張敬偉：社保基金投資多元化的機遇大于風險

◎張敬偉

4月1日，國務院召開常務會議，部署盤活和統籌使用存量財政資金，決定適當擴大全國社保基金投資范圍。

社保基金入市引發的爭議更多在于，人們對社保基金投資不甚了解，而往往從自身利益的慣性出發，以為社保基金入市就是投資股票，收益存在極大風險。

公眾有此擔心并不多余，但是讓社保基金躺在賬上“睡大覺”也不符合市場常識。何況，社保基金多元化投資也一直在有序地推進中。譬如廣東省的試點表明，2012年3月，該省委托全國社保基金理事會投資入市的千億元養老金，到去年7月累計收益94.09億元。

去年下半年以來，債市和股市雙雙走強。去年社保基金投資收益總額為1392.09億元，收益率達到11.43%，其中，已實現收益874.66億元，收益率7.38%。

從4月1日的國務院常務會議來看，社保基金有了更多的投資空間，只要操作得當，就是利國利民的大事。

這次會議有以下幾個看點：

第一個看點是，把社保基金債券投資范圍擴展到地方政府債券，并將企業債和地方政府債投資比例從10%提高到20%。按照現有社保基金1.5萬億元的盤子，可購企業債和地方債的資金最高可達3000億元。

總體而言，我國的地方債是安全的。不久前，財政部出臺萬億規模的地方債務置換計劃，就凸顯了國家財政對地方債務的解決措施。另據媒體報道，財政部還將實施第二輪地方債務置換計劃。

在此情勢下，社保基金購買地方政府債務，風險可控。按照審計署數據，地方債務總規模大抵在12萬億左右，國家層面的債務置換、地方政府的自我清償都為社保基金投資地方債舒緩了壓力。

第二個看點是，將社保基金直接股權投資的范圍，從中央管理企業的改制或改革試點項目，擴大到中央企業及其子公司，以及地方具有核心競爭力的行業龍頭企業包括優質民營企業。從中可以看出，社保基金還是走在投資優質股份的路徑上。

第三個看點是，將基金的信托貸款投資比例上限由5%提高到10%，加大對保障性住房、城市基礎設施等項目的參與力度。

社保基金具有全民保障的性質，雖不具有公共財政職能，但是在保障性住房和城市基礎設施上投資，也釋放了惠民生的信號，符合其基金屬性。

第四個看點是，允許基金按規定在全國銀行間一級市場直接投資同業存單，并按照銀行存款管理。這就彰顯了社保基金參與投資新的金融產品的機會。

綜上所述，從遠景看，我國資本市場將迎來蓬勃發展的新時期，在一攬子改革政策的催化下，投資體制在完善，投資機制在健全，投資多元化將是確保社保基金增值保值的恰當選擇，其中的機遇大于風險。