致人民幣空頭：想清楚 你的對手可是中國央行

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人民幣有望加入IMF貨幣籃子 后市卻未必能一路看漲

眼下誘使投資者做空人民幣的因素很多。經濟增速放緩、資本持續外流，此外，按照某些指標衡量，人民幣已是全球價值高估最嚴重的貨幣，這些都是。

然而，有一個不做空人民幣的最重要的理由——投資者的對手是中國央行(PBOC)。

巴克萊(Barclays Plc)和星展集團(DBS Group Holdings)表示，在國際貨幣基金組織(IMF)5月開始探討將人民幣納入全球儲備貨幣之列前，中國決策者會竭盡所能確保人民幣匯率穩定。

而決策者也確實一直利用規模約4萬億美元的外匯儲備在這么做，第一季度中國估計動用了330億美元外匯儲備來遏止人民幣的跌勢。此輪跌勢導致人民幣在3月份一度觸及兩年多低點。

盡管人民幣貶值有助于提振出口并支撐正在放緩的經濟增速，但這會阻礙中國將人民幣打造成國際貿易及融資貨幣的進程。

外媒分析稱，中國力圖挑戰美元霸主地位以及歐美主導的全球經濟秩序，而推動IMF將人民幣納入特別提款權(SDR)貨幣籃子則是實現這一構想的核心環節。

星展駐香港經濟學家周洪禮表示：“中國決策者絕不會允許人民幣暴跌，如果你想讓別人把人民幣列為儲備資產，這個時候讓它大幅貶值實非明智之舉。”

周洪禮預計，人民幣今年被納入SDR貨幣籃子的幾率為90%。

一旦被IMF納入SDR，這也意味著人民幣正式躋身美元、歐元、日元和英鎊的儲備貨幣行列。

IMF主席拉加德(Christine Lagarde)在3月結束對中國的訪問后發表的公告中表示：“中國當局已表達了將人民幣納入SDR貨幣籃子的意向。我們歡迎并且目標一致。我們將就此與中國政府密切合作。”

在黃金和美元被證明供應不足后，創建于1969年的SDR旨在支持固定匯率的布雷頓森林體系。將人民幣添加至SDR，將使人民幣納入IMF成員國可以計算至官方儲備的貨幣籃子中。

5年一次的評估將在2015年下半年展開，人民幣是否如愿將部分取決于IMF是否會改變其2010年對人民幣的看法，即人民幣不能“自由使用”。