。當然，中國也有推波助瀾。

中國自2010年后開始在全球推廣人民幣的使用率，并分散外匯投資，讓它們不僅僅限于美國國債和以美元計價的資產。這讓投資者預計到，市場對黃金需求會上漲，因為中國央行需要大量的黃金儲備來支撐人民幣走強。

黃金只占到中國外匯儲備的1.6%。相對于美國和其他發達國家來說，這個數字微不足道。如果中國把這一比例增加到5%，會對全球黃金需求量產生巨大影響。

2013年初，黃金價格開始下跌。當時美國經濟走強，市場預計美聯儲會停止量化寬松政策。同時，中國對黃金的需求急劇飆升。2014年上半年，黃金進口量猛增，加強了外界對中國央行在秘密儲備黃金的猜測。在當前的國內國際形勢下，對于政府和個人投資者來說，購買黃金似乎是個不錯的選擇。金融危機期間，人民幣都相對平穩，但他與美元掛鉤意味著他永遠都要隨后這一一起浮動，而這一切都取決于美聯儲的行動。

這就是為什么擁有一個我們自己的“錨”顯得至關重要。

黃金作為一種超主權的貨幣，相對比較中立，不容易為貨幣政策操縱，雖說難以成為與大國貨幣并駕齊驅的“船”，但是作為“錨”的功能并沒有喪失。很多反對用黃金做儲備做“錨”的觀點，都喜歡拿“量有限”、“占比低”來說事，問題是，“錨”有必要和船一樣大嗎？

過去的兩年里，中國的經濟增長模式、社會財富積累程度、普通人的投資理財習慣都發生了巨大變化。新形勢下，重新審視人民幣的定位、黃金在人民幣發行準備和信用支持方面可能發揮的作用等議題，變得尤為重要和緊迫。

在戰爭期間和物資短缺的年代，重視貨物商品而輕視黃金白銀或許會是優點。但在今天的時代需求下，這樣的貨幣體制變得越來越不合時宜。

如果說之前有必要通過各種方式來保證商品的充分供給，那么今天的首要任務應該是如何公平分配財富。建立公平市場、保護私有財產所有權才是重中之重。

前美聯儲主席格林斯潘在1966年的一篇文章中寫到，黃金是“對財產全的一個保護”。這句話沒錯，但前提是在和平年代以及開放環境下。“亂世買黃金”的古老智慧只適用于戰亂紛爭的年代。在上世紀60年代的中國，在納粹控制下的歐洲和斯大林掌管下的蘇聯，黃金買不到任何食物，更別說保護財產。

所以，與其讓人民幣與黃金掛鉤來增加人民幣在國際間的信譽度，政府不如通過建立一套法治體系，尊重私有財產，增強公眾對貨幣體系的信心等方式，打造人民幣的大國信用貨幣地位。信心比黃金更重要。

但這不意味著人民幣系統不需要黃金。黃金可以成為穩定人民幣價值的“錨”并增加人們對人民幣的信譽度。黃金還可以對一家獨大的貨幣形成一定的制衡。

越來越多的私人儲存并投資黃金，按照中國的說法叫“藏金于民”，這不僅僅是投資渠道多元化的問題，也是人民幣由實物商品支撐的貨幣，轉向由信譽支撐的貨幣的必經之路。

中國應該樂見其成。這個時候增加黃金儲備，不僅可以增強公眾對人民幣的信心，也能提振人民幣的國際化使用率。（克克／編譯）

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